云图控股发布2020年年度报告，全年实现营业收入91.54亿元，同比增长6.12%；实现归母净利润4.99亿元，同比增长133.79%。公司产业链一体化、产能布局和渠道整合初显成效，2020年主营产品复合肥的销量和毛利同比增长。公司自有磷矿开采项目进度已达75%，未来复合肥毛利率有望继续提高。我们维持2021-2022年盈利预测及新增2023年盈利预测：预计2021-2023年，公司归母净利润分别为7.66、9.75、10.38亿元，EPS分别为0.76、0.97、1.03元/股，当前股价对应PE分别为13.2、10.3、9.7倍，维持“买入”评级。
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