1 Tabl e_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Tabl e_First| Tabl e_Summar y 苏北沿海化工园部分企业收到复产通知，塞拉尼斯上调醋酸报价 化工行业 主要观点更新 本周基础化工指数较上周下跌0.45%，上证综指同期下跌0.07%，基础化工指数整体跑输大盘。6月19日江苏省环保厅出台《江苏省沿海化工园区企业复产环保要求》，针对问题化工企业及企业所在化工园区的复产环保要求均作出明确规定，部分企业陆续接到复产通知，复产企业的固废和废水处理能力必须达标，从长远来看，园区内规范到位的优质染颜料、农药等领域企业将受益于此轮环保，伴随落后产能的退出，行业经营环境将得到实质性提升。7月16日，陶氏宣布位于美国Texas Freeport的MDI工厂Dow Polyurethanes由于设备故障遭遇不可抗力停车，装置规模34万吨，复产时间尚不确定。MDI装置具有高壁垒、高投入的特点，长久以来行业保持高度寡头垄断格局，全球范围内仅有8家供应商，其中万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈、陶氏5家巨头合计占据全球85%以上产能份额，其中一家出现产能问题，就会引起产品价格的剧烈波动。目前全球MDI消费量600万吨左右，每年新增需求6%左右，本次陶氏美国工厂34万吨装置停产，预计将引起产品价格波动。 中短期投资逻辑及建议 （1）醋酸。近期国内醋酸价格有所回调，但从醋酸全球供给来看，国外装置多处于生命后周期阶段，国内近两年也几无新增产能，而需求端PTA、EVA将对醋酸形成正面贡献，对醋酸价格仍有足够支撑，醋酸价格企稳，8月初塞拉尼斯120wt全部停车检修，近期塞拉尼斯上调醋酸价格，中国地区上涨300元/吨，亚洲其他地区（不含中国）上调50美元/吨，国内厂家跟着上调报价。（2）PA66。一周连续两次上调价格，截止本周末，PA66（长丝级切片）报价34200元/吨。奥升德公司聚合装置运作中断，旗下所有聚合物、化合物和工业丝遭遇不可抗力，预计不可抗力持续时间达1个月左右，共影响尼龙66聚合物产能达60万吨（全球占比近20%），距离巴斯夫不可抗力事件不足一个月，市场供给进一步收紧。（3）杀菌剂。受环保限产影响，目前多类杀菌剂处于供不应求状态，例如百菌清、异噻唑啉酮等等，产品价格水涨船高，关注相关标的。（4）味精。受环保督查回头看影响，自6月初开始，味精市场迎来了一波新的涨价潮，报价始终维持高位。截止7月19日，40目大包装味精新单成交价格上涨至约8450元/吨，与6月初相比上涨了约25%。短期关注味精涨价相关弹性标的。（5）磷肥钾肥。受近期磷矿石限采的影响，30%品味磷矿石车板价格涨至420元/吨，磷矿石价格的持续上涨对磷铵成本价格形成拉动。8月份秋季市场将进入大量采购环节，结合二铵的出口支撑，后期磷铵价格回调可能性较小。钾肥方面，由于进口大单迟迟不能落地，进口量逐渐减少，青海氯化钾也因矿源因素产量大减，氯化钾涨价势头明显。 Tabl e_First| Tabl e_R eportD at e 2018年07月22日 Tabl e_First| Tabl e_Rati ng 投资建议： 中性 上次建议： 中性 Tabl e_First| Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First| Tabl e_Aut hor 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话：0510-85613163 邮箱：maqx@glsc.com.cn Tabl e_First| Tabl e_Cont act er Tabl e_First| Tabl e_Rel at eRepor t 相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-9%2%13%2017-072017-112018-032018-07化工 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 国际钾肥价格高位运行，同时考虑汇率因素，也对后期价格形成支撑。 