食品饮料行业十月第四周周报：增速换挡不改长期投资价值，食品饮料不悲观

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 增速换挡不改长期投资价值，食品饮料不悲观 ——食品饮料行业十月第四周周报 2018年10月30日 看好/维持 食品饮料 周度报告 行情周回顾：  市场整体:市场窄幅上涨，本周上证综指收于2598.85点，周涨幅4.52%；深证A报收于1349.26点，周涨幅4.76%；创业板收于1263.19点，周涨幅4.83%。重要股指方面，沪深300收于3173.64，周涨幅4.25%；上证180收于7176.00，周涨幅4.55%；深证成指收于7504.72，周涨幅4.41%。  食品饮料板块：本周食品饮料板块整体涨跌幅-0.94%，在申万子行业中排名第二十八。食品饮料中，各子板块涨跌幅依次为白酒（-7.03%），调味发酵品（-3.53%），食品综合（-0.67%），黄酒（-0.20%），其他酒类（1.40%），乳品（2.07%），葡萄酒（2.10%），软饮料（2.33%），肉制品（2.72%），啤酒（3.01%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅前五为：龙大肉食（24.89%），安德利16.42%），*ST因美（13.92%），*ST皇台（13.49%），兰州黄河（12.31%）；本周个股跌幅前五为加加食品（-22.84%），今世缘（-13.19%），洋河股份（-12.34%），中炬高新（-11.85%），古井贡酒（-10.83%）。 东兴新观点：  本周股市波动主要受市场情绪的影响和投资者信心不足，本周食品饮料板块中白酒板块（-7.03%）跌幅最大。从短期来看，消费板块仍将受到一定的压制，白酒行业整体估值处于消化过程。  根据本周食品饮料行业发出的第三季度财报，各企业表现不一，有业绩亮眼，有不达预期，处于短期调整。随着大众消费占比提升及行业格局的逐步成熟，食品饮料行业成长将更加平稳。  未来六个月食品饮料板块相对收益还是比较明显的。目前食品饮料大体可以分为三类：一类股票像“山”，海平面下降，逐渐显现出来，茅台伊利海天为代表；一类股票像“船”，水降船低，甚至有搁浅的可能，主要是那些估值很低的，甚至ps小于1的股票，但是未来不确定性仍然存在，市场参与度很低；一类股票像“挂在山上的船”，海平面的下降，离山较近的船就挂靠在了山上，上岸了，这类股票普遍关注度很高，因为赛道好，有弹性，主要以中炬，桃李，绝味为代表。我们认为一三类股票值得关注。  继续坚定推荐核心标的：贵州茅台（持续稳增长），五粮液（边际效改善进一步强化），伊利股份（长期逻辑不改），绝味食品（减持逐渐消化，行业龙头可见），好想你（全年高增速预期不改），酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大），桃李面包（长期看好），百润股份（行业生命力强，二次创业有决心），中炬高新（民资注入，增速持续性高），安琪酵母（价值洼地），涪陵榨菜（持续享受龙头优势，管理团队优秀）。 风险提示：宏观经济疲软、原材料成本上升，食品安全问题，业绩不达预期 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 12 12.90% 行业市值 22589.42亿元 7.07% 流通市值 8764.90亿元 8.81% 行业平均市盈率 35.55 / 市场平均市盈率 -25.28 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关研究报告 ————————————————————1．《安琪酵母（600298）点评：收入稳定增长，短期业绩承压，不改长期投资逻辑》2018-10-26 2.《涪陵榨菜（002507）点评：单季收入增速放缓不改长期投资逻辑，业绩持续靓丽》2018-10-25 3．《恒顺醋业（600305）点评：主营稳增，地产放量，恒顺醋王持续聚变显成效》2018-10-23 -4 0%-2 0%0%20%40%60%80%100%2016- 102016- 122017-022017- 042017-062017- 082017- 102017- 122018- 022018-042018- 062018- 082018- 10上证综指 食品饮料 目录 行业重点公司盈利预测 行业 简称 EPS(元) PE 涨跌幅 17A 18E 19E 17A 18E 19E 酒类 贵州茅台 21.56 30.1 36.89 30.73 22.05 17.96 -5.55% 五粮液 2.55 3.44 4.65 26.68 19.76 14.62 -6.38% 百润股份 0.26 0.35 0.47 50.88 25.48 19.04 -5.71% 酒鬼酒 0.54 0.90 1.47 44.41 26.82 16.39 0.06% 乳制品 伊利股份 0.93 1.09 1.47 35.84 30.50 22.73 -4.80% 调味品 中炬高新 0.57 0.78 0.96 43.52 38.57 31.45 -11.85% 恒顺醋业 0.47 0.44 0.50 27.87 29.77 26.20 0.75% 安琪酵母 1.03 1.22 1.53 26.61 22.36 17.86 -8.69% 涪陵榨菜 0.52 0.74 0.90 51.56 36.23 29.79 -3.65% 休闲食品 好想你 0.22 0.45 0.68 60.40 29.04 19.28 1.50% 桃李面包 百润股份 1.09 1.39 1.62 54.06 42.40 36.38 -3.22% 绝味食品 1.22 1.54 1.94 38.18 30.25 24.01 0.11 % 4.《百润股份（002568）点评：营收增速放缓，公司进一步布局生产据地，百润股份厚积薄发》2018-10-23 东兴证券行业周报 食品饮料行业：增速换挡不改长期投资价值，食品饮料不悲观 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾：市场继下跌后窄幅回调 .......................................................................... 7 1.1 板块整体表现：短期市场波动不改长期投资逻辑 ......................................................... 7 1.2子板块分析：白酒板块受挫，啤酒板块上浮，表现不一 ................................................... 7 2.行业追踪：龙头品牌带动行业发展 ........................................................................... 8 2.1酒类：白酒热情消退，板块持续疲弱 ................................................................... 8 2.1.1市场表现 ..................................................................................... 8 2.1.2市场资讯 ..................................................................................... 9 2.1.3公司公告 ..................................................................................... 9 2.1.4相关行业数据 ................................................................................. 9 2.1.5相关公司数据 ................................................................................ 13 2.1.6草根调研 .................................................................................... 15 2.2乳制品：乳品价格稳定，龙头企业备受关注 ............................................................ 20 2.2.1市场表现 .................................................................................... 20 2.2.2行业资讯 .................................................................................... 21 2.2.3公司公告 .................................................................................... 21 2.2.4相关行业数据 ................................................................................ 21 2.2.5相关公司数据 ................................................................................ 23 2.2.6草根调研 .................................................................................... 23 2.3调味品: 近期有所回落，基本面依然看好 .............................................................. 27 2.3.1市场表现 .................................................................................... 27 2.3.2行业资讯 .................................................................................... 28 2.3.3公司公告 ...........................................