证券研究报告·行业点评报告·环保 东吴证券研究所 1 / 6 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业点评报告 中美加强气候合作，重申能源转型&节能减排&循环再生主线，落实细化甲烷行动 2023年11月16日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《15城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速》 2023-11-15 《碳达峰试点推进，甲烷减排聚焦能源&农业&垃圾污水，PPP新机制环保公用估值重估》 2023-11-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  事件：2023年 11月15日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。  中美加强合作应对气候危机，启动强化气候行动工作组。2021年11月，中美发布强化气候行动的格拉斯哥联合宣言，计划从法规标准、清洁能源、终端脱碳与电气化、循环经济、碳捕集利用封存五大方面展开合作，中美对甲烷减排达成共识，中方首提制定甲烷减排行动计划。2023年11月《声明》表示，中美两国回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美应对气候危机联合声明和2021年11月的联合宣言，决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，聚焦能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。  重申能源转型&节能减排&循环再生主线，关注CCUS和再生塑料机遇。《声明》重申三大主线，其中重点提及CCUS与终结塑料污染等细分方向。1）能源转型：支持到2030年全球可再生能源装机增至三倍的目标，加快两国可再生能源部署，以加快煤油气发电替代。2）节能减排：深化工业、建筑、交通和设备等重点领域节能降碳政策交流。两国争取到2030年各自推进至少5个工业和能源等领域碳捕集利用和封存（CCUS）大规模合作项目。3）循环再生：认识到循环经济发展和资源利用效率对于应对气候危机的重要作用，两国决心终结塑料污染并将与各方一道制订一项具有法律约束力的塑料污染（包括海洋环境塑料污染）国际文书。终结塑料污染一方面需减少原生塑料消费或使用可降解塑料，另一方面提升塑料再生利用率。  中方明确甲烷排放控制行动方案，中美双方聚焦落实与细化措施。2023年 11月7日，11部门印发《甲烷排放控制行动方案》，明确：1）提升监测、核算能力。逐步建立地面监测、无人机和卫星遥感等天空地一体化的甲烷监测体系。2）能源领域。到2025 年，煤矿瓦斯年利用量达到60亿立方米；到2030年，油田伴生气集气率达到国际先进水平。3）农业领域。到2025年，畜禽粪污综合利用率达到 80%以上，2030 年达到 85%以上。 控制肠道发酵、稻田甲烷排放。4）垃圾和污水处理。有序推进厨余垃圾处理设施建设。加强生活垃圾填埋场综合整治，提高填埋气体回收利用水平。到 2025 年，全国城市生活垃圾资源化利用率达到 60%左右。加强污水处理领域甲烷收集利用。到 2025 年，城市污泥无害化处置率达到 90%以上。5）完善激励政策。支持符合条件的甲烷利用和减排项目开展CCER交易，期待甲烷减排项目相关方法发布。  投资建议：在中美应对气候合作和国内双碳部署下，建议关注三大主线减碳资产及监测计量空间释放。1）清洁能源：可再生能源发电、氢能等。2）节能减排：①节能改造，建议关注高效节能设备【瑞晨环保】；②碳捕集，重点推荐水泥固碳【仕净科技】；③农业甲烷减排，重点推荐酒糟生物发酵饲料【路德环境】；④林业碳汇，建议关注【岳阳林纸】【永安林业】等。3）再生资源：①固危废资源化，重点推荐【高能环境】；②再生金属，重点推荐锂电回收【天奇股份】，建议关注再生铝【怡球资源】，再生钢【华宏科技】等；③再生塑料，重点推荐【英科再生】【三联虹普】；④生物油，建议关注【卓越新能】【嘉澳环保】；⑤再生水，重点推荐【金科环境】；⑥煤层气利用，建议关注【新天然气、蓝焰控股】等。4）碳监测计量：碳减排监管基石，建议关注碳监测设备【雪迪龙】【聚光科技】等，煤质检测仪器【三德科技】等。  风险提示：政策进展不及预期，碳价波动风险，行业竞争加剧。 -15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%2022/11/162023/3/172023/7/162023/11/14环保沪深300 2 / 6 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 中美加强合作应对气候危机，启动强化气候行动工作组 中美加强合作应对气候危机，启动21世纪20年代强化气候行动工作组。2021年11月10日，中美在联合国气候变化格拉斯哥大会期间发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。在2021年4月《中美应对气候危机联合声明》的基础上，联合宣言进一步细化明确了中美双方的合作方案和行动举措，从法规标准、清洁能源、终端脱碳与电气化、循环经济、碳捕集利用封存五大方面展开合作，中方首提制定甲烷减排行动计划。2023年11月15日，中美两国发表《关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明》。中美两国回顾、重申并致力于进一步有效和持续实施2021年4月中美应对气候危机联合声明和2021年11月的联合宣言，决定启动“21世纪20年代强化气候行动工作组”，开展对话与合作，聚焦联合声明和联合宣言中确定的合作领域，包括能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林以及双方同意的其他主题。