家用电器行业周报（W26）：5月洗衣机出货：内销持平，外销下滑

最近一年行业指数走势 -22%-15%-7%0%7%15%22%29%37%2017-072017-112018-03家用电器 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 2018年07月01日 家用电器行业周报（W26） 计算机软件与服务 证券研究报告 家用电器 投资要点：  上周板块表现：上周家电行业-2.09%，位列28个申万一级行业第22位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-2.71%、0.39%、3.81。上周涨幅前五为：深康佳A（+10.99 %）、高斯贝尔（+10.86 %）、地尔汉宇（+9.40%）、圣莱达（+7.16 %）、毅昌股份（+6.75 %）。  上周陆股通家电股持仓变化：从持股数量的绝对变化上看，上周外资增持最多的三个标的为康盛股份（+147股）、兆驰股份（+49万股）、海信电器（+40万股）。从流通股占比变化角度，陆股通增持前三位为康盛股份（+0.13pcts）、海信科龙（+0.03pcts）、海信电器（+0.03pcts）。  产业在线5月洗衣机：内销基本持平，外销小幅下滑。5月洗衣机销量、内销、出口5月同比-2.2%、-0.3%、-5.7%，1-5月同比+3.5%、+5.7%、-1.1%。上月洗衣机销量平淡受几个因素影响：1）行业4月进入淡季，5月淡季特征表现地更为明显；2）受产品升级推动，18年均价升幅显著，5月洗衣机终端零售均价同比+11%，价格上涨对销量增长有所抑制；3）厂商和渠道备战618对5月内销市场出货亦有影响。公司方面，5月海尔、美的、惠而浦、博世销量同比分别为+13.5%、+6.6%、-8.4%、-0.8%，1-5月同比为+15.4%、+6.8%、-5.1%、+13.6%。  上周重要公告 【莱克电气：关于公司董事增持公司股份计划的公告】莱克电气董事兼副总经理、董事会秘书王平平先生已于2018年6月27日通过上海证券交易所交易系统增持本公司A股股份15,600股,占公司总股本的0.0039%。自首次增持日2018年6月27日起，王平平先生拟通过上交所交易系统择机继续增持本公司股份，累计增持金额不超过100万元人民币（包含首次已增持股份）。 【美的集团：关于限售股份解除限售的提示性公告】美的集团于2014年向小米科技有限责任公司非公开发行人民币普通股5500万股，经过2015年资本公积金转增股本后小米科技持有的限售股份数量增加至8,250万股。本次解除限售股份的实际上市流通时间为2018年6月29日，解除限售股份的数量为8,250万股，占公司截至2018年6月22日总股本的1.25%。 风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。 行业研究 财通证券研究所 5月洗衣机出货：内销持平，外销下滑 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 洪吉然 分析师 SAC证书编号：S0160517120002 hongjr@ctsec.com 相关报告 1 《5月空调内销维持高增速:家用电器行业周报（W25）》 2018-06-24 2 《超预期的5月空调零售:家用电器行业周报（W24）》 2018-06-19 3 《6月空调排产：厂商由谨慎转为乐观:家用电器行业周报（W23）》 2018-06-11 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 上周行业回顾 ..................................................... 3 1.1 行情回顾............................................................... 3 1.2 陆股通持仓变化......................................................... 5 2、 重点数据跟踪 ..................................................... 8 2.1 厂商出货量............................................................. 8 2.2 原材料价格............................................................ 11 2.3 地产销售：一二线底部回升，三四线超出预期.............................. 12 3、 重要公告 ........................................................ 13 4、 风险提示 ........................................................ 14 图表目录 图1：家电板块年初至今涨跌幅 ................................................... 3 图2：上周家电行业涨跌幅 ....................................................... 3 图3：申万一级行业涨跌幅 ....................................................... 3 图4：家电板块PE(TTM) ......................................................... 3 图5：格力电器陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图6：美的集团陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图7：青岛海尔陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图8：老板电器陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 6 图9：华帝股份陆股通周度持股数变化（万股） ..................................... 7 图10：小天鹅A陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图11：苏泊尔陆股通周度持股数变化（万股） ...................................... 7 图12：飞科电器陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图13：莱克电气陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图14：三花智控陆股通周度持股数变化（万股） .................................... 7 图15：家用空调月度销量及其增速 ................................................ 8 图16：家用空调月度内销量及其增速 .............................................. 8 图17：家用空调月度出口及其增速 ................................................ 8 图18：格力家用空调月度销量及其增速 ............................................ 8 图19：美的家用空调月度销量及其增速 ............................................ 9 图20：海尔家用空调月度销量及其增速 ............................................ 9 图21：冰箱月度销量及其增速 .................................................... 9 图22：冰箱月度出口及其增速 ................................................... 10 图23：洗衣机月度内销量及其增速 ............................................... 10 图24：洗衣机月度出口及其增速 ................................................. 10 图25：现货铜和铝价格走势 ..................................................... 11 图26：钢材价格指数（冷轧薄板） ............................................... 11 图27：中国塑料价格指数 ....................................................... 11 图28：国内商品房销售面积（累计值） ........................................... 12 图29：各级城市商品房销售面积增速 ............................................. 12 表1：重点公司2018年估值水平 .................................................. 4 表2：上周个股涨幅前五位 ....................................................... 4 表3：上周个股跌幅前五位 ....................................................... 4 表4：上周深股通持仓情况变化 ................................................... 5 表5：上周沪股通持仓情况变化 ................................................... 6 表6：上周重点公司公告 ........................................................ 13 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 证券研究报告 行业周报 1、 上周行业回顾 1.1 行情回顾 上周板块表现：上周家电行业-2.09%，位列28个申万一级行业第22位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-2.71%、0.39%、3.81%。细分板块来看，上周白色家电-2.66%，黑色家电2.90%，小家电-0.22%。行业内上市公司，上周涨幅前五为:深康佳A（+10.99%）、高斯贝尔（+10.86%）、地尔汉宇（+9.40%）、圣莱达（+7.16 %）、毅昌股份（+6.75%）。 估值水平：细分板块龙头公司2018年预测PE/PEG分别为：格力电器（10.38/0.47）、美的集团（16.20/0.69）、青岛海尔（14.28/0.76）、老板电器（16.20/0.71）、华帝股份（20.22/0.49）、苏泊尔（26.53/1.21）、飞科电器（21.88/1.43）、莱克电气（21.45/0.40）、三花智控（26.14/1.10）、海信电器（13.11/0.31）。家电行业PE（TTM）为16.22倍，较2011年以来的平均估值溢价-2.24%。 图1：家电板块年初至今涨跌幅 图2：上周家电行业涨跌幅