思源电气发布2020年年报，实现营收73.73亿元，同比增长15.56%；实现归母净利润9.33亿元，同比增长67.39%。2021年公司设定经营目标为订单100亿（不含税），同比增长18.2%；收入85亿，同比增长15.3%。电网投资预期继续稳增，20年思源订单增速受疫情影响，21年有望加速。公司如皋工厂、常州工厂将分别于上半年、下半年投产，投产后公司的产能（尤其GIS、变压器）将快速提升，有利于订单接单、交付能力进一步增长。海外业务20年受到疫情影响，21年有望恢复、长期看好。给予目标价38.3元，对应21年22xPE，维持“买入”评级。
