食品、饮料与烟草行业周报：糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天
请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 日常消费 食品、饮料与烟草 糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天 [Table_Summary] 报告摘要 糖酒会盛况空前，白酒基本面持续强劲：去年由于疫情原因，糖酒会并未举办。本次糖酒会是疫情后首次糖酒会，更是“十四五”开局之年中国食品和酒类行业的首个综合大展，共有来自42个国家和地区的4106家参展商参展，整体呈现出龙头企业领衔，中小新生企业汇聚的火爆氛围。各经销商、行业人员、投资者热情高涨，展会现场人头攒动，川流不息，规模空前。得益于疫情逐渐稳定与疫苗普及，国内经济持续复苏，社会活动回归正常，白酒行业正全面复苏。后疫情时代需求回暖，“少喝酒”与“喝好酒”观念逐步深入人心，引导高端与次高端白酒需求快速扩容，行业景气度高。 陈列统一聚焦，展厅焕发新彩：有别于以往，本次各酒商，如五粮液、汾酒在展厅布置方面更加的聚焦，视觉设计更风格统一。以往汾酒各种产品系列陈列风格较多样化，蓝白青花、黑金巴拿马、翠玉竹叶青混搭。而今年则风格色系都实现了统一，在视觉上具有很强的冲击力，非常吸引眼球。更重要的是这种陈列方式能够突出表现品牌的特质，在参观者心中树立起定位鲜明的品牌形象。 酱酒如火如荼，热度再上一个台阶：此次春季糖酒会以“酱酒之心”为主题，超6000平米展厅面积、400+家参展企业规模。其中酱酒展位占比预计在 80%以上，各类大中小品牌纷纷涌现，各大媒体聚焦酱酒。此外酱香型白酒广告投放力度空前，无论是硬广告，还是软文广告，酱香型白酒各类品牌几乎刷屏，可见酱酒热如火如荼。2020年全国酱酒产能占白酒比重约8%；收入约1550亿元，同比+14%，快于白酒行业整体2-3倍；利润同比+14.5%，占比40%。当前酱酒仍处于发展初步阶段，未来5年内对酱酒企业来说仍是扩产期。目前销售收入20亿以上酱酒企业仅7家，优质酱酒供给紧俏，短期内最为受益的是产能、基酒储备丰厚的酱酒企业。预计未来三至五年后酱酒产能将大幅释放，届时酱酒将冲击现有白酒行业格局并加剧分化。 调味品--复合调味品如日中天：调味品关注点变迁，从18、19年关注基础调味品的渠道变迁及应对，到2020、2021年关注复合调味品 走势对比 [Table_IndustryList] 子行业评级 食品 看好 烟草III 看好 饮料 看好 [Table_CompanyInfo] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《食品饮料：白酒分化新龙头崛起，从抢筹到风格均衡！》--2019/03/18 《糖酒会见闻：渠道信心高涨，白酒龙头强化》——2021/4/11 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码： 证券分析师：蔡雪昱 电话：010-88695135 E-MAIL：caixy@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517050002 证券分析师：李鑫鑫 电话：021-58502206 E-MAIL：lixx@tpyzq.com (12%)10%32%54%76%98%20/3/920/5/920/7/920/9/920/11/921/1/9食品、饮料与烟草 沪深300 [Table_Message] 2021-04-11 行业周报 看好/维持 食品、饮料与烟草 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 执业资格证书编码：S1190519100001 的出现和发展。21年春糖调味品最大感受是复合调味品如日中天，参与者众多、产品众多。复合调味品赛道尚处于行业发展的导入期，市场增速快、参与者多但资质差距较大。 风险提示： 宏观经济不景气，销售环境恶化，食品安全问题等。 行业周报 P3 糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 白酒春糖概述 ........................................................................................................... 4 二、 各酒厂动态 ............................................................................................................... 4 (一) 贵州茅台 .................................................................................................................. 4 (二) 五粮液 ...................................................................................................................... 5 (三) 泸州老窖 .................................................................................................................. 