硅料龙头实力凸显，电池片多技术齐头并进

通威股份是一家专注于光伏产业链的公司，其硅料业务量利齐升，产能持续扩张。公司与下游主流硅片企业开展锁量不锁价的长单销售合作，硅料产品单晶率超过99%，并已实现N型料的批量供货。电池片出货量蝉联全球第一，多技术路线并行研发。公司根据市场需求，结合产线结构安排生产经营，产品由双流、金堂、眉山、合肥等生产基地直接销往下游组件企业。公司推广“渔光一体”创新发展模式，实现优势互补。饲料业务方面，实现营业收入223.79亿元，同比增长18.60%，饲料销量551.59万吨，同比增长5.1%。公司已完成对天邦股份旗下饲料业务的收购，将进一步形成优势互补的产业协同，提升市占率，巩固行业领先地位。预计公司2022-2024年营收分别是982.71、1162.62、1366.32亿元，归母净利润分别是87.56、108.68、131.91亿元，对应EPS分别为1.24、1.56、1.90元。维持“买入”评级。

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