【建投化工】吉林碳谷年报点评：碳纤维原丝量利齐升助推21年业绩大增，储备产能充足
【建投化工】吉林碳谷年报点评：碳纤维原丝量利齐升助推21年业绩大增，储备产能充足未来空间广阔公司今日发布21年年报：21年实现营收12.09亿，同比+9.7%，预计实现归母净利3.15亿，同比+126%；Q4单季实现归母净利1.36亿元，同比+154%，环比+151%。十年磨一剑，碳纤维原丝产销两旺，助推业绩大增公司经过近十年研发积累，逐步实现碳纤维原丝稳定量产，产品品质、生产效率、和良品率近三年逐步优化提升，同时受益于下游碳纤维及复材需求增长，拉动原丝持续景气，盈利能力显著增强，整体毛利率2019/2020/2021年分别为2.99%/19.4%/40.7%，实现盈利水平三级跳；同时，2021年公司产能有序释放，Q4新投放1万吨产线，实现了产销两旺，产销持续快速增长，量、价、利齐升带动Q4单季业绩超预期。丙烯腈大幅扩产降价，增厚原丝盈利能力碳纤维原丝主要原料为丙烯腈单体，自21年末以来，国内新产能投放较多。丙烯腈价格自12月底以来呈下降趋势，截至4月18日，市场均价为11500元/吨，相比21年全年均价14473元下降近3000元/吨。目前国内丙烯腈总产能为342万吨/年，尚有在建产能151万吨/年待投产，未来随着新增产能的逐步放量，丙烯腈原料成本有望进一步下调。在建产能充足，规模和先发优势优势冠绝行业原丝由于技术壁垒较高，扩产周期至少2-3年，景气度可以看到2024年。公司凭借先发优势积极扩充产能，2022年初，原有“4万吨原丝项目”所有产线已全部投产，公司计划未来2-3年时间，新增15-20万吨左右的原丝产能，不断巩固先发和规模优势。
