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三友化工(600409)2020年年报点评：业绩符合预期，优化做强“两碱一化”循环经济。2020全年营收177.80亿元，归母净利润7.17亿元，毛利率18.29%，销售净利率为4.23%。公司计划投建6万吨/年新溶剂绿色纤维素纤维项目，优化粘胶产业布局；实施有机硅三期20万吨单体扩建；实施热电“一炉一机”扩建。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为27.67/29.19/34亿元，当前股价对应PE=8.3/7.9/6.9x，维持“买入”评级。
