年报点评：嘉诚港二期稳步投产，业绩增长期即将到来

嘉诚港二期稳步投产，业绩增长期即将到来。嘉诚国际（603535）2020年实现净利润1.62亿元，同比增长26.23%，净利润略低于预期。公司2020年度实现营业收入11.51亿元，同比下降3.95%，净利润1.62亿元，同比增长26.23%；我们预期公司2020年收入12.81亿元，同比增长7.30%，净利润1.74亿元，同比增长36.0%，业绩略低于预期。公司Q4实现营收3.29亿元，同比下降2.59%，Q4毛利率为20.47%，较去年同期减少13.2个百分点，主要是综合物流收入下滑，高毛利业务（物流）占比下滑拉低该季度综合毛利率。公司2020全年销售毛利率24.04%，较去年微降0.23个百分点，销售净利率14.09%，提升3.33个百分点。

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