非银行业投资周报：上市险企前三月保费增速有所回落，成交量收缩非银板块延续调整

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2021年04月18日 非银金融行业 上市险企前三月保费增速有所回落，成交量收缩非银板块延续调整 ——0412-0418非银投资周报 投资周报  投资主题 保险：近期十年期国债到期收益率企稳，4月16日水平为3.1631%，对保险板块估值的影响属于中性；负债端逐步恢复常态发展；行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化；板块估值仍处于相对底部，具备长期配臵价值。维持行业“推荐”评级。 证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配臵、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。  行业重要政策及事件 保险：上市险企公布2021年前3月保费收入情况。平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别实现累计原保费收入同比增速-4.12%、3.89%、8.84%、5.23%，其中平安寿险及健康险个人业务年内累计同比增速为19.13%；人保产险、平安产险、太保产险分别实现累计原保费收入同比增速6.20%、-8.84%、11.93%。 证券：2021年4月16日，证监会发布《关于修改<科创属性评价指引（试行）>的决定》，主要内容包括：新增研发人员占比超过10%的常规指标；按照支持类、限制类、禁止类分类界定科创板行业领域，建立负面清单制度；完善专家库和征求意见制度，形成监管合力；按照实质重于形式的原则，重点关注发行人的自我评估是否客观，保荐机构对科创属性的核查把关是否充分，并做出综合判断。同时，新增“限制金融科技、模式创新企业在科创板上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市”。  证券市场数据跟踪 4月12日至16日，股票市场日均成交金额为6,905.81亿元，环比下降3.46%，同比提升12.69%。截至2021年4月15日，沪深两市融资融券余额达16,580.16亿元，较4月9日下降0.32%，较2021年初上升0.87%。截至2021年4月16日，市场质押市值为40,785.45亿元，市场质押股数占总股本6.54%。2021年前4月，IPO累计金额为889.08亿元，同比减少8.54%；增发募集资金规模年内累计为2,276.63亿元，同比减少0.15%；可转债累计募集资金金额为889.98亿元，同比增加20.76%。  风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。 推荐（维持评级） 鲍淼（分析师） baomiao@xsdzq.cn 证书编号：S0280520050001 行业指数走势图 相关报告 《政策持续促进行业及区域发展，非银板块估值更具安全边际》2021-04-11 《大型险企价值成长良好趋势稳定，证券板块业绩靓丽走势企稳》2021-04-05 《保险行业前2月增长稳中向好，证券板块走势企稳》2021-03-28 《市场延续分化调整，非银板块估值更具吸引力》2021-03-21 《上市险企前两月保费稳步增长，证券板块延续调整估值回落》2021-03-14 -5%3%11%19%27%35%43%51%2020/04 2020/07 2020/10 2021/01 2021/04 非银金融 沪深300 2021-04-18 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 重点公司盈利预测 子行业 证券代码 股票名称 市值 （亿元） ROE （%） EPS PE PB 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 保险 601336.SH *新华保险 1,233 14.06 4.58 5.37 6.25 7.86 10.61 9.24 7.73 5.95 1.44 601319.SH 中国人保 2,288 9.93 0.45 0.55 0.65 0.80 14.48 10.78 9.09 7.36 1.29 601318.SH 中国平安 13,841 18.77 8.10 8.79 10.25 12.12 11.11 8.61 7.39 6.25 1.81 601601.SH 中国太保 3,063 11.42 2.63 3.03 3.58 4.30 15.03 11.45 9.71 8.08 1.55 601628.SH 中国人寿 7,363 11.17 1.77 2.07 2.48 2.82 21.59 14.81 12.39 10.91 1.92 证券 600030.SH 中信证券 2,890 8.20 1.16 1.46 1.70 1.94 25.50 16.19 13.89 12.00 1.68 601995.SH 中金公司 1,712 10.06 1.60 1.86 2.33 3.02 50.41 24.67 19.52 16.41 3.48 600999.SH 招商证券 1,487 8.98 1.06 1.26 1.44 1.62 21.38 14.71 12.94 11.42 1.77 600958.SH 东方证券 570 4.52 0.38 0.62 0.76 0.85 29.87 14.99 12.32 10.39 1.12 601066.SH 中信建投 2,051 14.04 1.20 1.33 1.63 2.00 34.26 21.94 18.09 15.39 4.03 资料来源：Wind，新时代证券研究所（带*为新时代非银行业覆盖标的，其余公司均采用Wind一致预期，股价为2021年4月16日收盘价） pOtOsRuNzRwOrNsRoRtMvMbRdN6MsQrRpNmNkPnNrNfQqRzQ9PpOxPvPnQzQuOpOqP 2021-04-18 非银金融行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 目 录 重点公司盈利预测 ................................................................................................................................................................... 2 1、 板块及受益标的市场表现 ............................................................................................................................................... 4 1.1、 保险 ....................................................................................................................................................................... 4 1.2、 证券 ....................................................................................................................................................................... 4 2、 分析及展望....................................................................................................................................................................... 6 2.1、 对板块发展的总体分析 ....................................................................................................................................... 6 2.1.1、 保险 ............................................................................................................................................................ 6 2.1.2、 证券 ............................................................................................................................................................ 7 2.2、 行业动态跟踪 ....................................................................................................................................................... 8 2.2.1、 保险：上市公司前3月保费增速回落 .................................................................................................... 8 2.2.2、 证券：证监会修订《科创属性评价指引（试行）》 .............................................................................. 9 2.3、 重点公司公告 ..................................................................................................................................................... 10 3、 证券市场跟踪数据 ......................................................................................................................................................... 10 4、 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 11 图表目录 图1： 中债国债到期收益率（10年）（%） .........................................................................................................