环保与公用事业行业周报：《深入打好污染防治攻坚战意见》发布，推动能源清洁低碳转型

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 证 券 研 究 报 告 环保与公用事业行业周报（2021年第43期） 推荐（维持） 《深入打好污染防治攻坚战意见》发布，推动能源清洁低碳转型  一周市场回顾。本周沪深300指数上涨0.95%，电力及公用事业指数上涨0.50%，周相对收益率-0.45%。其中，环保工程及服务板块上涨6.52%；电力板块子板块中，火电下跌1.65%；水电下跌2.46%，新能源发电上涨0.35%；水务板块上涨3.41%；燃气板块下跌1.39%；检测服务板块下跌1.84%；科学服务板块上涨6.11%。  行业要闻。日前，中共中央国务院发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。意见提出，推动能源清洁低碳转型。在保障能源安全的前提下，加快煤炭减量步伐，实施可再生能源替代行动。“十四五”时期，严控煤炭消费增长，非化石能源消费比重提高到20%左右，京津冀及周边地区、长三角地区煤炭消费量分别下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消费量实现负增长。原则上不再新增自备燃煤机组，支持自备燃煤机组实施清洁能源替代，鼓励自备电厂转为公用电厂。坚持“增气减煤”同步，新增天然气优先保障居民生活和清洁取暖需求。  异动点评。本周A股环保行业股票涨幅前三名是科融环境（30.03%）、万邦达（23.85%）、中国天楹（21.60%）。雄安科融环境科技股份有限公司的主营业务为节能燃烧、污水处理和垃圾焚烧发电，其主要产品为节能燃烧、污水处理、垃圾焚烧发电、危废产业建设、氢能源、雄安新区环境治理业务。从公司所在的市场行业结构来看，公司客户主要分部在火力发电、石油、化工、冶金、建材、市政等行业。目前，国家正在积极倡导“碳达峰、碳中和”的技术应用，这也是公司的发展战略方向。公司将积极拓展产品及应用的市场宽度，将公司的节能燃控等优质的技术和产品推广应用到更多以“碳达峰、碳中和”视角亟待解决的环境污染地区，为实现“碳达峰、碳中和”的环境治理作出贡献。  小专题研究：环卫行业市场化规模逼近65%。我们使用环境司南披露的数据进行市场化率测算。由于部分环卫服务合同实行“考核续签”制度，实际当年新增的规模中一部分是之前服务项目的续签合同。除2017年全市场出现大量PPP项目导致当年合同期限拉长外，大部分年份合同期在4年左右，即近四年新签年化订单可以代表当前时点市场化总金额。2019年我国环卫市场化规模为1610亿元，按市场空间3200亿元/年计算，市场化率约49%，2020年市场化率约为54%。以此测算，2021年我国环卫市场化规模约为2402亿元，按市场空间3800亿元计算，市场化率约为63%。参照发达国家80%以上市场化率，同时政府在城乡环境卫生方面的财政支出也在不断增加，未来四五年市场化进程仍将持续。  投资策略： 环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。 电力及电力设备：1、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链（运营、硅料、硅片、储能）的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。  风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 证券分析师：庞天一 电话：010-63214656 邮箱：pangtianyi@hcyjs.com 执业编号：S0360518070002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 55 1.37 总市值(亿元) 3,806.57 0.46 流通市值(亿元) 2,750.62 0.43 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 2.55 12.1 2.24 相对表现 3.6 14.19 1.59 相关研究报告 《碳中和追踪周报（2021年第18期）：CCER进入全国碳市场，格拉斯哥气候大会开幕》 2021-11-02 《环保与公用事业行业周报（2021年第42期）：煤电机组改造升级方案发布，大力促进清洁能源消纳》 2021-11-08 《碳中和追踪周报（2021年第19期）：央行推出碳减排支持工具，逾百国承诺2030年停止森林砍伐》 2021-11-10 -20%-7%6%19%20/1121/0121/0321/0521/0721/092020-11-16～2021-11-12沪深300环保工程及服务II(申万)华创证券研究所 行业研究 环保工程及服务 2021年11月14日 环保与公用事业行业周报（2021年第43期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周小专题研究与核心观点 ............................................................................................. 4 （一）异动点评 ................................................................................................................. 4 （二）重要事件与驱动 ..................................................................................................... 4 1、发改委等部门关于印发《“十四五”全国清洁生产推行方案》的通知 ................ 4 2、中共中央国务院发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》........................ 4 （三）小专题研究: 环卫行业市场化率逼近65% .......................................................... 4 1、政策催化环卫服务市场化进程提速 ....................................................................... 4 2、垃圾分类高速推进，助力收转、处理环节百亿空间释放 ................................... 5 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展...................... 9 二、板块表现 ........................................................................................................................... 10 （一）板块表现 ............................................................................................................... 10 （二）本周个股表现 ....................................................................................................... 11 1、环保行业 ................................................................................................................. 11 2、电力行业 ................................................................................................................. 12 3、水务行业 ................................................................................................................. 13 4、燃气行业 ................................................................................................................. 14 5、检测行业 ................................................................................................................. 14 6、科学服务行业 ......................................................................................................... 15 三、行业动态与公司公告 ....................................................................................................... 15 （一）行业动态 ............................................................................................................... 15 1、环保 ......................................................................................................................... 15 2、电力 ......................................................................................................................... 16 3、天然气 ..................................................................................................................... 17 （二）公司公告 ..................................................................................................