硅料持续高景气，电池片成本优势凸显

通威股份（600438）公司动态点评：2020年公司实现营业收入442.00亿元，同比增长17.69%；实现归母净利润36.08亿元，同比增长36.95%；基本每股收益0.8581元，同比增长26.45%。2020年公司销售毛利率为17.09%，其中高纯晶硅及化工和太阳能电池片、组件业务毛利率分别为34.70%和14.54%，高纯晶硅及化工业务毛利率比上年增加6.30个百分点。公司硅料产线全年满负荷运行，产能快速扩张夯实硅料龙头地位。年内，公司启动了高纯晶硅乐山二期、保山一期、包头二期合计年产15万吨的项目建设，预计将有10万吨项目将于2021年底前投产，届时公司将形成超过18万吨的高纯晶硅产能，包头二期5万吨项目预计2022年建成投产。太阳能电池片出货量保持全球第一，大尺寸产能扩张进一步提升成本优势，规划GW级HJT中试线。建议关注。

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