长期投资逻辑及建议 （1）沙隆达A（000553.SZ），2017年公司完成对ADAMA的收购后，成为全球第一大非专利类农作物保护综合解决方案提供商，公司在以色列等地拥有原药合成工厂、在美国、意大利及印度等多地拥有制剂工厂，具备在全球100多个国家进行产品注册登记的能力，共取得超过5000个登记，且每年新引入的登记证在200-300张左右，销售网络遍及全球主要农化市场，面对全球巨大的农化市场，与ADAMA的顺利融合将为公司未来带来持续性的利润增长。（2）百合花（603823.SH），国内有机颜料首家上市公司，具备中间体到成品产业链一体化优势，技术研发实力雄厚，随着行业集中度不断提升，公司市场份额存在巨大提升空间，此外行业竞争格局的修复也将使有机颜料内在价值得到回归。（3）玲珑轮胎（601966.SH）。公司是国内领先轮胎品牌，是国内首家着手以品牌价值主导产品的轮胎企业，随着玲珑打进大众供应链，做到主机配套，公司将开始大规模进入高端领域，公司多年积累的品质成果将开始得到认可和变现，伴随着国产品牌汽车的崛起，公司将作为轮胎界的民族品牌走向世界。（4）安利股份（300218.SZ）是国内合成革龙头企业，目前公司研发、生产、管理能力均为行业前列，新型无溶剂生产线也已实现稳定投产，受益环保趋严下落后产能不断清出，公司盈利将摆脱行业恶性竞争从而实现良性增长。（5）利安隆（300596.SZ），公司是国内高分子材料抗氧化剂领域龙头企业，下游客户均为国内外知名高分子材料生产商，近年国内高分子材料市场发展迅速，抗老化剂存在巨大需求潜力，伴随巨大的需求市场公司业务规模也处于持续扩张中，此外行业集中度提升也利于公司进一步扩充市场份额。 风险提示 宏观经济持续低迷，化工下游需求不旺 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 化工行业动态及观点  行业动态及观点  米其林14.5亿美元收购卡摩速。法国轮胎制造商米其林传出一个重磅并购消息，公司已与加拿大轮胎与橡胶履带生产商卡摩速(Camso)集团达成协议，将以14.5亿美元完成对卡摩速的收购。之后，米其林计划把其非道路轮胎(OTR)业务与卡摩速的业务加以整合，从而成为全球非道路轮胎市场的领先者。外界认为，米其林有可能借此成为全球第一大轮胎生产商。数据显示，以年销售额计算，米其林目前排名全球第二，与第一名普利司通差距仅在10亿美元左右，而卡摩速集团的年销售额刚好是10亿美元。不过，也有评论称，当前，两大轮胎巨头的并购动作不断，都在紧锣密鼓地进行渠道整合，米其林要赶上普利司通并不容易。  陶氏美国34万吨MDI工厂宣布遭遇不可抗力。7月16日，陶氏宣布位于美国Texas Freeport的MDI工厂Dow Polyurethanes由于设备故障遭遇不可抗力停车，装置规模34万吨，该工厂生产的所有MDI产品将受到影响，复产时间尚不确定。MDI装置具有高壁垒、高投入的特点，长久以来行业保持高度寡头垄断格局，全球范围内仅有8家供应商，其中万华化学、科思创、巴斯夫、亨斯迈、陶氏5家巨头合计占据全球85%以上产能份额，其中一家出现产能问题，就会引起产品价格的剧烈波动。目前全球MDI消费量在600万吨左右，每年新增需求6-7%，本次陶氏美国工厂34万吨装置停产，预计将引起产品价格波动。  我国天然气市场交易首次引入招标模式。上海石油天然气交易中心(以下简称“交易中心”)7月12日受中海石油气电集团广东销售分公司、珠海销售分公司委托，开展了国内首场液化天然气(LNG)招标交易。这是交易中心继挂牌、竞价交易之后在推动国内天然气市场化交易中的又一项创新探索。交易中心副总经理付少华表示，本次LNG招标交易相对竞价交易效率更高，客户只需按自己需求出价，并且能根据不同价格承受能力申报多个标的，从而更好地挖掘潜在市场、发现市场供需变化、形成市场化交易价格。  