食品饮料行业八月第二周周报：市场弱复苏，底部待确认，食品饮料不悲观

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 市场弱复苏，底部待确认，食品饮料不悲观 ——食品饮料行业八月第二周周报 2018年08月13日 看好/维持 食品饮料 周度报告 行情周回顾：  市场整体：本周上证指数收于2795.31点，周涨幅1.67%；深证A收于1584.92点，周涨幅1.91%；创业板收于1583.57点，周涨幅2.21%。重要股指方面：沪深300收于3405.02，周涨幅2.03%；上证180收于7495.29，周涨幅1.90%；深证成指收于8813.49，周涨幅1.97%。  食品饮料板块：本周食品饮料行业涨幅0.36%，居于行业第27位。子板块中有六个板块上涨，涨幅分别为其他酒类（3.44%）、葡萄酒（2.83%）、软饮料（2.07%）、乳品（1.45%）、调味发酵品（0.88%）及白酒（0.11%），四个板块下跌，跌幅分别为黄酒（-1.18%）、啤酒（-1.05%）、食品综合（-0.96%）及肉制品（-0.32%）。个股方面，本周食品饮料板块中，涨幅排名前五的分别为科迪乳业（11.90%）、伊利股份（9.99%）、安记食品（9.87%）、养元饮品（6.70%）、龙大肉食（6.63%）；跌幅排名前五的分别为来伊份（-13.31%）、庄园牧场（-6.85%）、涪陵榨菜（-6.13%）、重庆啤酒（-5.75%）和金字火腿（-4.55%）。 东兴新观点：  当前的外部环境不确定因素仍然没有消除，可以看成是产期存在的 X 因素， 市场的底部还需要确认。整体的情绪还处于悲观之中，但是光明和希望已经在开始孕育。  动荡市场环境下确定性高的行业会不断受到青睐，新的经济驱动力还在探索，已经披露2018半年报公司的经营数据基本印证了市场对行业高景气的判断，食品饮料各个细分领域的（小）龙头仍持续稳定高增长，本周我们发布了茅台、五粮液、华润、伊利的点评报告，建议关注集中度提升的子行业中议价能力强且产品渠道产能会持续释放的优质企业，确定性的溢价会不断在食品饮料板块释放。  继续坚定推荐核心标的：贵州茅台（中报达预期，持续稳增长），五粮液（业绩确定性高，川酒龙头逐步稳固），伊利股份（中报增速不减），绝味食品（减持逐渐消化，行业龙头可见），好想你（高增速，对手上市积聚板块效应），酒鬼酒（全年目标不改，市值空间巨大），舍得酒业（黑匣子逐步打开，业绩逐步兑现），桃李面包（长期看好），百润股份（行业生命力强，二次创业有决心，中报会验证拐点的出现），恒顺醋业（市值低估，反转临近），中炬高新（增速持续性高）。 风险提示：宏观经济疲软的风险、原材料成本上升，食品安全问题 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：范垄基 010-66554025 fanlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 12 12.90% 行业市值 26556.73 亿元 4.96% 流通市值 10364.31 亿元 5.37 % 行业平均市盈率 39.40 / 市场平均市盈率 42.66 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 相关研究报告 1、《伊利股份（600887）：基本面向好,外延不断探索,伊利长期推荐逻辑不改》2018-08-06 2、《贵州茅台（600519）：持续稳定增长胜过一切，茅台确定性带动行业投资溢价》 2018-08-06 行业重点公司盈利预测与评级 行业 简称 EPS(元) PE 涨幅 17A 18E 19E 17A 18E 19E 酒类 贵州茅台 21.56 30.1 36.89 30.73 22.05 17.96 -0.35% 五粮液 2.55 3.44 4.65 26.68 19.76 14.62 1.04% 舍得酒业 0.43 1.36 2.58 94.41 29.59 15.59 0.98% 百润股份 0.26 0.35 0.47 50.88 25.48 19.04 7.73% 酒鬼酒 0.54 0.90 1.47 44.41 26.82 16.39 2.18% 乳制品 伊利股份 0.93 1.09 1.47 35.84 30.50 22.73 -2.29% 调味品 中炬高新 0.57 0.78 0.96 43.52 38.57 31.45 0.52% 恒顺醋业 0.47 0.44 0.50 27.87 29.77 26.20 -1.21% 涪陵榨菜 0.52 0.74 0.90 51.56 36.23 29.79 -1.63% 休闲食品 好想你 0.22 0.45 0.68 60.40 29.04 19.28 -5.29% 桃李面包 百润股份 1.09 1.39 1.62 54.06 42.40 36.38 -1.43% 绝味食品 1.22 1.54 1.94 38.18 30.25 24.01 0.31% 首席分析师：刘畅 010-66554017 liuchang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517120001 分析师：范垄基 010-66554025 fanlj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480517070001 研究助理：娄倩 010-66554008 louqian@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 酒类 推荐 看好 乳制品 推荐 看好 调味料 推荐 看好 休闲食品 推荐 看好 行业基本资料 占比% 股票家数 93 6.52% 重点公司家数 10 10.75% 行业市值 28794.94亿元 5.36% 流通市值 11134.59亿元 5.63% 行业平均市盈率 38.29 / 市场平均市盈率 41.10 / 行业指数走势图 资料来源：wind，东兴证券研究所 3、《啤酒行业事件点评华润与喜力联姻拉开高端啤酒位战，价格带拉伸有助行业盈利恢复2018-08-06 4、《食品饮料行业周报：市场情绪过度反应， 食品饮料中期确定性强静待反击》2018-08-08 5、《舍得酒业（600702）：持续高增速，舍得酒业渐入佳境》2018-08-08 6、《五粮液（000858）：初心不改，道阻且长，五粮液奋力以拼搏》2018-08-08 7、《酒鬼酒（000799）：酒鬼酒稳健增长，下半年有望加快步伐》2018-08-10 东兴证券行业周报 食品饮料行业：市场弱复苏，底部待确认，食品饮料不悲观 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目 录 1. 市场回顾：食品饮料板块蓄势待发 ......................................................................... 6 1.1 板块整体表现：市场复苏上涨，行业顺势向好 .......................................................... 6 1.2 子板块分析：整体上升，增速平稳 .................................................................... 7 2. 行业追踪：行业景气度上升，整体稳定增长 ................................................................. 8 2.1 酒类：白酒景气度上行，啤酒仍在调整期 .............................................................. 8 2.1.1 市场表现 .................................................................................... 8 2.1.2 市场资讯 .................................................................................... 9 2.1.3 公司公告 ................................................................................... 10 2.1.4 相关数据 ................................................................................... 10 2.1.5 草根调研 ................................................................................... 15 2.2 乳制品：供给收缩需求恢复，乳业步入新周期 ......................................................... 16 2.2.1 市场表现 ................................................................................... 17 2.2.2 行业资讯 ................................................................................... 17 2.2.3 公司公告 ................................................................................... 17 2.2.4 相关数据 ................................................................................... 18 2.2.5 草根调研 ................................................................................... 20 2.3 调味品: 市场波动明显，调味品有所好转 ............................................................. 21 2.3.1 市场表现 ................................................................................... 21 2.3.2 行业资讯 ................................................................................... 21 2.3.3 公司公告 ................................................................................... 22 2.3.4 相关数据 ................................................................................... 22 2.3.5 草根调研 .............