环保及公用事业行业周报：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》 ——环保及公用事业行业周报 2018年07月02日 看好/维持 环保及公用事业 行业周报 周报摘要： 6月25日，中共中央国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。 意见提出坚决打赢蓝天保卫战，着力打好碧水保卫战，扎实推进净土保卫战。总体目标到2020年，生态环境质量总体改善，主要污染物排放总量大幅减少，环境风险得到有效管控，生态环境保护水平同全面建成小康社会目标相适应。 生态环境部日查京津冀区域217个县（市、区）进展公布（6月29日）。 发现如下涉气环境问题，工业企业未安装大气污染防治设施问题8个，VOCs整治不到位问题11个，建筑工地扬尘管理问题46个，物料堆场未落实扬尘治理措施问题50个，“散乱污”整改不到位问题17家等204个涉气环境问题。 我们认为，大气仍然是今年的重中之重，非电烟气治理改造需求预期持续升温，利好大气治理龙头龙净环保、清新环境。利好大气治理龙头龙净环保、清新环境；同时要打好污染防治攻坚战，监测领域将先行启动，推荐相关标的盈峰环境、雪迪龙；水污染源督查趋严，利好工业水处理，推荐相关标的碧水源、博世科。 投资建议：目前环保的估值处于五年来低位，估值与业绩增速匹配，机构配置比重较低，随着未来环保督查和治理的力度将持续加码，叠加以前未确认的工程有望在今年加速确认，我们对环保公司今年的业绩确认保持乐观，环保板块进入加配良机，维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注PPP+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 市场回顾：上周环保指数上涨0.22%，沪深300指数下跌2.71%，环保板块跑赢大盘2.93个百分点，环保板块涨幅位于188个中信三级子行业的113名。153家样本公司中，99家公司上涨，37家公司下跌，截至上周五，15家公司停牌。表现较为突出的个股有华宏科技、蓝焰控股等；表现较差的个股有鸿达兴业、东江环保等。上周推荐组合龙净环保（20%）、东江环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）下跌5.08%，跑输大盘2.37个百分点，跑输环保指数5.30个百分点。 本周组合推荐：龙净环保（25%）、伟明环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）。 风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。 洪一 010-66554046 hongy i@dzxq.net.cn 执业证书编号: S1480516110001 行业基本资料 占比% 股票家数 162 4.6% 重点公司家数 - - 行业市值 21316.9亿元 3.82% 流通市值 14750.62亿元 3.71% 行业平均市盈率 20.35 / 市场平均市盈率 15.98 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关行业报告 1、《电力及公用事业行业报告：第一批环保督查回头看全面启动》2018-05-28 2、《环保行业事件点评：动力电池回收利用暂行办法出台，静待循环利用市场开启》2018-02-28 3、《环保行业周报：六大督察局亮相，中央环保督察将成常态》2017-11-27 4、《环保行业周报：92号文下发，PPP领域逐步规范》2017-11-20 -30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%7/39/311/31/33/35/3沪深300 电力及公用事业 P2 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1．上周行业热点 中共中央国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。良好生态环境是实现中华民族永续发展的内在要求，是增进民生福祉的优先领域。为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，决胜全面建成小康社会，全面加强生态环境保护，打好污染防治攻坚战，提升生态文明，建设美丽中国，现提出如下意见。  一、深刻认识生态环境保护面临的形势，深入贯彻习近平生态文明思想。坚持生态兴则文明兴；坚持人与自然和谐共生；坚持绿水青山就是金山银山；坚持良好生态环境是最普惠的民生福祉；坚持山水林田湖草是生命共同体；坚持用最严格制度最严密法治保护生态环境；坚持建设美丽中国全民行动；坚持共谋全球生态文明建设。  二、全面加强党对生态环境保护的领导。加强生态环境保护、坚决打好污染防治攻坚战是党和国家的重大决策部署，各级党委和政府要强化对生态文明建设和生态环境保护的总体设计和组织领导，统筹协调处理重大问题，指导、推动、督促各地区各部门落实党中央、国务院重大政策措施。  三、总体目标和基本原则。对于总体目标，到2020年，生态环境质量总体改善，主要污染物排放总量大幅减少，环境风险得到有效管控，生态环境保护水平同全面建成小康社会目标相适应；对于基本原则，坚持保护优先，强化问题导向，突出改革创新，注重依法监管，推进全民共治。  四、推动形成绿色发展方式和生活方式。坚持节约优先，加强源头管控，转变发展方式，培育壮大新兴产业，推动传统产业智能化、清洁化改造，加快发展节能环保产业，全面节约能源资源，协同推动经济高质量发展和生态环境高水平保护。  五、坚决打赢蓝天保卫战，着力打好碧水保卫战，扎实推进净土保卫战。