2021年上半年财政收支运行分析：一般预算收支完成进度有所差异，“土地财政”现象依然明显

1/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年7月21日 一般预算收支完成进度有所差异，“土地财政”现象依然明显 ——2021年上半年财政收支运行分析 作者：简尚波 邮箱：research@fecr.com.cn 2021年上半年累计，全国一般公共预算收入117116亿元，同比增长21.8%。其中，全国税收收入100461亿元，同比增长22.5%；非税收入16655亿元，同比增长17.4%。上半年一般公共预算收入完成进度相比时间进度 超过9个百分点 ，这是同期宏观经济增速持续恢复的体现，也受2020年上半年低基数因素以及大宗商品价格上扬等因素影响。展望下半年，国民经济 保持增长韧性、税收低基数效应削弱、工业品价格增势遏制以及财政预算 至少四大因素综合作用，或将推动一般预算收入增长势头放缓。 上半年累计，全国 一般公共预算支出 全国一般公共预算支出121676亿元，同比增长4.5%。其中 ，中央一般公共预算支出维持2020年5月以来负增长，或体现 “中央带头过紧日子”压减非 急需非刚性支出政策延续。上半年一般预算支出低增长和支出完成全年预算额进度（48.65%）低于时间进度，既受全年预算目标约束的影响，也受中央和地方压减非急需非刚性支出，以及增厚地方政府财力和降低地方债偿债风险的影响。支出结构方面，教育、社保和就业、卫生健康支出不仅基数相对较大，而且增速较快，叠加减税降费政策实践，突出体现了近期财政政策在压减非急需非刚性支出的同时，保居民就业、保基本民生、保市场主体的精准发力特点。此外，地方债余额不断增长，推动债务付息支出维持高增长（上半年同比增长14.5%）现象值得关注。 上半年累计，全国政府性基金预算收入39078亿元，同比增长24.1%，全国政府性基金预算支出41699亿元，同比下降7.8%。我国地方政府对“土地财政”依赖性依然显著，国有土地使用权出让收入划转税务部门征收新政虽不改变土地出让金收入归属，但可能显露降低地方政府对“土地财政”依赖的含义。 摘 要 相关研究报告： 1.《财政收入开局良好，赤字可用空间宽阔——2021年一季度财政收支运行分析》，2021.04.26 2.《低基数与经济复苏助推财力高增，“土地财政”地位稳固——2021年前2月财政收支运行分析》，2021.03.23 3.《2020年度“国家账本”速读》，2021.02.05 4.《收入持续负增、支出增速返正，财政紧平衡压力延续——2020年前11月财政数据点评》，2020.12.18 5.《一般预算收支齐负增，财政赤字创历史新高——2020年上半年财政数据点评》，2020.7.22 6.《带你速读“国家账本”——近期一般公共预算收支运行探究》，2020.3.9 2/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年7月21日 一、低基数、经济恢复、PPI增长等齐助一般预算收入同比高涨 2021年1- 6月（ 简称“ 上半年”）累计 ，全国一般公共预算收入117116亿元，同比增长21.8%。其中，全国税收收入100461亿元，同比增长22.5%；非税收入16655亿元，同比增长17.4%。上半年一般公共预算收入完成全年预算（不含调入资金和使用结转结余）目标197650亿元的59.25%，完成进度明显高于时间进度。 上半年，全国一般公共预算收入累计增速基本维持自2020年5月以来的持续上行态势，这是同期宏观经济增速持续恢复的体现，如图2所示。其中，2021年上半年GDP同比增长12.7%，虽比一季度回落5.6个百分点（部分受2020年二季度经济逆势复苏，2020年上半年GDP增速-1.6%较一季度增速-6.8%上行5.2个百分点的影响），但两年平均增长5.3%，两年平均增速比一季度加快0.3个百分点。 图1：一般预算收入增速变化（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 图2：GDP增速变化（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 -30-20-10010203040502015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04公共财政收入:当月同比公共财政收入:累计同比-10-5051015202010-032010-072010-112011-032011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-03GDP:不变价:当季同比GDP:不变价:累计同比 3/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年7月21日 此外，上半年一般预算收入高增长，主因金额占比达85.78%的税收收入同比增长21.8%，而税收收入高增长受低基数因素明显影响。