行业动态点评 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 赵成021-61680674 Email:zhaocheng@cgws.com 执业证书编号:S1070516090001 股票名称 EPS PE 16E 17E 16E 17E 亨通光电 1.10 1.66 17.02 11.24 中天科技 0.58 0.76 19.06 14.47 通鼎互联 0.45 0.72 32.14 20.00 光迅科技 1.47 2.07 50.13 35.59 博创科技 0.80 1.12 91.53 65.70 天孚通信 0.72 0.98 43.38 31.90 中兴通讯 0.93 1.10 16.33 13.84 烽火通信 0.86 1.11 29.81 23.08 通宇通讯 1.18 1.41 40.38 33.76 网宿科技 1.67 2.54 31.68 20.87 光环新网 0.45 0.73 50.80 31.80 行业表现 数据来源：贝格数据 明确三年建设刚需，总投资达1.2万亿 ——两部委联合印发《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》点评 通信行业竞争格局逐渐明朗，建议关注《方案》中明确提出需求的领域里有技术优势的公司，光纤光缆：亨通光电、中天科技、通鼎互联等；光器件：光迅科技、博创科技、天孚通信等；基站：中兴通讯、烽火通信、通宇通讯等；CDN：网宿科技、光环新网等。  事件：近日，国家发展改革委和工业和信息化部联合印发《信息基础设施重大工程建设三年行动方案》（下称《方案》），提出了“紧紧围绕完善新一代高速光纤网络、加快建设先进移动宽带网、积极构建全球化网络设施、强化应用支撑能力建设4项重点任务，加快我国信息基础设施优化升级，到2018年基本建成覆盖城乡、服务便捷、高速畅通、技术先进、安全可控的宽带网络基础设施”的建设目标和任务。  《方案》明确未来3年建设刚需：《方案》对四项任务提出了具体目标，一方面，国内提出新增干线、扩大覆盖面、统筹网络优化等建设刚需，新增光纤到户端口2亿个，行政村通光纤率90%，新增4G基站200万个，并且CDN网络延伸到所有地级市，另一方面，进一步推进全球化网络设施，新增50%的海外POP点40个。  投资力度大，3年投资1.2万亿：根据《方案》，2016-2018年信息基础设施建设共需投资1.2万亿元，并拟重点推进骨干网、城域网、固定宽带接入网、移动宽带接入网、国际通信网和应用基础设施建设项目92项，设计总投资9022亿元。此前由于三大运营商资本支出呈现下滑、移动业务增速下滑等现象，未来通信行业发展速度非常不明朗。对比参照国家统计局给出的信息传输、软件与信息技术服务业2013-2015年3年的固定资产投资完成额1.29万亿，此次《方案》提出3年1.2万亿的投资，是有力的指引，结合我国通信网络质量急需提升的现状，我们认为未来三年国家通信领域的投资仍将维持在高位。  国内厂商逐渐打破技术垄断，加速行业发展：长飞、亨通、中天等厂商已经掌握光纤预制棒生产技术，并且成本逐渐逼近康宁等海外大厂，目前也在积极投入二代光纤的研发；光迅科技已经掌握25G光模块芯片生产技术，填补国内空白；中天海缆获得国际海底光缆UJ、UQJ认证；华为、光迅科技、中兴等都在布局光电子技术，紧跟Intel、IBM等国外大厂。同时，在一带一路等政策支持下，国内通信厂商也已经在光纤光缆、光器件、电力EPC、海缆等领域打开了海外市场。加上华为全球通信设备厂商第一的地位对于产业链的拉动，以及华为Polar Code(极化-10% -5% 0% 5% 10% 沪深300 通信 要点 投资建议 分析师 证券研究报告 通信行业| 行业动态点评 2017年01月12日 重点推荐公司盈利预测 码)方案成为5G控制信道eMBB场景编码最终方案等关键性成果的带动，预计未来国内通信行业的发展速度将会大大提升。  风险提示：信息基础设施建设进展不及预期的风险。 研究员介绍及承诺 赵 成：通信行业首席分析师，西南财经产经硕士，2005-2008年任职于华为技术光通信产品线、2008-2016年先后在浦银安盛、泽熙投资、方正证券、莫尼塔（上海）等机构从事TMT行业研究，先后获得“2015年汤森路透 Starmine 杯大陆及香港计算机软件及服务行业最佳选股能力第一名”、 “2016年汤森路透亚太地区计算机软件及服务行业最佳选股能力第一名”，研究风格具前瞻性、开创性和实战性特点，2016年加入长城证券金融研究所。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 长城证券投资评级说明 公司评级：强烈推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上; 推荐——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间; 中性——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间; 回避——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上. 行业评级：推荐——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场; 中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步; 回避——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场. 长城证券销售交易部 深圳联系人 李双红: 0755-83699629, 18017465727, lishuanghong@cgws.com 吴 楠: 0755-83515203, 13480177426, wunan@cgws.com 杨锦明: 0755-83515567, 13822272352, yangjm@cgws.com 黄永泉: 0755-83699629, 13544440001, huangyq@cgws.com 北京联系人 赵 东: 010-88366060-8730, 13701166983, zhaodong@cgws.com 王 媛: 010-88366060-8807, 18600345118, wyuan@cgws.com 李珊珊: 010-88366060-1133, 18616891195, liss@cgws.com 张羲子: 010-88366060-8013, 18511539880, zhangxizi@cgws.com 申 涛: 010-88366060-8777, 15801188620, shentao@cgws.com 杨徐超: 010-88366060-8795, 18611594300, yangxuchao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚: 021-61680314, 18602109861, xieyw@cgws.com 徐佳琳: 021-61680673, 13795367644, xujl@cgws.com 王 一: 021-61683504, 13761867866, wangy@cgws.com 长城证券研究所 深圳办公地址：深圳市福田区深南大道6008号特区报业大厦17层 邮编：518034 传真：86-755-83516207 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市民生路1399号太平大厦3楼 邮编：200135传真：021-61680357 网址：http://www.cgws.com