www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 n[table_research] 行业周报●传媒行业 2018年08月06日 [table_main] 行业点评报告模板 生活圈广告景气度持续提升，产业链相关标的将持续受益 传媒行业 推荐 维持评级 核心观点：（07.30-08.05） 一、上周行业热点 1．暑期档票房突破100亿，优质内容推动电影票房大幅上涨。 2．CTR媒介智讯最新发布：2018上半年中国广告市场同比增长9.3%。 二、最新观点 1．截至7月29日，2018年暑期档累计综合票房突破100亿，比去年提前5天。虽然6月电影票房因受世界杯和进口片表现不佳的影响有所下降，但因众多优质国产电影定档暑期，7月电影票房同比大幅上涨至69.58亿元，同比上涨37.97%，环比大涨94.79%。分析7月的票房数据可以发现，票房同比增速远大于排片场次增速，影院上座率同比大幅提升，再次印证了优质内容已成为推动票房增长的关键因素之一。推荐关注直接受益于票房大幅增长的院线标的【横店影视】、【幸福蓝海】及内容行业龙头【光线传媒】。 2．2018年上半年，生活圈广告景气度持续提升。影院视频、电梯海报、电梯电视三类广告花费增速最高，随着生活圈广告景气度不断提升，影院和电梯广告将持续较高速度的收入增长，相关产业链标的将持续受益，推荐关注生活圈广告龙头【分众传媒】和资产联结型影院占比较大的【横店影视】。 三、核心组合上周表现 表1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅 （%） 市盈率PE（TTM） 市值 (亿元） 进攻型组合 002905.SZ 金逸影视 -15.28 -17.72 -9.25 18.75 82.47 32.66 46.05 102.05 131.96 603533.SH 掌阅科技 603103.SH 横店影视 稳健型组合 300251.SZ 002027.SZ 002624.SZ 光线传媒 分众传媒 完美世界 -9.99 -7.33 -5.18 9.98 22.04 23.14 261.68 1503.01 356.28 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130518020001 特别鸣谢 穆歌 ：muge_yj@chinastock.com.cn 行业数据 2018.08.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 推荐组合表现 2018.08.03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 银河传媒周观点0702：版号恢复将为市场提供大量游戏供给，关注优质内容公司、平台类公司的投资机会 银河传媒周观点0709：《我不是药神》热映引爆暑期档，关注电影板块投资机会 银河传媒周观点0716：完美世界回购股份彰显信心，网络文学头部公司优势明显 银河传媒周观点0723：阿里百亿元战略投资分众传媒，开启线上线下流量整合 银河传媒周观点0730：政策监管持续趋严，行业面临短期调整 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 正文目录 最新研究观点 ...................................................................................................................................................................... 3 一、上周热点动态跟踪 ................................................................................................................................................... 3 二、最新观点及投资建议 ............................................................................................................................................... 4 三、核心组合................................................................................................................................................................. 10 四、风险提示................................................................................................................................................................. 10 附录 .................................................................................................................................................................................... 11 一、市场行情回顾 ......................................................................................................................................................... 11 二、重点数据................................................................................................................................................................. 12 三、公司重要公告 ......................................................................................................................................................... 20 四、行业动态................................................................................................................................................................. 27 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪 表2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 截至7月29日，2018年暑期档累计综合票房突破100亿，比去年提前5天，优质内容推动7月电影票房大幅上涨。 虽然6月电影票房因受世界杯和进口片表现不佳的影响有所下降，但因众多优质国产电影定档暑期，7月电影票房同比大幅上涨，助推暑期档票房比去年提前5天突破100亿大关。 在整体票房表现上，2018年7月国内电影综合票房达69.58亿元，同比上涨37.97%，环比大涨94.79%；排片场次955.95万，同比增长13.69%；全国影院平均上座率16.2%，环比增长7%。分析7月的票房数据可以发现，票房同比增速远大于排片场次增速，影院上座率同比大幅提升，再次印证了优质内容已成为推动票房增长的关键因素之一。 在影片票房分布上，相比于去年同期，今年7月份影片类型的票房分布的集中度更高，剧情片和喜剧片涨幅明显，超过动作片成为票房产出最高的两个电影类别，合计占比达58.17%。其中，《我不是药神》22天突破30亿大关，跻身中国电影票房总榜第5位。根据艺恩数据，在中国票房超30亿的5部电影中，有3部选择贺岁档上映，而去年的票房冠军《战狼2》和今年的《我不是药神》均来自于暑期档。贺岁档之外高票房电影的增多，也同样折射出电影票房的决定性因素愈发趋向于影片的题材和品质本身。 另外，在8月份的上映片单中，国产电影仍占较大比例。在50部即将上映的电影中，国产片达到40部，其中包括国民IP《爱情公寓》和黄渤的导演处女作《一出好戏》。因此，尽管去年《战狼2》票房基数较大，今年暑期档仍有较大概率创造更高票房纪录。我们预计，偏好于国产电影的三四五线城市将获得更好的票房增速。 推荐关注直接受益于票房大幅增长的院线标的【横店影视】、【幸福蓝海】及内容行业龙头【光线传媒】。 CTR媒介智讯最新发布：2018上半年中国广告市场同比增长9.3% 由于一季度出现的结构性触底反弹，将2018上半年中国广告市场的增幅明显拉高，达到9.3%。预计随着各月的增长回稳至正常水平，下半年的增幅将有一定的回落。 电视、广播媒体的广告刊例花费分别增加9.4%、10.0%，但是二者的时长趋势不同。电视的时长增幅与去1、2018年上半年，中国广告市场整体回暖，全媒体广告刊例花费增速增幅达9.3%，远高于去年同期的0.4%。其中，传统广告刊例花费由过去两年的负增长转为正增长，这是因为互联网流量争夺日益激烈，成本越来越高，部分广告商选择将部分广告预算回拨到传统媒体上。 2、生活圈广告景气度持续提升。影院视频、电梯海报、电梯电视三类广告花费增速最高，分别为26.6%、25.2%和24.5%，增速较去年同比扩大。生活圈广告的影响力正逐渐 行业周报/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 年同期相比止跌回升，增长1.7%。广播广告时长的降幅则同比略微扩大至1.3%。 电梯电视、电梯海报、影院视频继续保持匀速增长，2018上半年的广告刊例收入增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%，较去年同期均有扩大。 可口可乐公司成为全媒体广告花费厂商榜首。天猫和京东商城也首次进入全媒体广告花费TOP20品牌榜单。 受到认可，吸引更多广告商的投入。 3、由于互联网流量争夺日益激烈，流量成本越来越高，互联网广告性价比正在下降，因此互联网广告收入增速较去年增速下滑较多，由去年同期增速14.5%下降到5.4%。随着广告商竞争的加剧，预计未来互联网流量成本还将继续提高。 4、随着生活圈广告景气度不断提升，影院和电梯广告将持续较高速度的收入增长，相关产业链标的将持续受益，推荐关注生活圈广告龙头【分众传媒】和资产联结型影院占比较大的【横店影视】。 资料来源：中国银河证券研究院整理 二、最新观点及投资建议 1. 行业观点 本周申万传媒指数下降7.81%，沪深300 指数下降5.85%，创业板指下降7.08%。从个股涨跌幅来看，上周涨幅最高的个股分别是巨人网络、长城影视、东方网络，分别上涨21.64%、9.07%、1.43%；上周跌幅最大的个股分别是晨鑫科技、众应互联、慈文传媒、唐德影视、乐视网，分别下跌34.40%、34.40%、28.15%、28.10%、19.80%。 目