公司信息更新报告：2024Q1业绩创历史同期新高，各项目稳步放量

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 金石资源（603505.SH） 2024年04月23日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/4/22 当前股价(元) 31.25 一年最高最低(元) 37.80/20.70 总市值(亿元) 188.99 流通市值(亿元) 188.99 总股本(亿股) 6.05 流通股本(亿股) 6.05 近3个月换手率(%) 47.71 股价走势图 数据来源：聚源 《2023业绩创历史新高，步入发展快车道未来可期—公司信息更新报告》-2024.3.31 《业绩预计创历史新高，“扬帆出海”布局海外资源—公司信息更新报告》-2024.1.17 《公司业绩再创历史新高，未来业绩有望超预期增长—公司信息更新报告》-2023.10.27 2024Q1业绩创历史同期新高，各项目稳步放量 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 毕挥（分析师） 李思佳（联系人） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 bihui@kysec.cn 证书编号：S0790523080001 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790123070026  2024Q1扣非净利润同比增长83.44%，创历史同期新高，维持“买入”评级 公司2024Q1年实现营收4.48亿元，同比增长166.49%；实现归母净利润6,053.56万元，同比增长74.94%；实现扣非归母净利润6,113.92万元，同比增长83.44%。公司2024Q1业绩创历史同期新高，业绩符合预期。我们维持公司盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.00、9.50、11.45亿元，EPS分别为1.16、1.56、1.89元，当前股价对应PE分别为27.0、20.0、16.5倍，我们看好公司量价齐升行情的延续，维持“买入”评级。  公司各项目稳健放量，未来预期愈加明朗 报告期内公司各项目经营情况如下：（1）单一萤石矿山业务:自产萤石精矿产量约5.6万吨、销量约5.4万吨，同比有所下降；销售价格同比有所上涨；净利润同比基本持平。（2）包头“选化一体”项目:生产萤石精粉约 12.5万吨、无水氟化氢2.38万吨，销售无水氟化氢约2.4万吨、对外销售萤石精粉4.14万吨(不含金鄂博氟化工自用部分)。（3）江西金岭项目:生产锂云母精矿0.95万吨，销售锂云母精矿0.56万吨，毛利率约20%；期末锂云母精矿库存3.27万吨。2024年，公司单一萤石矿山计划生产各类萤石产品40-50万吨；包钢金石资源综合利用项目计划生产萤石粉50-60万吨、无水氟化氢15-20万吨；江西金岭锂业计划生产锂云母精矿7-9万吨。公司将视市场情况随时调整年度生产计划。未来随着年度目标的持续兑现，公司增长路径和预期已非常明朗。  近期萤石价格表现超预期，后市行情更值得期待 据百川盈孚数据，2024年（截至4月22日）萤石97湿粉均价3,350元/吨（含税），同比上涨11.9%（约357元），相比2023年均价上涨3.9%（约126元）。当前萤石97湿粉价格为3,510元/吨（含税），较年内低点上涨7.2%（约235元）。又据氟务在线4月22日数据，南北萤石市场报盘继续上涨100元/吨，当前相较4月初市场总计提升150-200元/吨，市场供应趋紧现状短时难以改善。在包钢金石项目逐渐放量的背景下，萤石行情表现较超预期，未来行情值得期待。  风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 1,050 1,896 4,065 5,414 5,688 YOY(%) 0.7 80.5 114.4 33.2 5.1 归母净利润(百万元) 222 349 700 950 1,145 YOY(%) -9.2 56.9 100.7 35.7 20.5 毛利率(%) 44.4 34.6 35.2 37.0 38.6 净利率(%) 21.1 19.8 20.6 21.7 24.5 ROE(%) 14.0 17.8 28.3 28.8 25.7 EPS(摊薄/元) 0.37 0.58 1.16 1.56 1.89 P/E(倍) 85.0 54.2 27.0 20.0 16.5 P/B(倍) 14.0 11.6 8.1 5.8 4.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-16%0%16%32%48%2023-042023-082023-12金石资源沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 818 1616 2768 2699 3127 营业收入 1050 1896 4065 5414 5688 现金 292 231 496 661 694 营业成本 584 1240 2636 3410 3494 应收票据及应收账款 167 284 814 555 930 营业税金及附加 39 47 175 217 228 其他应收款 5 3 15 9 16 营业费用 6 8 19 25 27 预付账款 12 20 49 43 54 