中美两国将于COP28之前及其后在工作组下重点加速以下具体行动：能源转型、甲烷及其他非二氧化碳温室气体排放、循环经济和资源利用效率、地方合作、森林、2035年国家自主贡献、COP28。 表1：“21世纪20年代强化气候行动工作组”重点行动方向 行动方向 主要内容 能源转型 ①在21世纪20年代这关键十年，两国支持二十国集团领导人宣言所述努力争取到2030年全球可再生能源装机增至三倍，并计划从现在到2030年在2020年水平上充分加快两国可再生能源部署，以加快煤油气发电替代，从而可预期电力行业排放在达峰后实现有意义的绝对减少。 ②双方同意重启中美能效论坛，以深化工业、建筑、交通和设备等重点领域节能降碳政策交流。 ③中美两国计划重启双边能源政策和战略对话，就共同商定的议题开展交流，推动二轨活动，加强务实合作。 ④两国争取到2030年各自推进至少5个工业和能源等领域碳捕集利用和封存（CCUS）大规模合作项目。 甲烷和其他非二氧化碳温室气体排放 ①两国将落实各自国家甲烷行动计划并计划视情细化进一步措施。 ②两国将立即启动技术性工作组合作，开展政策对话、技术解决方案交流和能力建设，在各自国家甲烷行动计划基础上制定各自纳入其2035年国家自主贡献的甲烷减排行动/目标，并支持两国各自甲烷减/控排取得进展。 ③两国计划就各自管理氧化亚氮排放的措施开展合作。 ④两国计划在基加利修正案下共同努力逐步减少氢氟碳化物，并致力于确保生产的所有制冷设备采用有力度的最低能效标准。 循环经济和资源利用效率 ①认识到循环经济发展和资源利用效率对于应对气候危机的重要作用，两国相关政府部门计划尽快就这些议题开展一次政策对话，并支持双方企业、高校、研究机构开展交流讨论和合作项目。 ②中美两国决心终结塑料污染并将与各方一道制订一项具有法律约束力的塑料污染（包括海洋环境塑料污染）国际文书。 地方合作 ①中美两国将支持省、州和城市在电力、交通、建筑和废弃物等领域开展气候合作。双方将推动地方政府、企业、智库和其他相关方积极参与合作。两国将通过商定的定期会议，进行政策对话、最佳实践分享、信息交流并促进项目合作。 ②中美两国计划于2024年上半年举办地方气候行动高级别活动。 ③双方欢迎并赞赏两国已开展的地方合作，并鼓励省、州和城市开展务实气候合作。 3 / 6 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 森林 双方承诺进一步努力，以到2030年停止和扭转森林减少，包括通过规管和政策手段全面落实并有效执行各自禁止非法进口的法律。双方计划包括在工作组下讨论交流如何增进努力，以加强这一承诺的落实。 温室气体和大气污染物减排协同 两国计划合作推动相关政策措施和技术部署，以加强温室气体与氮氧化物、挥发性有机物和其他对流层臭氧前体物等大气污染物排放的协同控制。 2035年国家自主贡献 重申国家自主贡献由国家自主决定的性质，回顾巴黎协定第四条第4款，两国2035年国家自主贡献将是全经济范围，包括所有温室气体，所体现的减排符合全球平均气温上升控制在低于2°C之内并努力限制在1.5°C之内的巴黎温控目标。 COP28 两国致力于共同努力并与其他缔约方一道，以协商一致方式达成全球盘点决定。两国认为，该决定： ——应体现在实现巴黎协定目标方面取得的实质性积极进展，包括该协定促进了缔约方和非缔约方利益攸关方的行动，以及世界在温升轨迹方面相比没有协定明显处于较好的状况； ——应考虑公平，并参考现有最佳科学，包括最新 IPCC 报告； ——应在各个主题领域保持平衡，包括回顾性和响应性要素，并与巴黎协定设计保持一致； ——应体现实现巴黎协定目标需要结合不同国情，在行动和支持方面大幅增强雄心和加强落实； ——应在能源转型（可再生能源、煤/油/气）、森林等碳汇、甲烷等非二氧化碳气体，以及低碳技术等方面发出信号； ——认识到国家自主贡献的国家自主决定性质并回顾巴黎协定第四条第4款，应鼓励2035年全经济范围国家自主贡献涵盖所有温室气体； ——应体现适应至关重要，并辅以一项强有力的决定，以提出一个有力度的全球适应目标框架——加速适应，包括制定目标/指标以加强适应有效性；为发展中国家缔约方提供早期预警系统；加强关键领域（例如粮食、水、基础设施、健康和生态系统）适应努力； ——应注意到发达国家预期2023年实现1000亿美元气候资金目标，重申敦促发达国家缔约方将其提供的适应资金至少翻倍；期待COP29通过新的集体量化资金目标；并使资金流动符合巴黎协定目标； ——应欢迎并赞赏过渡委员会关于建立解决损失和损害问题的资金安排，包括为此设立一项基金的建议； ——应强调国际合作的重要作用，包括气候危机的全球性要求尽可能广泛的合作，而这种合作是实现有力度的减缓行动和气候韧性发展的关键推动因素。 数据来源：生态环境部，东吴证券研究所 2. 重申能源转型&节能减排&循环再生，关注CCUS与再生塑料 重申能源转型&节能减排&循环再生主线，关注CCUS和再生塑料机遇。前端能源结构转型、中端节能减排和后端循环利用是减碳主要抓手。在2021年11月《联合宣言》中，提出将清洁能源转型的社会效益最大化；在循环经济领域，如绿色设计和可再生资源利用展开合作；同时部署和应用技术，如碳捕集、利用、封存和直接空气捕集。2023年11月《声明》重申能源转型、节能减排、循环经济三大主线，其中重点提及CCUS与终结塑料污染等细分方向。 1）能源转型：支持到2030年全球可再生能源装机增至三倍的目标，加快两国可再生能源部署，以加快煤油气发电替代。 2）节能减排：深化工业、建筑、交通和设备等重点领域节能降碳政策交流。两国争 4 / 6 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业点评报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 取到2030年各自推进至少5个工业和能源等领域碳捕集利用和封存（CCUS）大规模合作项目。重点推荐【仕净科技】水泥固碳&钢渣资源化，共赢而非成本，水泥&钢铁企业经济+排放解决双受益。 3）循环再生：认识到循环经济发展和资源