思摩尔国际（06969.HK）是一家非必需性消费/家庭电器及用品公司，主要业务为电子雾化设备的研发、生产和销售。公司于2021年4月1日发布投资评级为买入，维持对公司的评级。2020年公司实现营收100.1亿元，同比增长31.5%，净利润38.9亿元，同比增长71.9%。公司毛利率为52.9%，同比增长8.9pct，其中2020H2公司毛利率为55.4%，环比继续提升。公司预计2021-2023年归母净利润为53.56/73.28/98.72亿元，对应EPS分别为0.90/1.23/1.66元。公司已拥有ToB年产能23.16亿只，约能支撑220亿元的收入规模，预计2021年公司将新增年产能超过5亿个，未来在江门二期完全投产后，公司ToB端的年产能有望达到53.4亿个以上，约能支撑500亿元的收入规模。公司已加大研发投入，预计未来发展前景仍然广阔。然而，公司也面临新型烟草监管政策变化、下游大客户市场开拓受阻、竞争加剧等风险。
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