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太平鸟品牌力提升，供应链实力升级。2020年收入/业绩同增18.4%/29.2%。2020年全年公司基本面表现优秀，收入/业绩分别同增18.4%/29.2%至93.87/7.13亿元（其中单Q4收入/业绩同增32.2%/16.8%至38.66/4.03亿元）。1）毛利率端：公司疫情下对终端折扣把控严格，全年来看公司毛利率略下降0.7pcts至52.5%（其中单Q4毛利率同比提升3.5pcts至54.0%）。2）费用端：由于公司控费提效+疫情下租金优惠，全年销售费用率/管理费用率分别同比下降1.7pcts/0.3pcts至34.9%/7.4%，综合使得净利率提升0.7pcts至7.5%。
