华阳股份2020年报点评：全年煤炭产销创新高，新材料转型已启动。公司全年煤炭产销均创历史新高，Q4营收及净利同比转正，业绩降幅同比持续收窄。上调盈利预测和目标价，维持增持评级。2020全年营收311.8亿元（-4.5%）、归母净利15.1亿元（-11.5%）、扣非净利12.9亿元（-18.5%），主因全年信用减值计提8.8亿同比增加5.8亿，业绩符合预期。鉴于煤价上涨，上调2021~2022年EPS至0.69、0.71元（原0.56、0.66元），预测2023年为0.72元，按2021年10xPE上调目标价至6.90元（原6.16元），维持增持评级。
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