资产负债双轮驱动，NBV环比改善

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新华保险2020年营业收入同比增长18.5%至2,039亿元，受益于保费及总投资收益增长。公司调整折现率、死亡率和发病率等准备金计算假设，减少税前利润116.4亿元；但税前利润仍同比+17.2%至154.9亿元，盈利能力较强。2020年归母净利润同比-1.8%至142.9亿元，主要受到佣金手续费税前扣除新政带来的2019年所得税低基数影响。2020年公司个险渠道规模人力60.6万人，同比+19.5%；保费同比+8.3%至1,174亿元。公司于2020年7月推出较高NBVM的附加险产品惠加保，并于9月上新保证续保10年的长期医疗险产品康健华尊，加强获客，并促进优化承保结构。公司2020年每股派息1.39元，与上年相近。