行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 旅游综合 证券研究报告 2018年04月08日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 刘章明 分析师 SAC执业证书编号：S1110516060001 liuzhangming@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《旅游综合-行业深度研究:上升拐点明 显 ， 行 业 整 合 ， 空 间 巨 大 》 2018-03-30 2 《旅游综合-行业点评:出境游复苏态势凸显，持续关注细分龙头标的》 2018-02-23 3 《旅游综合-行业点评:海南春节旅游燃爆，看懂数据变化背后的故事，重点推荐中国国旅！》 2018-02-22 行业走势图 清明旅游数据：中短线游成主流，自驾游、周边游持续火爆 据国家文化和旅游部披露显示，在清明节期间，全国共接待国内旅游人次1.01亿，同比增长8.3%，实现旅游收入421亿元，同比增长8%，随着消费升级及假期稀缺性，大众出游热情较高，旅游市场稳中有升。 国内游方面： 出行主题来看，祭祖为假日核心活动。据国家民政部对全国180个清明节祭扫观察点数据统计显示，共接待祭扫群众972.8万人次，疏导车辆132.75万台次；（17年对全国150个清明节祭扫观察点数据统计显示，共接待祭扫群众1455.9万人次，疏导车辆227.1万台次），值得注意的是，今年虽增加30个观察点，但祭扫人次及车辆大幅下降，随着居民收入水平提升、假期稀缺性、交通便利性及思想观念逐步开放，节日主题性影响逐步减弱，过节方式多元化。 出行方式来看，中短线游为主，自驾游、周边游火爆。受时间限制，游客以中短途旅游、都市和郊区休闲游为主，自驾车、高铁成为重要出门交通工具。神州租车大数据显示，清明出行旅游、探亲、祭祖需求近80%，其中旅游占42%，祭祖占38%，而自驾旅游中赏花占53%，距离在200公里左右的城市周边游占74%。 出行目的地来看，海岛度假游依旧主流，景区客流表现平平。携程发布《2018年中国清明假期旅游大数据预测报告》显示，赏花春游、海岛度假游受热捧，三亚等地依旧成国人主要旅游地区，三亚市旅游委显示，共接待游客16.34万人次，同比增长9.52%，旅游总收入5.2亿元，同比增长12.07%，南山景区、西岛旅游景区等八大景区实现共接待游客数同比增长9%以上。受到天气影响，景区客流表现平平，以北京市为例，全市重点监测的164家景区接待人数共计428.2万人，同比减少24.4%，营业收入1.12亿元，同比减少26.6%。 出境游方面： 拼假出境游频现，东南亚短途成热门。今年清明自4月5日开始，请假三天可拼成8天长假，叠加人民币升值、签证便利度提升、航班扩充等多重短期利好，出境游热度不减。《2018年中国清明假期旅游大数据预测报告》显示，短线游依旧成出境游热门，泰国持续火爆，受益于樱花季，日本继续维持热度，港澳、东南亚地区充分享受韩国游客溢出效应。 在清明假期及临近五一小长假背景下，旅游市场继续维持高景气度，建议关注：受益于三亚旅游市场火爆及近日博鳌论坛开幕海南政策利好预期标的【中国国旅】、【中青旅】；行业回暖出境游龙头【众信旅游】、【腾邦国际】；新一轮向上酒店周期背景下具有显著竞争优势集团龙头【首旅酒店】、【锦江股份】。 风险提示：极端天气影响；宏观经济增速放缓。 -17%-11%-5%1%7%13%19%2017-042017-082017-12旅游综合 沪深300 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 据国家文化和旅游部披露显示，全国共接待国内旅游人次1.01亿，同比增长8.3%，实现旅游收入421亿元，同比增长8%，随着消费升级及假期稀缺性，大众出游热情较高，旅游市场稳中有升。 国内游方面： 出行主题来看，祭祖为假日核心活动。据国家民政部对全国180个清明节祭扫观察点数据统计显示，共接待祭扫群众972.8万人次，疏导车辆132.75万台次；（17年对全国150个清明节祭扫观察点数据统计显示，共接待祭扫群众1455.9万人次，疏导车辆227.1万台次），值得注意的是，今年虽增加30个观察点，但祭扫人次及车辆大幅下降，随着居民收入水平提升、假期稀缺性、交通便利性及思想观念逐步开放，节日主题性影响逐步减弱，过节方式多元化。 出行方式来看，中短线游为主，自驾游、周边游火爆。受时间限制，游客以中短途旅游、都市和郊区休闲游为主，自驾车、高铁成为重要出门交通工具。神州租车大数据显示，清明出行旅游、探亲、祭祖需求近80%，其中旅游占42%，祭祖占38%，而自驾旅游中赏花占53%，距离在200公里左右的城市周边游占74%。 出行目的地来看，海岛度假游依旧主流，景区客流表现平平。携程发布《2018年中国清明假期旅游大数据预测报告》显示，赏花春游、海岛度假游受热捧，三亚等地依旧成国人主要旅游地区，三亚市旅游委显示，共接待游客16.34万人次，同比增长9.52%，旅游总收入5.2亿元，同比增长12.07%，南山景区、西岛旅游景区等八大景区实现共接待游客数同比增长9%以上。受到天气影响，景区客流表现平平，以北京市为例，全市重点监测的164家景区接待人数共计428.2万人，同比减少24.4%，营业收入1.12亿元，同比减少26.6%。 出境游方面： 拼假出境游频现，东南亚短途成热门。今年清明自4月5日开始，请假三天可拼成8天长假，叠加人民币升值、签证便利度提升、航班扩充等多重短期利好，出境游热度不减。《2018年中国清明假期旅游大数据预测报告》显示，短线游依旧成出境游热门，泰国持续火爆，受益于樱花季，日本继续维持热度，港澳、东南亚地区充分享受韩国游客溢出效应。 图1：泰国、日本依旧为国人出境热门目的地 图2：受益近期港元兑美元汇率创新低，利好赴港消费 资料来源：携程旅游，天风证券研究所 1． 资料来源：携程旅游，天风证券研究所 在清明假期及临近五一小长假背景下，旅游市场继续维持高景气度，建议关注：受益于三 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 亚旅游市场火爆及近日博鳌论坛开幕海南政策利好预期标的【中国国旅】、【中青旅】；行业回暖出境游龙头【众信旅游】、【腾邦国际】；新一轮向上酒店周期背景下具有显著竞争优势集团龙头【首旅酒店】、【锦江股份】。 行业报告 | 行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别 说明 评级 体系 股票投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 行业投资评级 自报告日后的6个月内，相对同期沪 深300指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益20%以上 增持 预期股价相对收益10%-20% 持有 预期股价相对收益-10%-10% 卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5% 弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风证券研究 北京 武汉 上海 深圳 北京市西城区佟麟阁路36号 邮编：100031 邮箱：research@tfzq.com 湖北武汉市武昌区中南路99 号保利广场A座37楼 邮编：430071 电话：(8627)-87618889 传真：(8627)-87618863 邮箱：research@tfzq.com 上海市浦东新区兰花路333 号333世纪大厦20楼 邮编：201204 电话：(8621)-68815388 传真：(8621)-68812910 邮箱：research@tfzq.com 深圳市福田区益田路5033号 平安金融中心71楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：research@tfzq.com