本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 社会服务 报告原因：数据点评 2021年端午小长假旅游数据点评 维持评级 出游人次、旅游收入持续回暖，周边游成3日假期主要趋势 看好 2021年6月15日 公司研究/点评报告 行业近一年市场表现 事件点评 ➢ 2021年端午小长假数据回顾。端午节小长假期间，全国国内旅游出游8913.6万人次，按可比口径同比增长94.1%，按可比口径恢复至疫前同期98.7%；实现国内旅游收入294.3亿元，同比增长139.7%，恢复至疫前同期74.8%。铁路、水运、民航共发送旅客1.24亿人次，日均4123.2万人次，相较于2019年端午节假日日均下降18.8%，比2020年同期日均增长52.5%。从恢复情况来看，国内旅游人次经过上半年小长假推动基本恢复至疫前正常水平，端午假期客流和收入恢复节奏相对更优，行业恢复进程加速。3天假日时间较短，周边游成为节日出行首选，客单价相对较低、景区分流限流、广深地区疫情仍处于严防严控状态或影响整体旅游市场完全恢复至疫前水平。随着7-8月暑假来临，国内长线游预计迅速回暖，传统暑期旅游旺季将迎来更多客流。 ➢ 3日端午假期，短途游、周边游成为国内旅游市场主流。据文旅部数据中心调查显示，选择城市周边游出行人数最多，占29.1%，选择城市和郊区公园人数合计占34.4%，88.6%游客出行距离在300公里以内。受3天假期时间限制，高铁游成为周边出行主要交通工具，游客高铁游单程平均时长为2小时，出行半径明显缩短，短途、高频、深度休闲度假和文化体验成为假期出行新趋势。 ➢ 区域性疫情反弹不改旅游市场持续回暖趋势。广深地区疫情持续严防严控，旅游相关活动基本停止。从去年疫情防控经验来看，区域疫情有望在一个月左右得到明显控制，对全国旅游市场不会带来太大影响。目前疫苗接种已接近9亿剂次，接种进程不断加快，随着高考、中考相继结束暑假到来，暑期旅游旺季有望推动国内中长线游市场持续复苏。 ➢ 投资建议：下半年国内旅游市场将继续走出U型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关业态在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、天目湖、宋城演艺、中青旅。 存在风险 ➢ 宏观经济增速明显下行风险；疫情传播范围扩大风险；疫情对旅游行业影响明显超预期风险；疫情后消费需求不及预期风险；行业系统性风险。 相关报告： 【山证社服】2021年五一小长假旅游数据点评：出游人次恢复至2019年同期水平，品质休闲趋势逐渐明显（2021-05-06） 【山证社服】2021年清明小长假旅游数据点评：国内出游人数基本恢复至疫前水 平 ， 品 质 消 费 占 比 不 断 提 高（2021-04-06） 【山证社服】2020年中秋国庆黄金周旅游数据点评：旅游接待人次及总收入持续 回 升 ， 出 境 游 回 流 国 内 效 果 显 著（2020-10-09） 分析师：张晓霖 执业登记编码：S0760521010001 电话：010-83496312 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心7层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 0%20%40%60%80%100%120%140%20/6/1520/9/1520/12/1521/3/15休闲服务(申万)沪深300 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 1. 端午小长假旅游市场持续复苏 2021年端午小长假数据回顾。端午节小长假期间，全国国内旅游出游8913.6万人次，按可比口径同比增长94.1%，按可比口径恢复至疫前同期98.7%；实现国内旅游收入294.3亿元，同比增长139.7%，恢复至疫前同期74.8%。铁路、水运、民航共发送旅客1.24亿人次，日均4123.2万人次，相较于2019年端午节假日日均下降18.8%，比2020年同期日均增长52.5%。 从恢复情况来看，国内旅游人次经过上半年小长假推动基本恢复至疫前正常水平，端午假期客流和收入恢复节奏相对更优，行业恢复进程加速。3天假日时间较短，周边游成为节日出行首选，客单价相对较低、景区分流限流、广深地区疫情仍处于严防严控状态或影响整体旅游市场完全恢复至疫前水平。随着7-8月暑假来临，国内长线游预计迅速回暖，传统暑期旅游旺季将迎来更多客流。 