证券研究报告·行业研究·房地产 房地产行业跟踪周报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Main] 一二手成交同比高增，四川商住房贷款首付比例调整 增持（维持） 投资要点  一手房成交情况："从单周数据看，本周东吴证券跟踪全国35城市一手房成交420.5万平米，2017年同期成交330万平米，同比增长27.4%，相比2017年周均成交同比增长8.1%；上周成交422.3万平米，环比下降0.4%。 （1）一线4城市本周成交61.5万平米，2017年同期成交52.9万平米，同比增长16.2%，上周成交59.1万平米，环比增长4%； （2）二线13城市本周成交206.4万平米，2017年同期成交156.9万平米，同比增长31.5%，上周成交210.9万平米，环比下降2.2%； （3）三线18城市本周成交152.7万平米，2017年同期成交120.2万平米，同比增长27%，上周成交152.2万平米，环比增长0.3%。 从累计数据看，2018年至今东吴证券跟踪全国35城市一手房累计成交12861.5万平米，2017年同期累计成交13036.3万平米，同比下降1.3%。  二手房成交情况：本周东吴证券跟踪全国9城市二手房成交109.7万平米，2017年同期成交91.4万平米，同比增长20%，相比2017年周均成交同比增长11.8%；上周成交111.8万平米，环比下降1.9%。3467.9万平米，2017年同期累计成交3497万平米，同比下降0.8%。  重点新闻：1、中国人民银行成都分行23日晚间在其官网发布通知，要求24日起实施最新的《四川省商业性个人住房贷款最低首付款比例实施方案》，方案将四川部分地区购买二套房最低首付款比例由40%提高到50%。根据方案，四川省甘孜藏族自治州、阿坝藏族羌族自治州、凉山彝族自治州（除西昌市）首次购买普通自住房的居民家庭，最低首付款比例为25%。四川省其他地区首次购买普通自住房的居民家庭，最低首付款比例为30%。2、8月23日，北京市住建委相关负责人重申，市住建委已经会同市银监局、市金融局等调查“租房贷”，将严查这些中介机构的资金来源和流向，一旦查实将从严处罚。  投资建议：预计2018年房地产行业销售规模将保持稳态，龙头房企竞争优势进一步凸显，强者恒强，龙头房企市占率和规模提升仍将延续。8月房地产行业持续推荐绿地控股、中南建设、新城控股、万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、蓝光发展、旭辉控股集团、金地商置、合景泰富、龙光地产。  风险提示：行业销售波动；政策调整导致经营风险（棚改、调控、税收政策等）；融资环境变动（按揭、开发贷、利率调整等）；企业运营风险（人员变动、施工、拿地等）；汇率波动风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《房地产行业跟踪周报：一二手成交同比高增，统计局数据70城房价持续上扬》2018-08-19 2、《房地产行业 行业点评：销售增速略超预期，到位资金增速创新高》2018-08-15 3、《房地产行业跟踪周报：一二手成交同比高增，住建部发声调控不力坚决问责》2018-08-12 [Table_Author] 2018年08月26日 证券分析师 齐东 执业证号：S0600517110004 021-60199775 qid@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%2017-082017-122018-04房地产 沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周股价与板块估值表现 .............................................................................................................. 4 1.1. 板块与重点公司股价表现 .................................................................................................... 4 1.2. 板块与重点公司估值情况 .................................................................................................... 5 2. 各线城市一手房单周成交情况 ...................................................................................................... 6 3. 各线城市一手房累计成交情况 ...................................................................................................... 8 4. 重点城市二手房成交情况 ............................................................................................................. 11 5. 行业资讯 ........................................................................................................................................ 12 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：申万房地产与全部A股PE走势图 ......................................................................................... 5 图2：申万房地产与全部A股PB走势图......................................................................................... 5 图3：一线4城市一手成交单周同比增速（单位：%） ................................................................. 7 图4：二线13城市一手成交单周同比增速（单位：%） ............................................................... 7 图5：全国35城周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ....................................... 9 图6：一线4城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ..................................... 9 图7：二线13城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................... 9 图8：三线18城市周度成交（万平米，左轴）及累计增速（%，右轴） ................................. 10 图9：一线4城市一手成交累计同比（单位：%） ....................................................................... 10 图10：二线13城市一手成交累计同比（单位：%） ................................................................... 10 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/8/18—2018/8/24） ........................................ 4 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/8/18—2018/8/24） ............................................................ 4 表3：重点跟踪公司估值表现（截至2018/8/24） ........................................................................... 5 表4：各线城市一手房单周成交情况（2018/8/18—2018/8/24）（单位：万平米、%）............... 6 表5：各线城市一手房累计成交情况（截至2018/8/24）（单位：万平米、%） .......................... 8 表6：全国9城市二手房本周成交情况（2018/8/18—2018/8/24）（单位：万平米、%） .......... 11 表7：全国9城市二手房累计成交情况（截至2018/8/24）（单位：万平米、%） ..................... 11 4 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周股价与板块估值表现 1.1. 板块与重点公司股价表现 本周房地产行业涨幅为0.7%，全部 A 股指数涨幅为2.3%，超额收益约为-1.6%。 表1：上证综指与申万房地产板块股价表现（2018/8/18—2018/8/24） 涨幅（%） 2015年 2016年 2017年 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 上周 本周 房地产（申万） -11.6 -39.0 -25.8 -11.4 -1.8 -5.8 -5.1 -8.2 -2.2 -4.7 0.7 上证综指 -15.6 -22.9 -12.1 -6.4 -2.8 -2.7 0.4 -8.0 1.0 -4.5 2.3 超额收益 4.0 -16.1 -13.8 -5.1 1.0 -3.0 -5.5 -0.1 -3.3 -0.2 -1.6 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 表2：重点公司股价涨跌幅表现（2018/8/18—2018/8/24） 涨幅（%） 2015年 2016年 2017年 2018年2月 2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 上周 本周 万科A 89.6 4.4 19.1 -12.9 1.8 -14.7 -9.9 -3.9 -5.2 -2.1 4.3 保利地产 17.5 17.5 31.8 -15.1 -7.9 -2.5 -6.0 1.