改革激发活力，期待未来加速

恒顺醋业（600305）发布2020年报，全年实现营收20.1亿元，同比增长9.9%；实现归母净利润3.1亿元，同比增长3%。其中，料酒产品实现快速增长，收入同比增长28.6%。预计2021-2023年归母净利润分别为3.6亿元、4.2亿元、4.8亿元，对应动态PE分别为54倍、47倍、41倍，维持“持有”评级。