化工行业2019年12月第4周周报：关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2019年12月第4周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3005.04，与上周基本持平，深证成指上涨0.04%，化工板块（申万）上涨1.87%。  本周个股表现: 本周化工板块涨幅居前的个股有容大感光、航锦科技、三孚股份、强力新材、德方纳米、当升科技、美联新材、雅化集团、国光股份、新宙邦。其中，光刻胶板块备受关注，容大感光受益；芯片概念活跃，航锦科技于21日和27日公告子公司分别签署两笔重大芯片订单。  中东局势紧张增加原油供应不确定性，国际货币政策有望放宽推升短期油价：本周ICE布油报收66.81美元/桶，本周上涨2.39%，12月累计上涨10%。中东地区今年下半年以来相继发生英国、伊朗油轮被扣押，沙特原油设施和伊朗油轮被袭击等事件，虽然事件本身对国际原油供应的实际影响有限，但中东地区地缘政治的不稳定对国际原油供给造成的不确定性凸显，我们认为油价短期将形成震荡格局。而对于油价短期内的上行，主要是由于国际货币政策有望放宽引起的。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有环氧氯丙烷（+15.02%）、长岭炼化液化气（+12.37%）、甲醇（+4.98%）、环氧丙烷（+3.50%）、维生素B1（+3.28%）。本周华东市场环氧氯丙烷需求端较为稳定，但现货供应紧张，本周累计上调1800元/吨左右。  投资建议：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖，但考虑到大宗化工品整体尚处于低迷状态，建议重点关注轮胎和新材料板块。其中，之前受天嘉宜爆炸事件影响停产的苏北化工企业，近期进入核查阶段，中旗股份有望受益；受益于海外产能的释放，轮胎上市公司的业绩普遍有较强支撑；昊华科技的核心产品PTFE受益于5G建设带动覆铜板需求增加，市场空间较大；《建设工程抗震管理条例》有望落地，将带动建筑减隔震行业的市场空间大幅扩容，震安科技作为行业龙头将充分受益；另外宏大爆破HD-1和JK项目先后获得出口批复，军工业务值得关注。  风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2019年12月第3周报：关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-23 2、《化工行业2019年12月第2周报：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖》2019-12-15 3、《化工行业2019年12月第1周报：大宗化工品持续低迷，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-08 [Table_Author] 2019年12月29日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 研究助理 陈元君 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2019年12月27日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300575 中旗股份 37.14 28.13 1.58 1.30 2.11 17.80 21.64 13.33 买入 600378 昊华科技 167.58 18.69 0.59 0.63 0.74 31.68 29.67 25.26 买入 002683 宏大爆破 126.29 17.86 0.30 0.47 0.68 59.53 38.00 26.26 买入 300767 震安科技 49.00 61.25 1.43 1.02 1.57 42.83 60.05 39.01 买入 601058 赛轮轮胎 119.08 4.41 0.25 0.44 0.54 17.64 10.02 8.17 增持 601966 玲珑轮胎 267.12 22.26 0.98 1.29 1.51 22.71 17.26 14.74 买入 资料来源：wind，东吴证券研究所 -20%0%20%40%60%2019-012019-052019-09化工 沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 中东局势紧张增加原油供应不确定性，国际货币政策有望放宽短期内推升油价 ........ 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线 ................................................................................................................................ 6 2.2. 本月观点 ................................................................................................................................ 7 2.2.1. 中旗股份推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.2. 昊华科技推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.3. 宏大爆破推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.4. 日科化学推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.5. 赛轮轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 2.2.6. 玲珑轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 8 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势 .......................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势 .......................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势 .......................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 8 图2：本周重点产品价格跌幅前五（%） ......................................................................................... 8 图3：纯苯-石脑油价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图4：苯乙烯-纯苯价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图5：环己酮-纯苯价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图6：己二酸-纯苯价差（元/吨） ............................