图3 显示，2020年上半年税收收入受疫情及其防控影响而同比锐减11.3%，系1990年以来同期最低。由于税收收入中，包括国内增值税、企业所得税等主力税种（图4） 都与工业经济有关，上半年大宗商品价格上涨推动工业生产者价格上扬，也对一般预算收入增长形成拉动效应。图5显示，今年以来工业品价格持续上行，上半年累计同比增长5.1%。部分受工业品价格上涨因素影响，上半年，全国规模以上工业增加值同比增长15.9%，两年平均增长7.0%，比一季度加快0.2个百分点 ，明显高于同期第三产业增加值同比增长8.3%，两年平均增长5.1%的水平。 图3：税收与非税收入增速变化（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 图4：上半年税收收入构成情况（单位：亿元） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 -20-100102030402015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-04税收收入:累计同比非税收入:累计同比-15000-10000-50000500010000150002000025000300003500040000累计值 4/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年7月21日 图5：工业品价格周期性变动情况（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 展望下半年，一般公共预算收入增长势头或将受以下几方面因素的综合影响，总体增速或将放缓。 首先，国民经济保持增长韧性 。我国经济增长在全球疫情局势依然严峻、国内疫情得到有效防控、大国政经博弈、国内经济结构性调整等错综复杂局下保持了坚强韧性，尤其消费需求增长动能总体表现强劲，投资拉动效应总体呈现稳中有升，外贸形势也趋于改善，在消费环境改善、中央和地方经济、金融政策助力以及全球经济复苏等背景下，预计下半年国民经济有望保持稳定恢复增长 局面，从而为下半年一般预算收入增长构成重要支撑 。 图6：三大需求对GDP的拉动效应（单位：%） 资料来源：Wind资讯，远东资信整理 -10-50510152003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-01PPI:全部工业品:当月同比PPI:全部工业品:累计同比-6-4-2024681012142015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-06对GDP累计同比的拉动:最终消费支出对GDP累计同比的拉动:资本形成总额对GDP累计同比的拉动:货物和服务净出口 5/ 9 请务必阅读正文后的免责声明 远东研究·财政研究 2021年7月21日 其次，税收基数因素。2020年下半年受疫情局势得到防控、国民经济持续恢复的影响，税收收入按月累计增速维持上行（从-8.8%上行至-2.3%），全年累计同比增长-2.3%，较上半年-11.3%增速提高9个百分点。由此可见，2021年下半年税收收入增长因素中，虽仍存在2020年下半年税收低基数效应，但效应影响力度明显弱于上半年。 再次，工业品价格因素。针对大宗商品价格上涨压力，5月中下旬以来，国家发改委会同有关部门密切跟踪监测大宗商品价格走势，多措并举，持续发力，目前已投放10万吨国家储备铜、铝、锌等，推动近期大宗商品价格总体呈回落态势，钢材、铜、铝等价格比5月份的年内高点下跌3%-14%，带 动6月份工业生产者出厂价格指数（PPI）环比涨幅比上月大幅收窄1.3个百分点。受中央政策推动以及工业品价格周期性波动影响，下半年 工业品生产者价格增长势头或将放缓乃至下行，进而削弱其对于 下半年一般预算收入增长的拉动效应。 第四， 财政预算因素。根据2021年度财政 预算安排，全国一般公共预算收入197650亿元，增长8.1%。该目标增速远低于上半年21.8%的增速水平。 二、多因素导致一般预算支出增速维持低位，关注债务付息支出持续高增 上半年累计，全国 一般公共预算支出121676亿元，同比增长4.5%。其中，中央一般公共预算本级支出15216亿元，同比下降