聚芳高科投产PPS和PASS。7月18日，新疆聚芳高科高新材料有限公司建设的2000吨/年聚苯硫醚(PPS)及1000吨/年聚芳硫醚砜(PASS)生产线正式投产。该项目位于新疆库尔勒经济技术开发区科技创新产业园，采用我国自主知识产权技术，总投资3亿元，于2016年8月开工。项目建成投产后，可实现年销售收入2亿元。据了解，PPS与PASS被誉为“塑料黄金”，具有高强度、耐高温、耐腐蚀、自阻燃等性能，被广泛应用于航天航空、军事工业、家电和汽车制造领域，目前国内需求量约4万吨，但国内产量不超过1万吨。“新疆聚芳高科项目若顺利达产，将缓解国内供应紧张，满足航天航空、军工等下游用户需求，对通过新材料提升中国制造业水平具有重要意义。”该公司董事长郑瑞琼表示。 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报  中国即将于明年成为全球最大的天然气进口国，液化天然气(LNG)则是进口的主力。《报告》显示，中国和新兴亚洲市场正在促进全球天然气消费增长。由于经济持续增长和控制空气污染强有力的政策支持，2017年至2023年之间，中国将占全球天然气消费增量的37%，超过全球其他任何一个国家。在整个预测期内，《报告》预期全球天然气市场在2022年将超过4万亿立方米，中国需求则将以年均8%的速率增长，占全球需求增长的三分之一以上。至2023年，一半以上全球天然气消费增长都将来自以中国为代表的新兴亚洲市场。目前，美国已成为天然气产量增长和新增LNG出口的主要来源，占全球生产增量的近45%和LNG出口增量的近四分之三。  墨西哥PTA工厂火灾将冲击PET树脂市场。7月15日，化学制品制造商Alpek(圣佩德罗加尔萨加西亚，墨西哥)位于墨西哥阿尔塔米拉的PTA工厂发生了一起重大火灾。根据伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)咨询公司的数据，这场大火可能会对整个美洲及欧洲的PET树脂生产造成重大影响。Marshall指出：“这一事件发生在美洲和欧洲PET树脂市场尤为关键的时刻。这两个地区都因为PET树脂和PTA的工厂停工，而受到了PET树脂供应的严重影响。”他补充说：“虽然火灾严重，将影响到PTA的生产，但其造成的影响可能不会像人们最初认为的那样严重，因为Alpek在墨西哥有三个PTA工厂，还有一个在巴西。”  国家能源集团1.5亿吨长协合同将成电煤市场“定盘星”。颇受业界关注的2018年夏季全国煤炭交易会于7月19日在内蒙古鄂尔多斯市召开，国家能源集团将与国内多家重点电力企业再签近3000万吨煤炭三年期长协合同，加上年初其签订的2000万吨三年长协合同，国家能源集团三年煤炭长协合同量接近每年5000万吨。次与国家能源集团签订煤炭三年长协合同的国内大型电力企业有：华能集团、华电集团、国电投集团、华润电力公司、中信集团、安徽能源集团、深圳能源集团、广州发展能源物流集团、福建能源集团等，每年的合同量总计接近3000万吨。早在今年一月份，国家能源集团已经率先与大唐集团、国投电力公司、浙能集团、粤电集团、江苏国信集团、申能股份等6家重点电力企业签订了煤炭三年长协合同，每年的合同量总计接近2000万吨。至此，国家能源集团两批三年长协的合同量已接近每年5000万吨，三年的合同总量已接近1.5亿吨。国家能源集团与电力企业的三年长协是2017年、2018年煤炭年度长协的升级版，合同期限从2019年到2021年。三年长协的参与主体典型、供应数量可靠、价格机制清晰、保障约束有力，有利于形成规范有序的煤炭供应体系，有利于稳定市场预期、减少供需波动，有利于实现煤炭价格平稳，巩固煤炭供给侧改革的成果。  沙特阿美正洽谈购买SABIC战略股权。沙特阿拉伯国家石油公司(沙特阿美)表示，公司正寻求收购沙特石化公司沙特基础工业公司(SABIC)的战略股权，此举可能会在计划中的首次公开发行(IPO)之前，提振这家国有石油巨头的市场估值。沙特阿美公司在一份声明中称，公司正在与沙特公共投资基金(PIF