生活圈广告景气度持续提升，产业链相关标的将持续受益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业点评报告●传媒行业 2018年08月06日 [table_main] 行业点评报告模板 生活圈广告景气度持续提升，产业链相关标的将持续受益 传媒行业 推荐 首次评级 核心观点： 一、事件 CTR发布2018上半年中国广告市场回顾：2018上半年中国广告市场同比增长9.3%。电视、广播媒体的广告刊例花费分别增加9.4%、10.0%， 电梯电视、电梯海报、影院视频2018上半年的广告刊例收入增幅分别为24.5%、25.2%、26.6%，较去年同期均有扩大。 可口可乐公司成为全媒体广告花费厂商榜首，天猫和京东商城也首次进入全媒体广告花费TOP20品牌榜单。 二、我们的分析与判断 由于一季度出现的结构性触底反弹，将2018上半年中国广告市场的增幅明显拉高，达到9.3%。预计随着各月的增长回稳至正常水平，下半年的增幅将有一定的回落。 1. 电视、广播媒体等传统媒体广告略有回暖 2018年上半年，中国广告市场整体回暖，全媒体广告刊例花费增速增幅达9.3%，远高于去年同期的0.4%。其中，传统广告刊例花费由过去两年的负增长转为正增长，其中主要是电视和广播媒体广告刊例花费增幅较大。这是因为互联网流量争夺日益激烈，成本越来越高，部分广告商选择将部分广告预算回拨到传统媒体上。 2. 生活圈广告景气度持续提升 生活圈广告景气度持续提升。影院视频、电梯海报、电梯电视三类广告花费增速最高，分别为26.6%、25.2%和24.5%，增速较去年同比扩大。随着线上流量争夺日渐激烈，线下渠道的价值变得更加重要，生活圈广告的影响力正逐渐受到认可，吸引更多广告商的投入。 3. 互联网流量争夺激烈，流量成本将持续提高 由于互联网流量争夺日益激烈，流量成本越来越高，互联网广告性价比正在下降，因此互联网广告收入增速较去年增速下滑较多，由去年同期增速14.5%下降到5.4%。随着广告商竞争的加剧，预计未来互联网流量成本还将继续提高。 三、投资建议 随着生活圈广告景气度不断提升，影院和电梯广告将持续较高速度的收入增长，相关产业链标的将持续受益，推荐关注生活圈广告龙头【分众传媒】和资产联结型影院占比较大的【横店影视】。 四、风险提示 宏观经济下行风险、产业政策风险、行业竞争加剧等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 职业证书编号：S0130518020001 特此鸣谢 穆歌 ：muge_yj@chinastock.com.cn 相对创业板指表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 [table_report] 相关研究 [table_report] 银河传媒周观点0806：生活圈广告景气度持续提升，产业链相关标的将持续受益 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 评级标准 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 银河证券公司评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避 推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：是指未来6－12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。该评级由分析师给出。 中性：是指未来6－12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：是指未来6－12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 杨晓彤，研究员行业证券分析师。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 行业点评/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 免责声明 [table_avow] 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券，银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。银河证券认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河证券不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河证券建议客户如有任何疑问应当咨询证券投资顾问并独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给银河证券客户的，属于机密材料，只有银河证券客户才能参考或使用，如接收人并非银河证券客户，请及时退回并删除。 所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为银河证券的商标、服务标识及标记。 银河证券版权所有并保留一切权利。 联系 [table_contact] 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电： 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层 深广地区：詹 璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：尚薇 010-83574522 shangwei@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座 海外机构：舒英婷 010-66561317 shuyingting@chinastock.com.cn 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn