1/ 13 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年3月23日 低基数与经济复苏助推财力高增，“土地财政”地位稳固 ——2021年前2月财政收支运行分析 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 2021年前2月，一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%，较2019年同期增长6.9%，与低基数因素以及经济恢复性增长有关。结构方面，税收收入同比增长18.9%，在2020年二季度以来经济持续恢复的局面下，税收收入增速自2020年5月以来维持上行。后续税收收入变化将受经济恢复性增长、结构性减税、低基数效应交错影响。非税收入同比跳跃式增长至16.8%，亦受低基数效应影响。 前2月，全国一般公共预算支出35733亿元，同比增长10.5%，受低基数及财政收支平衡等影响。中央一般公共预算本级支出同比下降10.2%，是进一步大幅压减中央本级非急需非刚性支出的体现，地方一般公共预算支出则同比增长13.6%。从细项来看，静态方面，社保和就业、教育、卫生健康、城乡社区事务、农林水事务支出稳居前列，显示支出结构稳定；动态方面，由于经济持续恢复和疫情显著改善，卫生健康、教育、社保和就业、节能环保、文旅体育与传媒、农林水事务等多项支出即使剔除低基数因素也实现正增，明显相对2020年前2月支出增速结构更为均衡、协调。 前2月累计，全国政府性基金预算收入12585亿元，同比增长63.7%，与低基数因素有关；其较2019年同期增长33.17%，反映土地市场增势强劲。前2月，国有土地使用权出让收入占全国政府性基金收入达89.28%，该比重自2012年6月以来呈现上行，显示“土地财政”局面趋于稳固，这对于稳住专项债信用质量有积极意义，未来还需强调可持续的“土地生财”长效机制，助推政府性基金预算和专项债市场的运行协调、平衡发展。前2月累计，全国政府性基金预算支出同比下降14.8%，主力支出——国有土地使用权出让收入相关支出却同比增长25.9%，反映其他支出显著下滑。 摘 要 相关研究报告： 1.《2020年度“国家账本”速读》，2021.02.05 2.《收入持续负增、支出增速返正，财政紧平衡压力延续——2020年前11月财政数据点评》，2020.12.18 3.《一般预算收支齐负增，财政赤字创历史新高——2020年上半年财政数据点评》，2020.7.22 4.《带你速读“国家账本”——近期一般公共预算收支运行探究》，2020.3.9 2/ 13 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年3月23日 一、一般预算收入加速回升，主因低基数效应与经济恢复性增长 2021年前2月（下称“前2月”或“考察期”）累计， 一般公共预算收入41805亿元，同比增长18.7%，这与上年低基数因素有关。2020年前2月，受新冠肺炎疫情及其防控因素影响，一般公共预算收入同比下降9.9%。前2月一般预算收入相当于全年（不含调入资金及使用结转结余）一般公共预算收入197650亿元预算数的21.15%、（含调入资金及使用结转结余）一般公共预算收入总计数214420亿元的19.5%，比重均明显强于时间进度16.67%。 图1：一般公共预算收入增长态势（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 剔除低基数因素来看，前2月一般公共预算收入较2019年同期（39104亿元）增长6.91%，两年平均增长3.4%；各月一般预算收入累计同比增速自2020年5月以来保持上行，这 是宏观经济自2020年二季度以来持续恢复发展增长的反映。图2显示，2020年二季度以来，一般预算收入与GDP的增速 均呈止跌反弹。国家统计局数据显示，前2月主要经济指标均呈现同比大幅回升，其中；全国规模以上工业增加值同比增长35.1%，比2019年同期增长16.9%，两年平均增长8.1%；服务业生产指数同比增长31.1%，比2019年同期增长14.1%，两年平均增长6.8%；社会消费品零售总额同比增长33.8%，比2019年同期增长6.4%，两年平均增长3.2%；固定资产投资（不含农户）同比增长35.0%，比2019年同期增长3.5%，两年平均增长1.7%。前2月国民经济保持恢复性增长，系前2月一般预算收入增速剔除低基数因素仍然趋于回暖的重要支撑。 -30-25-20-15-10-505101520252015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01公共财政收入:当月同比公共财政收入:累计同比 3/ 13 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年3月23日 图2：一般预算收入与GDP增长态势（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 从一般预算收入内部构成的增长来看，按照重要程度，本文依次从税收和非税收入展开分析。 