结构升级推进，利润有望持续释放

青岛啤酒2020年报点评：结构升级推进，利润有望持续释放。公司业绩符合预期，激励机制优化带来管理改善、效率提升，助力产品结构升级、价格带提升，未来利润有望持续释放。维持“增持”评级。公司机制优化助力高端化，维持2021-22年EPS预测为2.01/2.42元，新增2023年预测2.85元，维持目标价109元。