环保及公用事业周报：污染防治攻坚战新增4大专项行动，地级以上城市今年年底前全面部署生活垃圾分类

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 环保及公用事业周报（2018.6.25-2018.7.1） 污染防治攻坚战新增4大专项行动，地级以上城市今年年底前全面部署生活垃圾分类 ■环保：污染防治攻坚战新增4大专项行动，地级以上城市今年年底前全面部署生活垃圾分类。生态环境部6月新闻发布会表示，已经梳理总结出打好污染防治攻坚战的“7+4”行动，除之前已经反复提及的7场重大战役外，新增4个专项行动：禁止洋垃圾入境，打击固废及危废非法转移和倾倒，垃圾焚烧发电行业达标排放、“绿盾”自然保护区监督检查。垃圾焚烧发电行业达标排放方面，我们建议重点关注恶臭和二噁英问题的解决。我国垃圾焚烧发电现行二噁英排放限值与欧盟标准相同，预计此次专项行动将以达标排放为抓手，遏制行业内低价中标现象，引导企业重回注重运营效果的正轨，运营规范、排放达标、技术先进的企业有望进一步凸显价值，垃圾焚烧发电行业未来或存整合机会。住建部6月例行新闻发布会表示，今年年底前全国地级以上城市全面部署生活垃圾分类，同时将尽快形成垃圾分类的法律草案。垃圾分类有望成为环卫业务下一个发掘价值富矿，目前，我国的环卫行业还处于市场化加速、企业跑马圈地的阶段，业务内容主要聚焦垃圾清扫、清运。随着垃圾分类的不断推广，环卫作为对接生活垃圾的最直接一环，有望将垃圾分类开发成为环卫的重要增值服务。建议继续聚焦现金流优秀的环保标的，聚焦环卫运营和垃圾焚烧发电运营领域，环卫领域推荐【龙马环卫】，公司装备+环卫服务商业模式助公司环卫服务市场跑马圈地成绩斐然；垃圾焚烧发电领域推荐【伟明环保】，公司设备+运营行业领先，是国内少有的同时具备垃圾焚烧处理设备、烟气处理设备、自动化控制系统自制能力的垃圾焚烧发电运营企业，达标排放方面优势突出。此外，推荐注重运营和技术、在手订单充足的环保公司，推荐【碧水源】【博世科】【国祯环保】。 ■公用：1-5月份发用电量大幅增长，火电利用小时数显著提高，下半年火电板块业绩有望进一步改善。长期角度来看，火电盈利性修复处在改善通道，长期看好火电板块在利用小时数提升、市场化电力折价缩窄以及煤价上涨压力减小带来的投资机会。中电联数据，2018年1-5月份，全社会用电量同比增长9.8%，规模以上电厂发电量同比增长8.5%。在政府严控火电新增装机、新能源上网电价下调以及来水总体平稳的背景下，预计2018年煤电平均利用小时数有望继续增加。同时，随着全社会用电量大增，发电企业在市场化交易中的话语权提升，电价折扣有望进一步缩窄。煤炭供给侧改革彰显成效，政策出台系列措施促使煤价逐步回归绿色合理区间，有助于稳定煤炭市场形势，保障社会用煤安全。建议关注【华能国际电力0902.HK】【华能国际】【华电国际】。看好天然气产业长期发展，建议关注【中天能源】【深圳燃气】【中集安瑞科3899.HK】【深冷股份】。 ■投资组合：【龙马环卫】+【伟明环保】+【碧水源】+【博世科】+【国祯环保】。 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。 abl e_Titl e 2018年07月01日 环保及公用事业 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 4.65 8.75 -0.14 绝对收益 6.24 2.77 9.51 邵琳琳 分析师 SAC执业证书编号：S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周喆 分析师 SAC执业证书编号：S1450518040006 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 马丁 报告联系人 mading@essence.com.cn 010-83321051 相关报告 生态环保大会召开，重点关注：根本大计、农村人居环境整治、继续支持环保PPP 2018-05-20 污染防治攻坚战七大战役陆续启动，环保需求有望迎来新一轮释放周期 2018-05-13 环保2017年报及2018年一季报总结：业绩增长稳健，监测、水环境治理表现抢眼 2018-05-06 环保板块迎多重因素边际改善，关注订单充足、业绩弹性大的标的 2018-05-06 PPP持续规范带来项目质量提升，环保板块蓄势待发 2018-05-02 -26%-18%-10%-2%6%14%22%2017-032017-072017-11环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 核心观点 ................................................................................................................................. 4 1.1. 环保：污染防治攻坚战新增4大专项行动，地级以上城市今年年底前全面部署生活垃圾分类 ....................................................................................................................................... 4 1.1.1. 垃圾焚烧发电行业达标排放专项整治行动方案出台在即 ..................................... 4 1.1.2. 地级以上城市年底前全面部署垃圾分类 ............................................................... 5 1.1.3. 聚焦优秀现金流环保标的，关注固废上游环卫与下游垃圾焚烧发电运营 ............ 5 1.2. 公用：1-5月份发用电量大幅增长，火电利用小时数显著提高，下半年火电板块业绩有望进一步改善，天然气市场化改革推进利好行业持续健康发展 ............................................ 5 1.3. 投资组合 ........................................................................................................................ 6 2. 行业新闻 ................................................................................................................................. 6 2.1. 中共中央、国务院印发《关于全面加强生态环境保护，坚决打好污染防治攻坚战的意见》 .............................................................................................................................................. 6 2.2. 住建部：今年底前我国将在地级以上城市全面部署生活垃圾分类，推进生活垃圾分类立法，尽快形成法律草案 .......................................................................................................... 6 2.3. 生态环境部通报第一轮次蓝天保卫战重点区域强化督查工作进展 ................................ 7 2.4. 生态环境部通报黑臭水体专项行动第一批督查情况 ...................................................... 7 3. 上周行业走势 .......................................................................................................................... 8 4. 上市公司动态 ........................................................................................................................ 10 4.1. 上市公司重要公告 ....................................................................................................... 10 4.2. 定向增发 ...................................................................................................................... 17 5. 投资组合推荐逻辑 ................................................................................................................ 19 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 20 图表目录 表1：2014年出台的最新生活垃圾焚烧污染控制标准(GB18485-2014)排放限值 ...................... 4 表2：投资组合EPS以及PE ..................................................................................................... 6 表3：电力燃气板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 9 表4：水务环保板块上周涨跌幅排名 ........................................................................................... 9 表5：项目(预）中标/签约/框架协议 ......................................................................................... 10 表6：对外投资&项目投资&项目运行 ....................................................................................... 10 表7：兼并收购&资产重组 ........................................................................................