A股市场策略周报：悲观将被逐步修正

悲观将被逐步修正——A股市场策略周报 回顾：2020年6月中期策略全市场唯一一家明确看好创业板并做出3000点判断。11月月报明确看好至年底2021年一季度的跨年行情，且级别将大超预期。12月底明确强调，2021年港股迎来“明明白白”的牛市。 展望：未来一个月，市场进入修复窗口。首先，道指、标普500指数再创新高，美债利率快速上行的影响更多是风格而非整体性冲击。其次，为引导市场预期、缓解市场担忧，美联储近期在多个重要场合反复强调，将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预期超过2.0%。因此，全球货币宽松的环境仍将维持。此外，我们在3月3日报告《美债“熊陡”：历史复盘与展望》中已经强调，美债“熊陡”期间，在经济企稳复苏，通胀上行预期下，美股表现占优。其影响主要在市场风格，将由成长转向价值、大盘转向小盘。从近期基金赎回的情况来看，也不会构成系统性风险。从历史数据来看，基金赎回较多的月份大多为市场的快速上涨期，市场调整阶段的赎回规模相对有限。即使悲观如去年股灾时，市场也并未出现大规模的赎回。并且，在市场企稳之后，资金再度大幅流入。另一方面，参考股票型ETF的高频数据可以看到其总份额仍在持续增加。即使剔除2021年以来新发行的ETF基金后，存量ETF基金也是净申购。从另一方面印证基金赎回有限。因此我们估计在本次调整中，短期基金赎回的规模有限，不必过度担心赎回带来的负反馈效应。