汽车行业周报：1-7月累计增长3-35% 长期不悲观 未来5年CAGR在3-5%的增长

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车行业 行业研究/周报 报告摘要：  行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘 乘用车板块表现较好 1）近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅0.6%，上证综指涨跌幅2.0%，行业跑输大盘；申万28个行业中，汽车板块涨跌幅位居第21位。 2）近五个交易日，细分领域板块涨跌幅依次为：乘用车3.16%、汽车销售及服务3.02%、客车1.84%、卡车0.87%、汽车零部件-0.11%。 3）概念板块涨跌幅依次为：燃料电池指数2.67%、智能汽车指数1.73%、汽车后市场指数1.62%、新能源汽车指数-0.57%。  重要政策新闻 1）中汽协：7月中国汽车产销均有所下滑 【点评】7月乘用车销量同比增长-5.3%，1-7月销量累计同比增长3.35%。短期行业景气度比较差；考虑到首购需求和换购需求并行，长期看无需悲观，我们预计未来5-10年乘用车复合增速在3%-5%之间。 2）7月新能源乘用车销售7.1万台 同比增长7成 【点评】7月新能源乘用车同比保持高增长，环比略有下滑。限购城市规模确定，非限购城市能否快速增长现在受合适定价的产品供给的影响。产品研发能力强、成本控制力强的企业会从中受益。  周观点及投资机会 7月乘用车销量同比增长-5.3%，1-7月销量累计同比增长3.35%。短期行业景气度比较差；长期看无需悲观，我们预计未来5-10年乘用车复合增速在3%-5%之间。行业增速放缓，市场份额之争成为关键，未来强者恒强、优胜劣汰，精选优势企业，具有配置价值。 我们推荐个股如下：1、整车板块持续推荐上汽集团（合资自主新品周期延续演绎强者恒强、新能源汽车领域领军者）、宇通客车（短期看好补贴下发后现金流的改善+三季度随着新品上市盈利能力的改善；中长期看好新能源市占率的进一步提升以及海外市场的开拓）。2、零部件板块推荐：星宇股份（量价齐升，内资车灯领先者）、银轮股份（新能源汽车热管理领先者）、宁波高发（受益行业自动挡渗透率提升+绑定强势自主车企，量价齐升）、新泉股份（受益自主崛起，内饰新贵快速崛起）。  风险提示：行业销量低于预期，行业政策的影响。  盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2018/08/10 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 上汽集团 30.0 3.0 3.2 3.5 10 9 8 推荐 宇通客车 16.0 1.4 1.7 1.9 11 9 8 推荐 星宇股份 53.7 1.7 2.2 2.9 32 25 19 推荐 银轮股份 8.0 0.4 0.5 0.6 19 15 12 推荐 宁波高发 20.1 1.6 1.8 2.4 13 11 8 推荐 新泉股份 18.5 1.1 1.47 1.85 17 13 10 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 1-7月累计增长3.35% 长期不悲观 未来5年CAGR在3-5%的增长 －－汽车行业周报（2018.08.07-2018.08.13） 周报/汽车及配件行业 2018年08月13日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师：徐凌羽 执业证号： S0100517090004 电话： 010-85127604 邮箱： xulingyu@mszq.com 分析师：张东东 执业证号： S0100518050001 电话： 010-85127646 邮箱： zhangdongdong@mszq.com 相关研究 1、《汽车行业周报20180806：短期车市压力较大 精选稳增长个股》2018.08.06 2、《汽车行业周报20180716：6月乘用车同比增2.3% 低增速常态下关注优势企业》2018.07.16 3、《汽车行业周报20180709：估值处于历史低位 关注中报绩优个股》2018.07.09 4、《汽车行业周报20180625：市场调整阶段精选稳增长个股》2018.6.25 5、《汽车行业周报20180619：中美贸易摩擦再起波澜短期会影响市场情绪》2018.6.19 6、《汽车行业周报20180611：5月乘用车销量增速3.9% 特斯拉公布上海建厂》2018.6.11 7、《汽车行业周报20180528：政策促优胜劣汰企业增长分化明显精选个股配置》2018.5.28 -30%-20%-10%0%10%20%30%17-0817-1118-0218-05汽车与汽车零部件指数 沪深300 周报/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、周观点及投资机会 ...................................................................................................................................................... 3 二、汽车板块市场表现 ...................................................................................................................................................... 4 （一）板块行情 .................................................................................................................................................................. 4 （二）个股表现 .................................................................................................................................................................. 5 三、重点政策新闻及公告 .................................................................................................................................................. 6 （一）重点政策新闻 .......................................................................................................................................................... 6 （二）公司公告 .................................................................................................................................................................. 8 四、行业重点数据追踪 ...................................................................................................................................................... 9 （一）传统汽车销量 .......................................................................................................................................................... 9 （二）新能源汽车产销量数据 ........................................................................................................................................ 10 （三）库存系数 ................................................................................................................................................................ 10 （四）国际油价数据跟踪 ................................................................................................................................................ 11 （五）上游原材料价格数据跟踪 .................................................................................................................................... 11 五、盈利预测 .................................................................................................................................................................... 12 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 13 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 14 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 14 周报/汽车行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究