前2月， 全国税收收入37064亿元，同比增长18.9%，在2020年二季度以来国民经济持续恢复的局面下，税收收入累计增速自2020年5月以来维持上行。税收收入增速较前值（2020年增长-2.3%）大幅上行，实现自2020年2月以来首次返正，除国民经济复苏原因外，还与上年低基数因素（2020年前2月税收收入增长-9.9%）有较明显关系。前2月税收收入较2019年同期增长5.55%，两年平均增长2.74%，表明剔除低基数因素来看，前2月税收收入在国民经济复苏环境下呈现平稳增长。从后续来看，2021年税收收入增长影响因素至少包括：一是宏观经济恢复性增长基础将不断巩固，努力实现经济社会持续健康发展，国务院预期2021年GDP增长6%以上。二是财政政策因素，2021年将继续执行制度性减税政策，延长小规模纳税人增值税优惠等部分阶段性政策执行期限，实施新的结构性减税举措。这意味着2020年在疫情冲击下减税降费突破2.5万亿元之后，2021年减税降费重点将从规模性增长转向结构性减税降费，对税收收入影响力度将放缓。三是基数效应。2020年各月税收收入增速呈现V型走势且均为负增长，尤其前5月加剧负增长，这将对今年上半年税收收入增长形成较明显的低基数效应。 -8-6-4-202468-20-15-10-505101520252015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01公共财政收入:累计同比GDP:不变价:累计同比（右轴） 4/ 13 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年3月23日 图3：税收收入增速变化及其对一般预算收入变化的影响（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 进一步从税收内部来看，前2月各类税收收入以正增长为主，尤其印花税、车辆购置税、土地增值税分别增长65.5%、52.9%、40.2%，增速较为显著；城镇土地使用税、房产税、环境保护税同比分别为-19.6%、-14%、-0.4%的负增长，但这6类均为小税种，前2月收入合占税收收入比重为10.4%。其中，印花税主因前2月累计收入占比达66.24%的证券印花税同比增长90.5%，反映近期债券利率上涨等背景下的证券成交活跃；车辆购置税收入高增长，明显与低基数（2020年前2月同比增长-32.8%）因素有关。 图4：各类税收收入增长情况（单位：亿元；%） 注：图中所示税种占考察期税收收入达96.11%，鉴于数据可得性，契税、其他税收不纳入统计。 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 -40-30-20-1001020302015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01税收收入:当月同比公共财政收入:当月同比税收收入:累计同比公共财政收入:累计同比-30-20-10010203040506070-4000-200002000400060008000100001200014000160002021年前2月各类税收收入累计值累计同比（右轴） 5/ 13 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年3月23日 主力税方面，国内增值税、企业所得税、国内消费税、进口环节税、个人所得税均实现正增长，受国民经济持续恢复和各类税收基数因素等影响。前四大税种收入明显受低基数因素（2020年前2月同比增速-25.1%至-6.9%不等）影响，前2月累计增速10.1%至26.9%不等。个税收入同比增长3.1%，在非低基数（上年同期增长14.8%）基础上仍然正增长，体 现 了近期从新增就业指标反映的就业形势边际改善，前2月城镇新增就业人数同比增长37.1%，增速系2014年以来最高；同时受自2021年1月起实施的《关于进一步简便优化部分纳税人个人所得税预扣预缴方法的公告》新政1影响。 图5：五大主力税种收入变化（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 图6：近期就业状况变化（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 1国税总局发布该《公告》明确：在纳税人累计收入不超过6万元的月份，暂不预扣预缴个人所得税；在其累计收入超过6万元的当月及年内后续月份，再预扣预缴个人所得税。 -40-2002040602015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-01国内增值税国内消费税企业所得税个人所得税进口环节增值税和消费税-50-40-30-20-100102030405020