报告正文主要分析了公司的云业务和创新业务，其中云业务表现亮眼，合同负债、新签合同均高增，未来值得期待。此外，公司加大创新业务布局，为长期发展奠定基础。预计公司2021-2023年实现营收50.08/62.62/72.23亿元，实现归母净利润分别为5.67/8.43/11.34亿元。考虑到公司处于转云期，以PS估值较为合适，2021年PS15倍，计算机行业云计算龙头用友网络、金山办公21年平均PS（Wind一致预期）为27倍，公司具有一定估值优势，考虑到公司长期成长性，维持“推荐”评级。
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