医药生物行业周报：震荡行情坚守绩优股

敬请阅读末页信息披露及免责声明 震荡行情坚守绩优股 投资要点：  主要观点 上周大盘反弹1.26%，医药板块以周涨幅7.96%居第二，在前期大幅回调之后反弹明显，前两周我们总结了医药生物行业已发布业绩预告的公司业绩，中报的确定性也为板块后期表现提供了业绩支撑。截至7月15日，在已发布业绩预告的122家公司中，业绩增速在50%以上的有21家，增速在30%以上的合计39家。整体来看，已预告业绩的上市公司增速下限在20%以上的有30家，占比达38%。本周我们持续建议在大盘震荡盘整的前提下，仍持有和布局各领域业绩优异和高成长公司，持续推荐：（1）推荐创新+一致性评价确定受益标的临床CRO龙头泰格医药（中报预计增速65-95%，18-19年保持高增长）；关注一线创新标的恒瑞医药，推荐二线创新药标的安科生物、华东医药；（2）商业板块：两票制实施进入关键阶段，主要省级市场已经进入实施期，调拨业务影响正逐步减弱，板块业绩有望在三季度、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部，关注全国商业龙头上海医药、九州通，地方龙头国药股份、柳州医药。（3）连锁药店龙头：药店“分级分类”管理制度将逐步推广（广东已经开始推行），利好行业龙头整合，推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂，关注老百姓。（4）其他领域优质个股：优质儿童药企业济川药业、仁和药业，胰岛素龙头通化东宝，疫苗龙头康泰生物（中报预告280-310%），连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台龙头乐普医疗（中报预告50-70%）。  上周市场表现 上证综指上周涨幅1.11%，SW医药生物指数上涨7.96%，行业排名第2，跑赢沪深300。子行业中生物制品（9.38%）、医疗器械（8.93%）、医药商业（8.71%）、医疗服务（8.46%）跑赢板块，化学原料药（7.50%）、化学制剂（77.49%）、中药（6.82%）跑输板块。  行业动态 CFDA：《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》 发布 境外临床数据可共享；天士力生物Pre-IPO轮融后估值125亿人民币； 歌礼制药通过港交所聆讯；基石药业PD-1抑制剂CS1003获准临床  板块估值 截至7月15日，SW医药生物行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）35.29倍，低于历史平均38.59倍PE（2006年至今），相对于沪深300最新PE溢价率为199.57%，本周回升明显。子板块方面，医疗服务板块估值为84倍、医疗器械50倍、生物制品板块48倍、化学制剂35倍、化学原料药29倍，中药板块29倍，医药商业25倍。  风险提示 政策变动风险；系统性风险。 行业评级：增持（维持） 报告日期：2018-07-16 市场表现 医药生物行业组 联系人： 方驭涛 邮件：fyt0614@foxmail.com 翟新新 邮件：zhaixx01@foxmail.com 电话：021-60956118 医药生物行业 证券研究报告-行业周报 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1投资策略与观点：震荡行情坚守绩优股 .............................................................................................................................. 3 2上周市场表现 ....................................................................................................................................................................... 3 2.1行业上周表现 ........................................................................................................................................................................ 3 2.2子板块与个股上周表现 ........................................................................................................................................................ 4 2.3行业估值 ................................................................................................................................................................................ 5 3行业动态 ............................................................................................................................................................................... 6 3.1政策与监管 ............................................................................................................................................................................ 6 3.2企业资讯 ................................................................................................................................................................................ 6 4风险提示 ............................................................................................................................................................................... 7 投资评级说明 .......................................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表1上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） .................................................................................................................... 4 图表2申万医药生物一级行业与二级子行业周涨跌幅对比（%） ............................................................................................ 4 图表3本周涨幅前十个股及所属板块 ........................................................................................................................................... 5 图表4本周跌幅前十个股及所属子板块 ....................................................................................................................................... 5 图表5申万医药生物一级行业与沪深300市盈率（TTM整体法，剔除负值）及溢价率一览 ............................................... 5 图表6医药生物子板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值） .................................................................................................... 6 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1投资策略与观点：震荡行情坚守绩优股 上周大盘反弹1.26%，医药板块以周涨幅7.96%居第二，在前期大幅回调之后反弹明显，前两周我们总结了医药生物行业已发布业绩预告的上市公司业绩，中报的确定性也为板块后期表现提供了业绩支撑，如智飞生物、康泰生物、泰格医药、美年健康、长春高新等。截至7月15日，在已发布业绩预告的122家公司中，业绩增速在50%以上的有21家，增速在30%以上的合计39家。 7月10日药监局发布《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》，该指导原则为境外临床试验数据用于在我国进行药品注册申请提供可参考的技术规范，对接受境外临床试验数据的适用范围、基本原则、完整性要求、数据提交的技术要求以及接受程度均给予明确，进口药品有望在国内加速上市，同时也利好国内CRO行业（国内承接优质国际多中心临床项目有望增多）。 整体来看，已预告业绩的上市公司增速下限在20%以上的有30家，占比达38%。本周我们持续建议在大盘震荡盘整的前提下，仍持有和布局各领域业绩优异和高成长公司，持续推荐： （1）持续推荐创新+一致性评价确定受益标的临床CRO龙头泰格医药（中报预计增速65-95%，18-19年保持高增长）。关注一线创新标的恒瑞医药，推荐二线创新药标的安科生物（生长激素粉针剂型持续高增长，水针有望在年中完成优先审评实现上市；CAR-T申报、HER2临床处于第一梯队）、华东医药； （2）商业板块：两票制实施进入关键阶段，主要省级市场已经进入实施期，调拨业务影响正逐步减弱，板块业绩有望在三季度、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部，我们建议可以逐步开始布局医药商业板块，关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。 （3）连锁药店龙头：药店“分级分类”管理制度将逐步推广（广东已经开始推行），利好行业龙头整合，推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂，关注老百姓。 （4）其他子领域优质个股：关注优质儿童药企业济川药业、仁和药业，胰岛素龙头通化东宝，疫苗龙头康泰生物（中报预告280-310%），连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台龙头乐普医疗（中报预告50-70%）。 2上周市场表现 2.1行业上周表现 上证综指上周五收报2831，周涨幅1.11%；沪深300收报3492.69，周涨幅1.26%；创业板指数收报1618.46，周涨幅3.17%；申万医药生物指数上涨7.96%，行业排名第2，跑赢沪深300。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表1上周各行业（申万一级）涨跌幅一览（%） 资料来源：Wind，华