表1：近五年端午小长假旅游数据 年份 接待游客总人次（万人次） 同比 旅游总收入（亿元） 同比 2017 8260.0 - 337.0 - 2018 8910.0 7.9% 362.0 7.3% 2019 9597.8 7.7% 393.3 8.6% 2020 4880.9 -49.15% 122.8 -68.77% 2021 8913.6 94.1% 294.3 139.6% 资料来源：中国旅游研究院，山西证券研究所 图1：端午小长假国内旅游接待人次及增速 图2：端午小长假国内旅游实现旅游总收入及增速 数据来源：中国旅游研究院，山西证券研究所 数据来源：中国旅游研究院，山西证券研究所 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%02000400060008000100001200020172018201920202021端午假期全国旅游接待游客（万人次）同比-100%-50%0%50%100%150%200%05010015020025030035040045020172018201920202021端午假期全国旅游总收入（亿元）同比 rQwOyRmPsNpMpRqNtOnPrN9PcM8OsQoOoMpOiNqQpRkPpOmR8OmNxOMYoOnMxNqNmN 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 各大OTA统计数据显示，今年端午节整体订单同比去年增幅达83%，其中门票、租车、主题游等业务已超越2019年同期水平，同比去年分别增长87%、153%、171%。周边休闲游、自驾游、主题游等获得更多游客青睐，酒店预订量同比涨幅超90%。 3日端午假期，短途游、周边游成为国内旅游市场主流。据文旅部数据中心调查显示，选择城市周边游出行人数最多，占29.1%，选择城市和郊区公园人数合计占34.4%，88.6%游客出行距离在300公里以内。受3天假期时间限制，高铁游成为周边出行主要交通工具，游客高铁游单程平均时长为2小时，出行半径明显缩短，短途、高频、深度休闲度假和文化体验成为假期出行新趋势。 图3：小长假日均旅游人次（万人次） 图4：小长假日均每人产生旅游收入（元） 数据来源：中国旅游研究院，山西证券研究所 数据来源：中国旅游研究院，山西证券研究所 表2：部分省市端午小长假客流及收入情况 省市 接待游客人次（万人次） yoy 旅游收入（亿元） yoy 贵州 1544.05 - 74.93 - 河南 1236.65 较2019年+30.97% 55.62 较2019年+23.27% 广西 1242 188.7% 旅游消费90.17亿元 250% 江苏 1147.48 恢复至2019年85.14% 35.08 15.84% 四川 734家A级景区接待893.31万人次 141.55% 门票收入9328.44万元 154.65% 云南 796.6 57.1 辽宁 745.7 39.3% 45.8 44.8% 重庆 638 139.8% - - 福建 541.66 104.5% 38.61 180.6% 北京 451.4 230% 2.73 280% 宁夏 A级景区累计接待游客69.5 88.55% 门票收入2225.56万元 48.36% 资料来源：各省市文旅厅官网，山西证券研究所 143023001200796234004600297101000200030004000500060007000800090002020清明2020五一2020端午2020国庆2021清明2021五一2021端午6483639289981100204060801001202020清明2020五一2020端午2020国庆2021清明2021五一2021端午 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 表3：部分景区端午小长假客流情况 景区 接待游客人次 黄山风景区（黄山旅游） 6.12景区接待4600余人次 峨眉山（峨眉山A） 6.12-6.14景区共接待3.54万人次，门票收入414.97万元 张家界风景区（张家界） 6.12-6.14武陵源核心景区、天门山共接待近3万人次，同比增长96.5% 天目湖旅游度假区（天目湖） 6.12-6.14度假区共接待9.06万人次，实现营收1401万元 资料来源：各旅游风景管理委员会官网，山西证券研究所 2. 区域性疫情反弹不改旅游市场持续回暖趋势 广深地区疫情持续严防严控，旅游相关活动基本停止。从去年疫情防控经验来看，区域疫情有望在一个月左右得到明显控制，对全国旅游市场不会带来太大影响。目前疫苗接种已接近9亿剂次，接种进程不断加快，随着高考、中考相继结束暑假到来，暑期旅游旺季有望推动国内中长线游市场持续复苏。国外疫情持续反弹，多个国家再次进入封锁状态，年内游客出行需求将继续落实在国内，休闲景区、主题游、亲子游以及中心城市周边景区有望迎来客流高峰。中长期继续看好具备成长优势的免税、休闲旅游景区。下半年国内旅游市场将继续走出U型曲线持续向上，酒店、餐饮等旅游相关业态在消费回流、消费习惯变迁作用下持续向好。建议关注：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家、天目湖、宋城演艺、中青旅。 4.风险提示 门票降价风险； 客流不及预期风险； 宏观经济波动风险； 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险； 疫情防控政策变化风险； 疫情对旅游行业影响超预期风险； 行业系统性风险； 突发事件或不可控灾害风险。 证券研究报告：公司研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： ——报告发布后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准。其中，A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准。 ——股票投资评级标准： 买入： 相对强于市场表现20%以上 增持： 相对强于市场表现5～20%