管理费用 99 116 295 373 399 存货 123 444 760 797 798 研发费用 34 49 121 158 166 其他流动资产 219 634 634 634 634 财务费用 31 35 128 208 168 非流动资产 2241 3397 6005 7566 7854 资产减值损失 0 -9 0 0 0 长期投资 89 189 582 1042 1579 其他收益 19 6 6 6 6 固定资产 799 1709 3512 4471 4384 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 523 573 592 595 606 投资净收益 5 64 290 358 434 其他非流动资产 830 926 1320 1458 1286 资产处置收益 1 1 0 0 0 资产总计 3059 5014 8773 10265 10981 营业利润 282 456 988 1388 1648 流动负债 858 1797 4603 5078 4838 营业外收入 3 4 2 3 3 短期借款 404 581 4079 4562 4265 营业外支出 10 9 7 8 8 应付票据及应付账款 302 824 0 0 0 利润总额 275 450 983 1382 1642 其他流动负债 152 392 525 517 573 所得税 53 74 147 207 246 非流动负债 615 1102 1219 1104 717 净利润 222 376 836 1175 1396 长期借款 549 1044 1161 1045 659 少数股东损益 -1 27 136 225 251 其他非流动负债 65 58 58 58 58 归属母公司净利润 222 349 700 950 1145 负债合计 1472 2899 5823 6182 5555 EBITDA 472 727 1481 2194 2561 少数股东权益 233 482 617 842 1093 EPS(元) 0.37 0.58 1.16 1.56 1.89 股本 435 605 605 605 605 资本公积 85 65 65 65 65 主要财务比率 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 留存收益 967 1076 1781 2726 3781 成长能力 归属母公司股东权益 1353 1633 2333 3241 4333 营业收入(%) 0.7 80.5 114.4 33.2 5.1 负债和股东权益 3059 5014 8773 10265 10981 营业利润(%) -8.0 61.5 117.0 40.4 18.7 归属于母公司净利润(%) -9.2 56.9 100.7 35.7 20.5 获利能力 毛利率(%) 44.4 34.6 35.2 37.0 38.6 净利率(%) 21.1 19.8 20.6 21.7 24.5 现金流量表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 14.0 17.8 28.3 28.8 25.7 经营活动现金流 315 8 -611 1738 1435 ROIC(%) 13.4 14.8 14.4 18.9 22.3 净利润 222 376 836 1175 1396 偿债能力 折旧摊销 145 180 331 531 643 资产负债率(%) 48.1 57.8 66.4 60.2 50.6 财务费用 31 35 128 208 168 净负债比率(%) 45.4 79.3 171.7 130.1 84.7 投资损失 -5 -64 -290 -358 -434 流动比率 1.0 0.9 0.6 0.5 0.6 营运资金变动 -86 -530 -1615 182 -338 速动比率 0.7 0.5 0.4 0.3 0.4 其他经营现金流 9 11 -0 -0 -0 营运能力 投资活动现金流 -823 -1033 -2649 -1734 -497 总资产周转率 0.4 0.5 0.6 0.6 0.5 资本支出 801 1020 2546 1631 395 应收账款周转率 6.4 8.4 7.4 7.9 7.7 长期投资 -43 -23 -393 -461 -537 应付账款周转率 3.1 2.3 6.6 0.0 0.0 其他投资现金流 22 9 290 358 434 每股指标（元） 筹资活动现金流 505 950 27 -323 -607 每股收益(最新摊薄) 0.37 0.58 1.16 1.56 1.89 短期借款 208 177 3498 483 -297 每股经营现金流(最新摊薄) 0.52 0.01 -1.01 2.87 2.37 长期借款 425 494 118 -116 -387 每股净资产(最新摊薄) 2.24 2.70 3.86 5.36 7.17 普通股增加 123 170 0 0 0 估值比率 资本公积增加 -15 -19 0 0 0 P/E 85.0 54.2 27.0 20.0 16.5 其他筹资现金流 -237 128 -3588 -690 76 P/B 14.0 11.6 8.1 5.8 4.4 现金净增加额 -1 -73 -3233 -318 330 EV/EBITDA 42.1 28.9 16.6 11.4 9.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因