环保工程及服务行业月度数据跟踪：环卫新能源大增55%，真实新能源渗透率提升可观

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环卫装备行业月度数据跟踪 1 / 27 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 环卫新能源大增55%，真实新能源渗透率提升可观 增持（维持） 投资要点 本月新增环卫新能源成长与竞争力分析：2021年第一季度，  盈峰环境：河南贡献最大增量。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：河南（+41辆，+1025%）、江苏（+8辆，去年同期无销售）、山西（+7辆，+140%）。河南贡献最大增量，地区销量同增98%，公司河南市占率达44%，同比大增36pct。  ST宏盛：广东竞争力加强，市占率达44%。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：广东（+65辆，+929%）、河北（+30辆，去年同期无销售）、河南（+28辆，+187%）。广东电动化渗透率全国领先，公司在电动化大省竞争力加强，地区新能源销量无变化的情况下，市占率提升40pct至44%。  龙马环卫：开拓山西市场。公司新能源环卫车销量同比增量前三的地区：山西（+15辆，去年同期无销售）、四川（+6辆，+75%）、广东（+6辆，+100%）。山西新能源增长明显，同增460%，公司开拓山西市场，市占率达54%。  环卫新能源销量同比大增55%，真实新能源渗透率提升可观。21M1-3，环卫车销售20568辆，同比变动+48.11%。纯电动环卫车635辆，同比变动+54.50%。新能源渗透率3.09%，同比变动+0.13pct。去年同期受疫情影响，环卫车销售总量偏低，同比下滑35%，同期新能源环卫车逆势增长25%，导致21M1-3新能源渗透率偏高。高基数之下，21年M1-3新能源渗透率仍有提升，真实新能源渗透率提升可观。截至当前，2021年共有8地公布环卫新能源政策，郑州、太原要求对现有环卫车进行新能源更新，存量新能源替代开启。  市场集中度提升头部公司扩张，宇通大增表现亮眼。21M1-3环卫车销量CR3/CR6分别为42.4%/51.0%，较2020年变动+0.7pct/+0.4pct。纯电动环卫车销量CR3/CR6分别为58.0%/76.9%，较2020年变动+3.6pct /+6.0pct。集中度提升竞争格局优化，其中： 1） 盈峰环境：规模稳步扩张，3月单月同环比大增。环卫车销售3766辆，同比变动+32.05%，纯电动环卫车128辆。环卫车市占率行业第一，市占率18.3%，较2020年变动+1.6pct。纯电动市占率行业第二，市占率20.2%，保持稳定。 2） 宇通重工：传统&新能源齐头并进。环卫车销售716辆，同比变动+153.90%，纯电动环卫车销售186辆，同比变动+322.73%。环卫车市占率首次进入前四，市占率3.5%，较20年变动+1.4pct。纯电动市占率行业第一，市占率29.3%，较20年变动+7.9pct。 3） 龙马环卫：销量稳定提升。环卫车销售1265辆，同比变动+28.04%，纯电动环卫车54辆。环卫车市占率行业第三，市占率6.2%，较20年变动+0.6pct。纯电动市占率8.5%，行业第三。  广东新能源销量占比第一，四川、河北、河南大增。21M1-3，新能源销售1）占比前三：广东（162辆，占25.5%）、河南（103辆，占16.2%）、四川（98辆，占15.4%）；2）增量前三：四川（+87辆，+790.9%）、河北（+55辆，+687.5%）、河南（+51辆，+98.1%）；3）渗透率前三：河南（10.8%）、广东（7.8%）、四川（7.6%）。  投资建议：环卫新能源十年五十倍优质赛道，重点推荐：盈峰环境：龙头出击新能源再度领跑，龙头地位复制环服订单市场第一；ST宏盛：制造+服务优势铸就环卫电动化蓝海中的宇通；龙马环卫：新能源市占率持续提升，服务占比超装备毛利率现拐点。  风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环卫装备行业月度数据点评：环卫新能源大增，存量替代拉开帷幕》2021-03-14 2、《环卫装备行业月度数据点评：环卫新能源渗透率提升，宇通新能源大增表现亮眼》2021-02-24 3、《环卫行业深度报告：十年五十倍，如何掘金环卫新能源？》2021-02-09 [Table_Author] 2021年04月16日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 renyx@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%2020-042020-082020-12环保工程及服务沪深300 2 / 27 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 环卫新能源销量同比大增55%，真实新能源渗透率提升可观 ................................................. 4 2. 市场集中度提升头部公司扩张，宇通表现亮眼市占率提升 ...................................................... 7 3. 垃圾收运放量增速较快，产品趋高端化中高端占比提升 ........................................................ 12 4. 广东新能源销量占比第一，四川、河北、河南新能源销量大增 ............................................ 17 5. 环卫新能源成长与竞争力分析： ................................................................................................ 20 5.1. 盈峰环境：河南贡献最大增量，自装卸式垃圾车市场开拓........................................... 20 5.2. ST宏盛：公司广东竞争力加强，自装卸式垃圾车市占率至40%.................................. 22 5.3. 龙马环卫：开拓山西市场，路面养护车增量最多车型市占率提升............................... 24 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 25 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 25 图表目录 图1：环卫车销量与增速 .................................................................................................................... 4 图2：纯电动环卫车销量与增速 ........................................................................................................ 4 图3：环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） .......................................... 4 图4：纯电动环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） .............................. 5 图5：环卫新能源渗透率 .................................................................................................................... 5 图6：新能源渗透率（单月） ............................................................................................................ 5 图7：环卫车与纯电动环卫车销量CR3 ........................................................................................... 7 图8：环卫车与纯电动环卫车销量CR6 ........................................................................................... 7 图9：盈峰环境环卫车销量与增速 .................................................................................................... 8 图10：盈峰环境纯电动环卫车销量与增速 ...................................................................................... 8 图11：盈峰环境环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） ........................ 8 图12：盈峰环境纯电动环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） ............ 8 图13：宇通重工环卫车销量与增速 .................................................................................................. 9 图14：宇通重工纯电动环卫车销量与增速 ...................................................................................... 9 图15：宇通重工环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） ........................ 9 图16：宇通重工纯电动环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） .......... 10 图17：龙马环卫环卫车销量与增速 ................................................................................................ 10 图18：龙马环卫纯电动环卫车销量与增速 .................................................................................... 10 图19：龙马环卫环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） ...................... 11 图20：龙马环卫纯电动环卫车单月销量与2021年单月销量同环比数据（单位：辆） .......... 11 图21：21M1-3环卫装备市占率 ....