批发和零售贸易行业研究：星巴克与阿里战略合作，拥抱新零售
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金批发和零售贸易指数 2693.84 沪深300指数 3405.02 上证指数 2795.31 深证成指 8813.49 中小板综指 9006.63 相关报告 1.《商贸零售行业周报-经济增速平稳，消费有望成为主要拉动力》，2018.8.6 2.《商贸零售行业周报-行业分化显著，关注电商投资机会》，2018.7.30 3.《COSTCO的成功在中国能够复制么？-《2018-07-17...》，2018.7.17 4.《商贸零售行业周报-行业表现分化，关注业绩确定性标的》，2018.7.16 5.《-商贸零售行业中报前瞻-寻找业绩确定性标的》，2018.7.2 赵令伊 分析师 SAC执业编号：S1130517090001 zhaolingyi＠gjzq.com.cn 星巴克与阿里战略合作，拥抱新零售 一周行情回顾 本周，商贸零售（中信）上涨0.02%，上证综指上涨2.00%，深证成指上涨2.46%，创业板指上涨2.03%，沪深300指数上涨2.71%。 行业内上市公司上周涨前五分别是：赫美集团（+ 12.91%）、时代万恒（+ 10.43%）、 爱迪 尔（+ 9.09%）、海 印股 份（+ 7.03%）、国 际医 学（+ 6.01%）。 本周行业观点 8月9日，国家统计局公布2018年7月CPI数据。（2）CPI同比涨幅略有扩大，环比涨幅转正结束连续四个月负增长。CPI同比上涨2.1%，涨幅同比扩大0.2个百分点。环比看上涨0.3%，相较于6月的-0.1%增长了0.4个百分点；（2）非食品价格上涨是CPI上涨的主要因素。食品烟酒价格同比上涨1.0%，影响CPI上涨仅约0.31个百分点，对CPI影响因素有限。而非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.96个百分点，是影响CPI上涨的主要因素。暑假出行高峰，需求增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨14.5%、7.9%和2.2%，三项合计影响CPI上涨约0.19个百分点。 8月2日，星巴克与阿里巴巴集团在上海宣布达成新零售全面战略合作。（1）星巴克遭遇收入增速降低困局。2017财年星巴克营业总收入达223.87亿元，收入增速连续两年下滑至5.02%，我们认为，星巴克营收增速承载压力较大。星巴克国内业务庞大，中国市场或将成为收入增速提增的重要来源；（2）星巴克借力阿里完成转型。以上海星巴克甄选烘焙工坊为例，星巴克一直在寻求为消费者带来全新的全感官沉浸式体验。跟阿里的合作下，星巴克将借机拓展咖啡外送业务，贯穿星巴克体验全空间。星巴克将与饿了么合作，实现2000家门店的3公里直径内外卖配送，下单后最快30分钟送达。双方初步计划在北京和上海重点商圈的约300家门店试运行外送业务。同时，阿里系将将帮助星巴克全面打通生活空间-工作学习空间-线下零售门店-线上零售平台四大空间；（3）阿里在餐饮领域布局又落一子。借助星巴克的品牌影响力和用户基础，阿里不仅将实现流量增长，还在咖啡细分领域抢占了先机。但是目前的中国互联网咖啡市场中除瑞幸外，麦当劳、肯德基、7-11、全家都在开展咖啡外送业务。以咖啡等为代表的轻餐饮和小食类产品的线上餐饮和外卖业务有望成为在线餐饮增量市场蓝海。星巴克覆盖中国140多家城市，拥有超过3000家门店，2020年获可达5000家，拥有具体的经营体量。对于阿里而言，不论是线下的配送还是线上的运营，既是海量的机会，同时也是巨大的挑战。 推荐标的 苏宁易购、家家悦、永辉超市、天虹股份、王府井。 风险提示 居民终端消费需求不达预期风险；国家政策变革风险；新业态发展不及预期风险。 2632290131713441371039804250170814171114180214180514国金行业 沪深300 2018年08月12日 消费升级与娱乐研究中心 批发和零售贸易行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、 本周行业观点 .......................................................................................3 1、CPI重返“2”时代 ................................................................................3 2、星巴克与阿里战略合作...........................................................................4 二、 本周行业回顾 .......................................................................................7 三、 本周个股回顾 .......................................................................................8 四、 消费数据 ..............................................................................................9 五、 行业公告 ............................................................................................10 六、 行业新闻 ............................................................................................ 