加强工业企业大气污染综合治理，大力推进散煤治理和煤炭消费减量替代，打好柴油货车污染治理攻坚战，强化国土绿化和扬尘管控，有效应对重污染天气；打好水源地保护攻坚战，打好城市黑臭水体治理攻坚战，打好长江保护修复攻坚战，打好渤海综合治理攻坚战，打好农业农村污染治理攻坚战；强化土壤污染管控和修复，加快推进垃圾分类处理，强化固体废物污染防治。  六、加快生态保护与修复，改革完善生态环境治理体系。划定并严守生态保护红线，坚决查处生态破坏行为，建立以国家公园为主体的自然保护地体系；完善生态环境监管体系，健全生态环境保护经济政策体系，健全生态环境保护法治体系，构建生态环境保护社会行动体系。 生态环境部日查京津冀区域217个县（市、区）进展公布（6月29日）。200个督查组按照工作方案要求，对京津冀及周边地区217个县（市、区）进行督查，发现涉气环境问题204个如下。  一、拒绝检查问题1个。督查组对北京市经济技术开发区的奔驰汽车有限公司增建 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIESMRA生产配套辅助用房项目检查时，督查人员在表明身份并出示执法证件后，该工地拒绝接受检查。  二、检查清单内涉气“散乱污”企业1588家，发现整改不到位问题17家，占比为1.1%；发现清单外涉气“散乱污”企业5家；检查清单内应淘汰燃煤锅炉企业425家，发现1台燃煤锅炉未拆除，占比0.2%；发现清单外应淘汰燃煤锅炉25台。  三、工业企业未安装大气污染防治设施问题8个，工业企业不正常运行大气污染防治设施问题9个，工业企业超标排放问题2个，VOCs整治不到位问题11个，工业粉尘无组织排放问题22个，露天矿山未落实减尘抑尘措施问题4个，建筑工地扬尘管理问题46个，物料堆场未落实扬尘治理措施问题50个，其他涉气环境问题3个。 我们认为，大气仍然是今年的重中之重，非电烟气治理改造需求预期持续升温，利好大气治理龙头龙净环保、清新环境。利好大气治理龙头龙净环保、清新环境；同时要打好污染防治攻坚战，监测领域将先行启动，推荐相关标的盈峰环境、雪迪龙；水污染源督查趋严，利好工业水处理，推荐相关标的碧水源、博世科。 2．投资策略及重点推荐 投资策略： 当前环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高以及减缓GDP增速下滑的需求都要求环保产业在未来承担更加重要的历史使命，市场空间只是初步开启。我们认为环保板块进入加配良机。维持看好行业评级。后市策略方面，我们建议沿着两条主线展开，短期建议关注政策驱动力明显、高景气行业的细分领域龙头，如环卫、监测、危废等，长期建议关注PPP+海绵城市推动下水流域以及黑臭水体治理相关标的。 我们精心筛选细分领域优质标的：  18年我们重点看好水领域的长期投资机会：水流域治理市场空间广阔，黑臭水体治理紧迫。在十九大高度关注人民美好生活、政府由数量考核转变为质量考核的大背景下，“河长制”、PPP、海绵城市等政策密集出台，未来水领域的订单将加速落地，水流域治理市场空间广阔。现阶段在水流域治理中黑臭水体的治理最为紧迫，随着黑臭水体治理项目逐渐释放，拥有先进技术优势、在污水处理行业有丰富经验的企业有望大幅提升业绩。行业重点公司推荐：国祯环保、博世科。  大气治理：火电高峰已过，非电盛宴开启。目前火电超低排放改造已完成逾70%，大型机组改造将于18年收尾，预计火电超低排放剩余市场空间约为259亿元，年市场规模约为87亿元。相比之下，非电领域清洁改造亟待开展，钢铁行业烧结球 P4 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES团首当其冲，测算仅钢铁烧结环节全国改造市场规模约为636亿元。行业重点公司推荐：龙净环保、清新环境。  环卫服务：空间大、增速快，业绩确定性高。随着市场化大幕的推开，环卫服务将进入快速成长期。从2013年政府推出购买公共服务的文件后，环卫市场化订单释放迅速，从2014年的年化不足50亿快速上升到2016年的238亿订单规模，预计2017年全年将超过300亿，增速可观，而300亿相对每年接近2000亿的市场空间来说渗透率依然较低，预计未来四五年将继续维持高速增长。行业重点公司推荐：龙马环卫、启迪桑德。  监测：环保税实施，刺激环境监测设备需求增长。随着18年环保税的实施，环保督查的趋严，使得无论是企业还是监管部门必然都会力求排污数据的精确度和权威性，这将大大刺激环境监测设备以及运维市场的需求。行业重点公司推荐：聚光科技、盈峰环境。  危废：处置供需缺口较大，实际处置率不足30%。目前地区危废产量与处置能力错配严重，水泥窑协同处置具备成本、改造时间短、无二次污染等方面的优势，成为传统危废处置工艺重要补充，建议关注传统和新工艺并存，具备一体化处置能力的行业龙头。行业重点公司推荐：东江环保、金圆股份。 我们本周推荐的投资组合如下： 表1：本周推荐投资组合 公司 权重 龙净环保 20% 伟明环保 20% 龙马环卫 20% 国祯环保 20% 瀚蓝环境 20% 资料来源：东兴证券研究所 3.市场回顾 上周环保指数上涨0.22%，沪深300指数下跌2.71%，环保板块跑赢大盘2.93个百分点，环保板块涨幅位于188个中信三级子行业的113名。153家样本公司中，99家公司上涨，37家公司下跌，截至上周五，15家公司停牌。表现较为突出的个股有华宏科技、蓝焰控股等；表现较差的个股有鸿达兴业、东江环保等。上周推荐组合龙净环保（20%）、东江环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）、瀚蓝环境（20%）下跌5.08%，跑输大盘2.37个百分点，跑输环保指数5.30个百分点。 本周组合推荐：龙净环保（20%）、伟明环保（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保 东兴证券行业周报 环保及公用事业行业周报：国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染