化工行业2019年11月第2周报：大宗化工品持续低迷，关注苏北复产进展

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2019年11月第2周报 1 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 大宗化工品持续低迷，关注苏北复产进展 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周化工板块（申万）微涨0.50%，上证综指报收2964.18，本周上涨0.20%，深证成指上涨0.95%。  本周个股表现: 本周化工板块涨幅居前的个股有蓝丰生化、中旗股份、新农股份、科斯伍德、宝莫股份、石大胜华、苏博特、震安科技、永冠新材和金奥博。蓝丰生化主要从事农化业务和医药业务，得益于中国原创治疗阿尔茨海默病新药甘露特钠胶囊（商品名“九期一”）获批上市，公司股价从4日起开始走高。中旗股份是我们推荐的重点标的，公司主要生产基地区位优势明显，核心盈利品种价格稳定，新增车间数量也较多，随着苏北化工园区复产进度加快，公司弹性较大。  中东局势紧张增加原油供应不确定性：本周ICE布油震荡上行，报收62.61美元/桶，周涨幅1.72%。中东地区今年下半年以来相继发生英国、伊朗油轮被扣押，沙特原油设施和伊朗油轮被袭击等事件，虽然事件本身对国际原油供应的实际影响有限，但中东地区地缘政治的不稳定对国际原油供给造成的不确定性凸显，我们认为油价短期将形成震荡格局。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，本周涨幅前五的产品有液氯(+10.00%)、丙酮 (+8.00%)、液化气(+ 6.58%)、原油(+4.44%)和一揽子原油(+3.66%)。液氯于今年10月中从600元/吨暴跌40%至360元/吨，10月底价格反弹，本周回升至440元/吨。  投资建议：目前化工周期品整体尚处于低迷状态，建议重点关注苏北有望复产的企业及轮胎和新材料板块。其中，之前受天嘉宜爆炸事件影响停产的苏北化工企业，近期进入核查阶段，中旗股份有望受益；受益于海外产能的释放，轮胎上市公司的业绩普遍有较强支撑；昊华科技的核心产品PTFE受益于5G建设带动覆铜板和光缆需求增加，市场空间较大；日科化学竞争对手的17万吨/年CPE产能已经全面停产，19万吨ACM （CPE的替代产品）产能目前处于满产满销状态，业绩弹性大。  风险提示：原油供给大幅波动，贸易战形势继续恶化，汇率大幅波动，下游需求不振。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2019年11月第1周报：大宗化工品维持低迷，轮胎行业持续向好》2019-11-02 2、《化工行业2019年10月第4周周报：大宗化工品持续低迷，天胶真菌或影响有限》2019-10-27 3、《化工行业2019年10月第3周周报：大宗化工品持续低迷，关注苏北复产进展》2019-10-21 [Table_Author] 2019年11月10日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 研究助理 陈元君 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2019年11月08日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价 （元） EPS PE 投资评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600378 昊华科技 147.14 16.41 0.59 0.63 0.74 27.81 26.05 22.18 买入 300575 中旗股份 38.02 28.80 1.58 1.30 2.11 18.23 22.15 13.65 买入 300214 日科化学 36.24 8.51 0.24 0.43 0.77 35.46 19.79 11.05 买入 601058 赛轮轮胎 121.51 4.50 0.25 0.44 0.54 18.00 10.23 8.33 增持 601966 玲珑轮胎 253.56 21.13 0.98 1.29 1.51 21.56 16.38 13.99 买入 资料来源：wind、东吴证券研究所 -17%-9%0%9%17%26%34%43%2018-112019-032019-07化工 沪深300 2 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析 ............................................................................................................ 5 1.2. 中东地缘政治问题显著，原油供应不确定性增加 ............................................................ 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线 ................................................................................................................................ 6 2.2. 本月观点 ................................................................................................................................ 6 2.2.1. 昊华科技推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.2. 中旗股份推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.3. 日科化学推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.4. 赛轮轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 7 2.2.5. 玲珑轮胎推荐逻辑： .................................................................................................. 7 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 7 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 8 5. 重点产品价格及价差走势 .............................................................................................................. 9 5.1. 苯链价格及价差走势 ............................................................................................................ 9 5.2. PTA链价格及价差走势 ........................................................................................................ 11 5.3. 煤链价格及价差走势 .......................................................................................................... 12 5.4. 农药价格及价差走势 .......................................................................................................... 14 3 / 16 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 8 图2：本周重点产品价格跌幅前五（%） ......................................................................................... 8 图3：纯苯-石脑油价差（元/吨） ...................................................................................................... 9 图4：苯乙烯-纯苯价差（元/吨） ...................................................................................................... 9 图5：环己酮-纯苯价差（元/吨） ...................................................................................................... 9 图6：己二酸-纯苯价差（元/吨） ...................................................................................................... 9 图7：己内酰胺-纯苯价差（元/吨） ....................................