化工行业2019年12月第3周报：关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2019年12月第3周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 关注苏北复产进展，继续推荐轮胎、新材料板块 增持（维持） 投资要点 ◼ 本周板块表现: 本周上证综指报收3004.94，本周上涨1.26%，深证成指上涨2.25%，化工板块（申万）上涨2.21%。 ◼ 本周个股表现: 本周化工板块涨幅居前的个股美联新材、阿科力、航锦科技、红太阳、乐通股份、亚星化学、广州浪奇、宏达新材、百傲化学、七彩化学。其中高送转概念备受关注，美联新材本周收获五连板；阿科力作为国内聚醚胺龙头，受益于风电抢装带来需求提振；航锦科技12月16日业绩预告称19年集成电路板块预计净利润同比增长37%~54%。 ◼ 苏北复产进度实质性推进，中旗淮安国瑞复产获批：12月20日晚苏淮高新区管委会发布淮安国瑞拟复产的公示。自“3.21”盐城重大爆炸事故发生后苏北多地化工园区停产，复产程序复杂，对环保、安全要求严格。8、9月盐城市、江苏省相继出台相关文件，为复产工作作出指引和标准，本次获批复产的淮安国瑞是中旗股份子公司，推荐关注中旗股份。 ◼ 中东局势紧张增加原油供应不确定性：本周ICE布油报收65.25美元/桶，本周上涨1.92%。中东地区今年下半年以来相继发生英国、伊朗油轮被扣押，沙特原油设施和伊朗油轮被袭击等事件，虽然事件本身对国际原油供应的实际影响有限，但中东地区地缘政治的不稳定对国际原油供给造成的不确定性凸显，我们认为油价短期将形成震荡格局。 ◼ 重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有液氯（+11.43%）、环氧氯丙烷（+8.58%）、液化气（+6.59%）、燃料油（+4.60%）、工业萘（+4.47%）。本周华东市场液氯供应紧张。下游提货积极，厂家出货顺利。 ◼ 投资建议：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖，但考虑到大宗化工品整体尚处于低迷状态，建议重点关注轮胎和新材料板块。其中，之前受天嘉宜爆炸事件影响停产的苏北化工企业，近期进入核查阶段，中旗股份有望受益；受益于海外产能的释放，轮胎上市公司的业绩普遍有较强支撑；昊华科技的核心产品PTFE受益于5G建设带动覆铜板需求增加，市场空间较大；日科化学竞争对手的17万吨/年CPE产能已经全面停产，19万吨ACM （CPE的替代产品）产能目前处于满产满销状态，业绩弹性大；另外宏大爆破HD-1和JK项目先后获得出口批复，军工业务值得关注。 ◼ 风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2019年12月第2周报：中美第一阶段贸易协议落地，化工板块有望回暖》2019-12-15 2、《化工行业2019年12月第1周报：大宗化工品持续低迷，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-08 3、《化工行业2019年11月第5周报：大宗化工品持续低迷，继续推荐轮胎、新材料板块》2019-12-01 [Table_Author] 2019年12月21日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 研究助理 陈元君 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%2018-122019-042019-08化工沪深300表1：重点公司估值（参考2019年12月20日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 （元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 300575 中旗股份 36.85 27.91 1.58 1.30 2.11 17.66 21.47 13.23 买入 600378 昊华科技 168.03 18.74 0.59 0.63 0.74 31.76 29.75 25.32 买入 002683 宏大爆破 121.48 17.18 0.30 0.47 0.68 57.27 36.55 25.26 买入 300214 日科化学 35.04 8.23 0.24 0.43 0.77 34.29 19.14 10.69 买入 601058 赛轮轮胎 122.86 4.55 0.25 0.44 0.54 18.20 10.34 8.43 增持 601966 玲珑轮胎 267.36 22.28 0.98 1.29 1.51 22.73 17.27 14.75 买入 资料来源：wind、东吴证券研究所 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 中东地缘政治问题显著，原油供应不确定性增加............................................................. 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 中旗股份推荐逻辑：................................................................................................... 7 2.2.2. 昊华科技推荐逻辑：................................................................................................... 7 2.2.3. 宏大爆破推荐逻辑：................................................................................................... 7 2.2.4. 日科化学推荐逻辑：................................................................................................... 8 2.2.5. 赛轮轮胎推荐逻辑：................................................................................................... 8 2.2.6. 玲珑轮胎推荐逻辑：................................................................................................... 8 3. 行业动态跟踪 .................................................................................................................................. 8 3.1. 苏北复产进度实质性推进，淮安国瑞复产获批................................................................. 8 4. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 9 5. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 6. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 6.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 6.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 6.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 6.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图2：本周重点产品价格跌幅前五（%） ......................................................................................... 9 图3：纯苯-石脑