5 (四) 山西汾酒 .................................................................................................................. 6 (五) 古井贡酒 .................................................................................................................. 6 (六) 洋河股份 .................................................................................................................. 7 (七) 今世缘 ...................................................................................................................... 7 (八) 舍得酒业 .................................................................................................................. 7 (九) 酒鬼酒 ...................................................................................................................... 8 (十) 顺鑫农业 .................................................................................................................. 8 三、 调味品春糖总结--行业趋势及整体感受 ............................................................... 9 四、 调味品公司调研反馈 ............................................................................................... 9 行业周报 P4 糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 白酒春糖概述 糖酒会盛况空前，白酒基本面持续强劲。去年由于疫情原因，糖酒会并未举办。本次糖酒会是疫情后首次糖酒会，更是“十四五”开局之年中国食品和酒类行业的首个综合大展，共有来自42个国家和地区的4106家参展商参展，整体呈现出龙头企业领衔，中小新生企业汇聚的火爆氛围。各经销商、行业人员、投资者热情高涨，展会现场人头攒动，川流不息，规模空前。得益于疫情逐渐稳定与疫苗普及，国内经济持续复苏，社会活动回归正常，名优酒强劲基本面持续、去年受疫情影响较大的区域或者地产酒恢复势头较好。后疫情时代需求回暖，“少喝酒”与“喝好酒”观念逐步深入人心，引导高端与次高端白酒需求快速扩容，行业景气度高。 陈列统一聚焦，展厅焕发新彩。有别于以往，本次各酒商，如五粮液、汾酒在展厅布置方面更加的聚焦，视觉设计更风格统一。以往汾酒各种产品系列陈列风格较多样化，蓝白青花、黑金巴拿马、翠玉竹叶青混搭。而今年则风格色系都实现了统一，在视觉上具有很强的冲击力，非常吸引眼球。更重要的是这种陈列方式能够突出表现品牌的特质，在参观者心中树立起定位鲜明的品牌形象。 酱酒如火如荼，热度再上一个台阶。 此次春季糖酒会以“酱酒之心”为主题，超6000平米展厅面积、400+家参展企业规模。其中酱酒展位占比预计在 80%以上，各类大中小品牌纷纷涌现，各大媒体聚焦酱酒。此外酱香型白酒广告投放力度空前，无论是硬广告，还是软文广告，酱香型白酒各类品牌几乎刷屏，可见酱酒热如火如荼。2020年全国酱酒产能占白酒比重约8%；收入约1550亿元，同比+14%，快于白酒行业整体2-3倍；利润同比+14.5%，占比40%。当前酱酒仍处于发展初步阶段，未来5年内对酱酒企业来说仍是扩产期。目前销售收入20亿以上酱酒企业仅7家，优质酱酒供给紧俏，短期内最为受益的是产能、基酒储备丰厚的酱酒企业。预计未来三至五年后酱酒产能将大幅释放，届时酱酒将冲击现有白酒行业格局并加剧分化。 二、 各酒厂动态 (一) 贵州茅台 根据渠道反馈，茅台批价散瓶接近2500元（2460-2480）左右，整箱价格在3200-3300左右。散瓶价格与成箱价格相差900元左右，主要是因为拆箱政策严格执行，现在市场 行业周报 P5 糖酒会见闻：白酒基本面持续强劲、酱酒热度高涨，复调如日中天 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 基本上百分之百执行开箱。同时茅台强力控价，目前批价稳定，供需紧平衡依旧。飞天茅台总体维持按月打款按月发货的节奏，截至日前，发货打款进度均至4月份。 在酱香热潮下，酱香系列酒持续提价，利润空间扩大。渠道方面，公司近两年渠道投放结构有所调整，加大直销投放。此外公司加强价格管控，对市场的管理能力也在持续增强，价格周期有望延续，保持量价均衡增长。中长期看，公司将继续做好市场稳、价格稳、渠道广的工作，加强渠道管控，严控批价泡沫化，经营节奏与持续增长具有确定性。 (二) 五粮液 此次糖酒会上，主打“中国红”的五粮液展位门庭若市，核心战略、高端创意、浓香战略、生态果酒等模块的产品纷纷亮相，浓香战略产品更是获得了多家经销商的竞相追捧。 由于品牌势能、消费
