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本周上市险企公布1月保费数据,预计疫情及春节假期影响1月续收从而造成总保费增速承压,2月总保费增速有望改善,我们维持一季度上市险企NBV增速转正预期。全面注册制正式开闸,中证金配套发布转融通新规,机制改革有望激发主板转融券业务活力,从而拉动市场融券规模提升。长期看,全面注册制及配套政策不仅带来资本市场扩容,同时带来证券行业的集中度提升,头部券商持续受益。当下,券商和保险板块估值和机构持仓仍在低位,经济复苏有望从负债端驱动非银盈利弹性,看好一季报景气度高且具备复苏长逻辑的标的。