环保工程及服务行业周报：碳减排纳入中央经济工作会议八大重点任务，继续推荐环卫新能源

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1/29 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 碳减排纳入中央经济工作会议八大重点任务，继续推荐环卫新能源 增持（维持） 建议关注：盈峰环境，ST宏盛，北控城市资源，中再资环，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，深圳燃气，海螺创业，上海环境 核心观点  碳减排纳入中央经济工作会议八大重点任务，继续推进环卫新能源。2020年中央经济工作会议在北京召开，会议强调，21年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。会议提出了八大重点任务，包括做好碳达峰碳中和工作，力争2030年前达峰，2060年前碳中和。抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件的地方率先达峰。要加快调整优化产业能源结构，大力发展新能源，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度。要继续打好污染防治攻坚战，实现减污降碳协同效应。要开展大规模国土绿化行动，提升生态系统碳汇能力。  垃圾分类成绩初显，发改委进一步推动垃圾分类工作。发改委12月例行新闻发布会表示，截至目前，我国生活垃圾分类工作总体处于起步阶段，首批开展先行先试的46个重点城市的生活垃圾分类小区覆盖率已达86.6%，生活垃圾平均回收利用率为30.4%，厨余垃圾处理能力从19年的每天3.47万吨提升到目前的每天6.28万吨。近日，十二部门联合印发《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》，进一步推动垃圾分类工作，重点开展4方面工作，包括1）强化全流程管理：进一步完善分类投放收集系统和运输系统，加快补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板；2）建立长效机制：加大资金保障力度，支持生活垃圾分类系统建设项目及运营，健全收费机制；3）完善治理体系：建立健全工作责任制和管理协同机制；4）加强宣传推广：积极推广先进经验，引导群众普遍参与。  持续推荐环卫电动化，渗透率25年后爆发10年20倍成长空间。1）政策&经济性推动, 渗透率有望从19年3.42%提升至30年80%：a)碳排放有望纳入环保督察，公共领域车辆电动化政策加码；b)环卫车低速运行排放大，减排效果显著;c)续航技术成熟；d)全生命周期已平价油车，随成本下降25年经济性优势较公交车接近。预计19-25年渗透率从3.42%提升至15%，市场空间年化增速32%， 25-30年渗透率加速升至80%，年化增速48%。2）长周期、市场化的需求释放，有利于制造、服务、市场化能力强的头部企业享受成长红利。3）建议关注环卫电动装备龙头：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。  中期关注需求供给齐升β，长期优质运营价值重估α：1）融资环境改善供给，财政投入加大刺激需求，使得财政支付和环保企业融资能力带来边际改善，对环保工程类公司显著受益。从行业空间、公司治理、融资能力恢复3个角度关注：a)生态工程类新秀东珠生态；b)土壤修复龙头高能环境；c)有机垃圾处理设备龙头维尔利。2）寻找“现金流内生、持续成长”的优质运营资产：a)环卫服务市场化改革红利，行业龙头集中度提升：关注玉禾田：差异化管理优势的传统环卫服务龙头；盈峰环境、龙马环卫：环卫装备需求提升具有机械化协同优势的环卫装备企业。b)三个角度看水务资产价值重估：关注洪城水业。c)关注垃圾焚烧行业优质资产的稀缺性，关注瀚蓝环境：优秀整合能力得到验证，大固废综合园模式扩张可期；伟明环保：生活垃圾全产业链协同发展；光大国际：焚烧行业龙头地位稳固。d)生产者责任制度完善，再生资源龙头马太效应提升，关注中再资环：废电拆解行业龙头。3）天然气改革驱动市场化红利释放：关注深圳燃气：海气产能占比近半叠加城中村改造，促进量利齐升。  最新研究：行业事件点评：供销总社发布废电回收处理行动方案，再生资源龙头产能有望扩张50%份额升至35%；ST宏盛深度研究：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上行，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：碳排放政策力度加大提振新能源产业，广东促进环保基础设施智慧化升级》2020-12-14 2、《环保工程及服务行业周报：《国家危险废物名录》修订发布，生态环境部全面禁止进口固废》2020-11-30 3、《环保工程及服务行业周报：合肥提出21年起环卫新增/更新用车全部使用新能源，湖北要求23年垃圾焚烧比例达70%以上》2020-11-22 [Table_Author] 2020年12月20日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 021-60199782 renyx@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2019-122020-042020-08环保工程及服务沪深300 2/29 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 板块表现 ................................................................................................................................ 4 1.2. 股票表现 ................................................................................................................................ 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 供销总社发布废电回收处理行动方案，再生资源龙头产能有望扩张50%份额升至35% 6 2.2. ST宏盛深度：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通 ........................... 7 2.3. 重点区域公共领域新能源汽车新增替代不低于80%，环卫装备龙头迎成长良机 ....... 8 2.4. 生物质发电新政出台明确新增项目补贴方案，行业有望迎高质量增长 ...................... 10 2.5. 北控城市资源深度：背靠龙头聚焦环服&危废，资源&管理优势助力腾飞 ................ 11 2.6. 龙马环卫深度：环服现市场份额&盈利双拐点，装备现金流利润率改善迎高质量增长 ...................................................................................................................................................... 12 2.7. 盈峰环境深度：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘13 2.8. 环卫行业深度：大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善 ...................... 15 2.9. 玉禾田深度：市场化&大环卫带来成长红利，卓越管理能力助力业绩高增 .............. 16 2.10. 瀚蓝环境深度：优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期17 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 19 3.1. 中央经济工作会议在北京举行 .......................................................................................... 19 3.2. 发改委：加快补齐厨余垃圾和有害垃圾处理设施短板 .................................................. 19 3.3. 国家发展改革委等部门发布《关于加快推进快递包装绿色转型意见的通知》 .......... 19 3.4. 生态环境部发布关于进一步规范城镇（园区）污水处理环境管理的通知 .................. 20 3.5. 发改委等四部门印发方案：力争2025年废弃饮料纸基复合包装利用率达40% ........ 20 3.6. 海南省住建厅：海南城乡生活垃圾无害化处理率超95% .............................................. 21 3.7. 《吉林省生态环境保护条例》2021年1月1日起施行 ................................................. 21 3.8. 《成都市加强塑料污染治理行动方案》正式发布 .......................................................... 21 3.9. 北京发布《关于全面加强危险化学品安全生产工作的实施意见》 .............................. 22 3.10. 新疆油田：准噶尔盆地南缘中段天然气勘探首获重大突破 ........................................ 22 4. 公司重要公告 ................................................................................................................................ 23 5. 下周大事提醒 ................................................................................................................................ 28 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 28 3/29 行业跟踪周报 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：本周各行业指数涨跌幅比较 .................................................................................................... 4 图2：环保行业本周涨幅前十标的 ....