HeaderTable_User 1012811992 1360521840 HeaderTable_Industry 13022300 看好 investRatingChange.same 173833865 动态跟踪 HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 Table_Summary 工信部和发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》，要求大力推动信息消费向纵深发展，打造信息消费升级版，到2020年信息消费规模达到6万亿元，该目标与2017年8月《国务院关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》相一致。《三年行动计划》出台进一步明确了推动信息消费发展的目标和决心，下面主要从供给和需求两侧加以解析。 核心观点 ⚫ 从供给侧来看，本次计划主要在基础设施和新型产品体系两方面提出要求。①、基础设施主要推动提速降费，固网深入落实“宽带中国”，2020年城镇地区实现千兆接入，农村地区实现行政村98%光纤通达，有条件地区百兆接入。移动网络加强4G覆盖和5G研发，并确保按计划商用。②、新型产品供给主要提升消费电子产品中高端供给，培育新型显示产品在中高端消费领域新的增长点，以及深化智能网联汽车发展。③、完善的基础设施是信息消费的前提，消费电子、显示产品以及智能网联汽车是信息消费的场景载体，推进农村基础设施覆盖让偏远地区群体的信息消费成为可能，而面向中高端领域的产品提质则进一步激发具备相应消费能力的人群需求潜力。 ⚫ 从需求侧来看，本次计划主要包括推动B端的信息消费需求和产出，并提升C端用户的信息消费技能。①、行业层面主要推进新型技术试点、发布相关标准，并培育工业领域垂直电商平台，支持企业发展面向信息消费全过程的支撑服务。企业层面主要推动业务向云端迁移，且工信部同日印发《实施指南》。②、C端用户层面主要面向各类消费主体特别是技能相对薄弱的农牧民、老年人等群体加强消费者信息技能培训，同时要求组织信息消费体验活动。③、推动企业上云本就会促进信息消费需求增加，并且企业信息化水平提升也将为用户提供更好的信息消费产品、服务和体验。而加强用户信息消费技能培训和习惯培养，则从需求侧为信息消费增长做足了用户教育。 ⚫ 信息消费规模的扩大将为通信基础设施建设及服务提供持续动力。①、我国人均信息消费水平仍有很大提升空间，2017年信息消费规模4.5万亿元，人均不到500美元，尚不足2013年美国人均水平的15%。②、截至2018年6月国内宽带用户3.78亿，其中光纤接入86.8%。移动用户突破15亿，每人月均使用流量达到4.24GB，其中4G用户突破11亿占比73.5%。未来通信基础设施主要从加强地区覆盖和提升接入质量两个角度展开。例如中西部地区固宽普及率仅70%左右，与东部地区相差20pct，移动宽带与东部地区几近饱和的状态相比也存在较大差距。而全国100M及以上宽带接入仅53.3%，距2020年城镇千兆接入依然存在很大提升空间。③、随着B端企业上云的逐步推进，C端用户覆盖进一步完善，叠加接入速率持续提升，信息消费规模扩张的同时也将推动流量加速增长，并带来通信基础设施需求。 投资建议与投资标的 ⚫ 基础设施+新型产品供给+B/C端用户教育共同推动信息消费发展和流量的快速增长，并反过来推动对于通信网络、数据中心等相关基础设施升级扩容的需求。维持看好光通信，建议关注亨通光电(600487，买入)、长飞光纤(601869，未评级)以及光迅科技(002281，未评级)等光模块相关标的。 风险提示 ⚫ 政策推进力度、5G商用进程、运营商资本开支等可能低于预期 Table_Title 两部委印发《三年行动计划》，信息消费增长将带动光通信基础设施需求 通信行业 Table_BaseInfo 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 通信 报告发布日期 2018年08月13日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author 证券分析师 张颖 021-63325888*6085 zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 Table_Contacter 联系人 邵进明 021-63325888*3209 shaojinming@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 5G第一阶段标准如期冻结，商用进程站上新起点 2018-06-14 阿里全面进军IoT，基础设施建设将加速行业发展 2018-03-28 5G：来自时代的呼唤，掀起产业的变革 2018-03-21 5G再次写入政府工作报告，且从形式到内涵均有显著变化 2018-03-06 2018年或将成为NB-IoT建设与应用成规模落地的关键时点 2018-02-09 -24%-12%0%12%24%17/0817/0917/1017/1117/1218/0118/0218/0318/04通信沪深300 Table_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本研究报告由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必备措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。