食品饮料行业八月第四周周报：悲观情绪在消化，坚定看好食品饮料2018H2投资机会

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 悲观情绪在消化，坚定看好食品饮料2018H2投资机会 ——食品饮料行业八月第四周周报 2018年08月27日 看好/维持 食品饮料 周度报告 行情周回顾：  市场整体：本周上证指数收于2729.43点，周涨幅0.77%；深证A收于1526.67点，周涨幅0.85%；创业板收于1519.02点，周涨幅1.30%。重要股指方面：沪深300收于3325.33，周涨幅1.90%；上证180收于7357.13，周涨幅2.08%；深证成指收于8484.74，周涨幅1.03%。  食品饮料板块：本周食品饮料行业在子板块中排名第8位，周涨幅0.96%。八个子板块上涨，仅软饮料和其他酒类下跌，跌幅分别为软饮料（-0.31%）、其他酒类（-2.32%）。上涨的子板块包括食品综合（2.17%）、调味发酵品（2.10%）、啤酒（1.40%）、肉制品（0.79%）、葡萄酒（0.70%）、白酒（0.61%）、黄酒（0.26%）、乳品（0.06%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅排名前五的分别为中炬高新（17.52%）、绝味食品（13.88%）、安井食品（11.05%）、恒顺醋业（8.49%）、重庆啤酒（6.99%）；跌幅排名前五的分别为水井坊（-13.12%）、香飘飘（-9.35%）、百润股份（-7.71%）、千禾味业（-7.63%）和*ST皇台（-7.09%）。 东兴新观点：  当前的外部环境不确定因素仍然没有消除，市场的底部还需要确认，整体的情绪还处于谷底，但是悲观情绪已经在消化，光明和希望开始孕育。  动荡市场环境下确定性高的行业会不断受到青睐，新的经济驱动力还在探索，刺激消费是必由之路，目前食品饮料绝大公司PEG均在1以下，处于相对安全的位置。市场对中报业绩的反映及时，随着行业洗牌及集中度的提升，已经披露2018半年报公司的经营数据基本印证了食品饮料各个细分领域的（小）龙头持续稳定高增长趋势，部分公司短期虽有波动，但长期增长逻辑不改，建议关注集中度提升的子行业中议价能力强且产品渠道产能会持续释放的优质企业，确定性的溢价会不断在食品饮料板块释放。  目前食品饮料三类票：（1）有估值，有基本面有未来，比如伊利股份，绝味食品，五粮液，酒鬼酒；（2）估值还相对高，但是有基本面确定性更高，比如海天味业，桃李面包，百润股份；（3）有估值，但是未来不确定，需要和管理层深入沟通，确定未来方向，比如养元饮品，洽洽食品，元祖股份。我们的建议研究和投资的顺序也是如此。  继续坚定推荐核心标的：贵州茅台（中报达预期，持续稳增长），五粮液（增速可持续，川酒龙头逐步稳固），伊利股份（中报增速不减），绝味食品（减持逐渐消化，行业龙头可见），好想你（高增速，对手上市积聚板块效应），酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大），桃李面包（长期看好），百润股份（行业生命力强，二次创业有决心），中炬高新（增速持续性高），安琪酵母（价值洼地）。 风险提示：宏观经济疲软的风险、原材料成本上升，食品安全问题 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：范垄基 010-66554025 fanlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 12 12.90% 行业市值 24502.53 亿元 5.15% 流通市值 9887.32 亿元 5.26% 行业平均市盈率 86.09 / 市场平均市盈率 45.36 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关研究报告 1、《安琪酵母（600298）：短期波动不改长期逻辑，寡头垄断增强安琪核心竞争力 》2018-08-20 2.《绝味食品（603517）：门店二季度增速提升，绝味持续增长动力足》2018-08-20 3.《中炬高新（600872）：主营稳增，地产起航，-50%0%50%100%150%200%14-0815-0816-0817-08食品饮料(申万)上证指数 行业重点公司盈利预测与评级 行业 简称 EPS(元) PE 涨幅 17A 18E 19E 17A 18E 19E 酒类 贵州茅台 21.56 30.1 36.89 30.73 22.05 17.96 4.01% 五粮液 2.55 3.44 4.65 26.68 19.76 14.62 3.88% 百润股份 0.26 0.35 0.47 50.88 25.48 19.04 -7.71% 酒鬼酒 0.54 0.90 1.47 44.41 26.82 16.39 -0.85% 乳制品 伊利股份 0.93 1.09 1.47 35.84 30.50 22.73 3.33% 调味品 中炬高新 0.57 0.78 0.96 43.52 38.57 31.45 17.52% 恒顺醋业 0.47 0.44 0.50 27.87 29.77 26.20 8.49% 安琪酵母 1.03 1.22 1.53 26.61 22.36 17.86 4.89% 涪陵榨菜 0.52 0.74 0.90 51.56 36.23 29.79 6.69% 休闲食品 好想你 0.22 0.45 0.68 60.40 29.04 19.28 -1.00% 桃李面包 百润股份 1.09 1.39 1.62 54.06 42.40 36.38 5.48% 绝味食品 1.22 1.54 1.94 38.18 30.25 24.01 13.88% 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：范垄基 010-66554025 fanlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 10 10.75% 行业市值 28794.94亿元 5.36% 流通市值 11134.59亿元 5.63% 行业平均市盈率 38.29 / 市场平均市盈率 41.10 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 厨邦速度持续验证》2018-08-23 4.《桃李面包（603866）：稳健增长，全方位扩张，桃李紧握行业脉搏》2018-08-23 5.《百润股份（002568）：新品微醺换发百润活力，激励费用短期影响不改长期逻辑》2018-08-23 东兴证券行业周报 食品饮料行业：悲观情绪在消化，坚定看好食品饮料2018H2投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目 录 1. 市场回顾：食品饮料稳定增长 ............................................................................. 6 1.1 板块整体表现：市场复苏上涨，行业顺势向好 .......................................................... 6 1.2 子板块分析：行业整体蓄势待发 ...................................................................... 7 2. 行业追踪：行业整体稳定向好 ............................................................................. 8 2.1 酒类：白酒景气度回升，整体表现良好 ................................................................ 8 2.1.1 市场表现 .................................................................................... 8 2.1.2 市场资讯 .................................................................................... 9 2.1.3 公司公告 .................................................................................... 9 2.1.4 相关数据 ................................................................................... 10 2.1.5 草根调研 ................................................................................... 15 2.2 乳制品：市场提振，乳业增长后期可待 ............................................................... 17 2.2.1 市场表现 ................................................................................... 17 2.2.2 行业资讯 ................................................................................... 17 2.2.3 公司公告 ................................................................................... 18 2.2.4 相关数据 ................................................................................... 18 2.2.5 草根调研 ................................................................................... 21 2.3 调味品: 外部市场压力缓解，调味品行业重拾升势...................................................... 21 2.3.1 市场表现 ................................................................................... 21 2.3.2 行业资讯 ................................................................................... 22 2.3.3 公司公告 ........................................................................