药明生物看好CMO业务在21年起航，20财年收入同比增长41%，高于我们的预测及公司管理层的收入指引；经调整净利润同比增长41%，较我们的预测高5%。管理层维持2021年同比增长约50%的业绩指引，主要驱动来自未完成订单的增长强劲和CMO收入前景向好。我们将目标价提高至103港元，以反映公司的全球产能布局依靠M&A进一步提升，和公司对CMO业务收入的乐观指引。维持买入评级。
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