报告总结：思摩尔国际是一家全球领先的电子烟代工企业，2020年实现营收100.10亿元，调整后净利润38.93亿元，毛利率和净利率分别为52.9%和39.0%。内外需求强劲，产能储备充足，预计到2024年公司产能将达53.36亿个标准单位。看好代工龙头地位，维持“买入”评级。公司2021-2023年收入预测分别为160.72、204.66、268.01亿元；净利润分别为57.74、76.20、99.65亿元。风险提示包括政策落地对公司长期成长逻辑造成重大负面冲击和市场竞争格局激烈导致公司订单和盈利能力出现下滑。
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