贵州茅台发布2020年年度报告,全年营收949.15亿元,同比增长11.1%;归母净利润466.97亿元,同比增长13.33%。茅台酒全年营收848.31亿元,同比增长11.91%;其他系列酒营收99.91亿元,同比增长4.70%。全年茅台酒产量5.02万吨,同比增长0.63%;其他系列酒产量2.49万吨,同比增长-0.78%。销售费用有所降低,盈利能力稳步提升。直销渠道发展迅速,全年直销渠道销售收入132.40亿元,同比增长82.66%。终端需求保持旺盛,整体均价有望提升。预计2021-2022年的EPS从44.97/52.8元下调至42.18/47.66元,预计2023年EPS为54.58元。维持“买入”评级。
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