11 风险提示 ......................................................................................................13 图表目录 图表1：2018年7月CPI同比涨幅略有扩大 ..................................................3 图表2：食品类价格同比涨1.0%，影响CPI涨0.31pct ..................................3 图表3：食品类价格环比涨0.2%，影响CPI涨0.05pct ..................................3 图表4：食猪肉价格同比降9.6%，影响CPI降0.24pct ..................................4 图表5：食猪肉价格环比涨2.9%，影响CPI涨0.06pct ..................................4 图表6：2017财年星巴克营收增速骤降至5.02%............................................5 图表7：星巴克在国内门店超过3000家 .........................................................5 图表8：星巴克占据中国超过一半的咖啡市场份额 ..........................................5 图表9：星巴克上海甄选烘焙工坊打造全感官沉浸式体验................................6 图表10：上海烘焙工坊是星巴克首家智慧门店 ...............................................6 图表11：星巴克将于饿了么全面推进咖啡外送业务 ........................................6 图表12：星巴克在京沪约300家门店试运行外送业务 ....................................6 图表13：阿里旗下平台将与星巴克线上平台相互联通.....................................7 图表14：本周商贸零售板块走势弱于上证指数 ...............................................7 图表15：商贸零售涨幅排名第二十五 .............................................................8 图表16：细分板块超市跌幅最大 ....................................................................8 图表17：本周个股涨跌幅...............................................................................8 图表18：6月社会消费品零售总额同比增加9% .............................................9 图表19：消费者信心指数（月） ....................................................................9 图表20：限额以上批发零售业零售额同比增速（1） ....................................10 图表21：限额以上批发零售业零售额同比增速（2） ....................................10 图表22：百家大型零售企业零售额:当月同比（%） .....................................10 图表23：50家重点大型零售企业零售额:当月同比（%） .............................10 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、 本周行业观点 1、CPI重返“2”时代 2018年7月，CPI同比涨幅略有扩大，环比涨幅转正结束连续四个月负增长。（1）同比看，CPI上涨2.1%，涨幅同比扩大0.2个百分点。分类别看，城市上涨2.1%，农村上涨2.0%。食品价格上涨0.5%，非食品价格上涨2.4%，非食品因素影响CPI上涨约1.96个百分点。消费品价格上涨1.8%，服务价格上涨2.5%；（2）环比看，CPI上涨0.3%。暑假出行高峰导致需求增加，飞机票、旅游和宾馆住宿价格分别上涨14.5%、7.9%和2.2%，三项合计影响CPI上涨约0.19个百分点。分类别看，城市上涨0.4%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.1%，非食品价格上涨0.3%，非食品因素影响CPI上涨约0.28个百分点。消费品价格上涨0.1%，服务价格上涨0.7%。 图表1：2018年7月CPI同比涨幅略有扩大 来源：国家统计局，国金证券研究所 非食品价格上涨是CPI上涨的主要因素。（1）同比看，食品烟酒价格同比上涨1.0%，影响CPI上涨仅约0.31个百分点。医疗保健、交通和通信、居住价格分别上涨4.6%、3.0%和2.4%，教育文化和娱乐、生活用品及服务价格分别上涨2.3%和1.6%，衣着、其他用品和服务价格均上涨1.2%；（2）环比看，食品烟酒价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨仅约0.05个百分点。教育文化和娱乐、交通和通信、生活用品及服务价格分别上涨1.5%、0.3%和0.1%，居住、医疗保健、其他用品和服务价格均上涨0.2%，衣着价格下降0.
