环保工程及服务行业周报：中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 36 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线 增持（维持）  重点推荐：天奇股份，高能环境，光大环境，英科再生，百川畅银，洪城环境，瀚蓝环境，碧桂园服务，宇通重工，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，绿色动力，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线。11月10日，中美发布21世纪20年代强化气候行动联合宣言，双方将继续加强《巴黎协定》的温控目标，建立“21世纪20年代强化气候行动工作组”，重视发达国家承诺的到2025年每年集体动员1000亿美元的目标。中美全面开展减碳合作：1）甲烷减排：全球甲烷承诺正式启动，中美就甲烷减排达成共识。105个国家签署由美欧主导的全球甲烷承诺，目标到2030年全球甲烷排放量较2020年至少减少30%，中国首提制定甲烷国家行动计划，聚焦石化、废弃物、农业领域甲烷减排。2）清洁能源转型：最大化清洁能源效益，推进电力零碳发展。中美致力于将清洁能源转型的社会效益最大化，推动终端用户行业脱碳和电气化的鼓励性政策，聚焦电力领域，鼓励发展可再生能源，美国目标为2035年100%实现零碳污染电力，中国计划十五五逐步减少煤炭消费。3）循环经济发展：加强循环经济领域合作，关注可再生资源利用。此外，中美计划在COP26上合作完成《巴黎协定》未决细则，加速国际碳交易市场机制落地。中美联合宣言强调清洁能源和循环经济发展，就甲烷减排新主线达成共识。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和MSR机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放CCER需求，此前全国CCER备案减排量总计约5000多万吨，历时4年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期CCER供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质ToB赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头份额20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：政策点评：碳中和顶层设计落实，关注清洁能源&再生资源。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：国煤电机组改造升级，国家级经开区“双碳”先行先试》2021-11-7 2、《环保工程及服务行业周报：工信部推进动力电池回收利用，城乡建设注重绿色发展》2021-10-24 3、《环保工程及服务行业周报：中央推进健全碳达峰碳中和标准，关注动力电池回收利用》2021-10-17 [Table_Author] 2021年11月14日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务II(申万) 2 / 36 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 本周专题：中美聚焦十年强化气候行动，确立甲烷减排新主线 .............................................. 4 1.1. 中美聚焦十年强化气候行动，深化清洁能源&循环经济发展 ......................................... 4 1.2. 全球确立甲烷减排新主线，中方将制定甲烷国家行动计划............................................. 4 1.3. 推进电力领域零碳发展，重视林业储碳效力..................................................................... 5 1.4. 合作商议巴黎协定未决细则，加速国际碳交易机制落地................................................. 5 1.5. 建议关注................................................................................................................................. 6 1.6. 风险提示................................................................................................................................. 6 2. 行情回顾（2021/11/8-2021/11/12） ............................................................................................... 8 2.1. 板块表现................................................................................................................................. 8 2.2. 股票表现................................................................................................................................. 8 3. 最新研究 ........................................................................................................................................ 10 3.1. 碳中和顶层设计落实，关注清洁能源&再生资源 ........................................................... 10 3.2. 碳达峰行动方案出台，细化能源、交通、循环目标....................................................... 11 3.3. 碳战略视角关注生态资产价值重估................................................................................... 13 3.4. 天奇股份深度：动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场14 3.5. 光大环境深度：垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估 ................... 16 3.6. 百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，收益碳交易弹性大........................................... 17 3.7. 英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海 ................... 18 3.8. 洪城环境深度：高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估 ............................... 19 3.9. 鉴他山之石，全国碳市场展望及减碳成本测算............................................................... 20 3.10. 各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算 ................................................ 21 3.11. 环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰 ............................................................. 22 3.12. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估......................................................... 24 3.13. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头............................................................. 25 4. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 27 4.1. 中共中央、国务院印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》............................... 27 4.2. 国务院办公厅印发《关于鼓励和支持社会资本参与生态保护修复的意见》............... 27 4.3. 五部门正式印发《“十四五”节水型社会建设规划》 ....................................................... 27 4.4. 国家发改委等部门关于印发《推进资源型地区高质量发展“十四五”实施方案》的通知........................................................................................