棉花周报：进口量大增，棉价继续下跌
棉花周报 Weekly Report of Cotton 编制日期：2021/3/19 投资咨询部 棉花| 策略报告 1 进口量大增，棉价继续下跌 投资策略建议： 本周ICE棉继续下行，美元指数走强给棉花和其它大宗商品带来持续的压力。近期德州地区出现降水，却无法有效缓解旱情，周度出口报告数据显示美棉出口需求保持旺盛，但这些利多均未对棉市起到推动作用。目前市场静待USDA于月底出炉的植棉意向报告，短期棉市缺乏指引性题材，预计ICE棉盘整震荡为主。 本周郑棉主力CF2105继续走低。海关数据统计1-2月棉花进口量为69万吨，同比增加67.35%，国内棉花供应充裕。近期棉价走弱令市场观望心态浓厚，导致中下游纺企采购意愿降低，皮棉成交量下降。不过目前下游开机率较高，产成品库存较低，对棉花价格有支撑，郑棉下方空间有限。 下周关注: 1. 美棉周度出口报告 2021.3.15-2021.3.19 投资咨询部 期货结算价(活跃合约):ICE 2号棉花 期货结算价(活跃合约):棉花 中国棉花价格指数 4555657585951052020/10/302020/11/132020/11/272020/12/112020/12/252021/01/082021/01/222021/02/052021/02/192021/03/051000011000120001300014000150001600017000180002020/11/122020/11/262020/12/102020/12/242021/01/072021/01/212021/02/042021/02/182021/03/042021/03/181000011000120001300014000150001600017000180002020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/132021/01/272021/02/102021/02/242021/03/10中国棉花价格指数:328中国棉花价格指数:527中国棉花价格指数:229 棉花| 策略报告 2 ∟.行业资讯 1. 美国农业部报告显示，2021年3月5-11日，2020/21年度美国陆地棉净签量为9.93万吨，较前周和前四周平均值显著增长。主要买主是越南、中国、巴基斯坦、土耳其和孟加拉国。当周，美国2020/21年度陆地棉装运量为7.98万吨，与前周基本持平，较前四周平均值增长6%。目的地包括中国、越南、巴基斯坦、土耳其和印度尼西亚。 2. 2020年8月至2021年2月，巴西累计出口棉花156万吨。截至2月18日，2020/21年度棉花播种达到96%，其中巴伊亚州完成98%，马托格罗索州完成95%，其他地区也完成了96-99%。巴西棉农协会预计，2020/21年度巴西植棉总面积为135.6万公顷，同比减少16%，单产预计下降1.5%，为1770公斤/公顷，产量预计下降17%，为240.2万吨。 3. 印度贸易商已经排除了立即向巴基斯坦出口棉花的可能性，称巴西和非洲国家的棉花已经运抵巴基斯坦。巴基斯坦棉花年消费量在1500万包（170公斤/包），产量在500万包，在印巴冲突之前，巴基斯坦是印度棉的主要进口国。两国发生冲突后，过去两年巴基斯坦停止了所有进口。本月早些时候宣布的停火重新燃起了印巴恢复正常贸易关系的希望。鉴于巴基斯坦棉花供应严重短缺，业界开始讨论印度向巴基斯坦出口至少100-120万包的可能性。 4. 3月第二周，澳大利亚主产棉区出现一系列降雨过程，降雨覆盖了新南威尔士州和昆士兰州的大部分产棉区，各地降雨量普遍达到几十到上百毫米。本次降雨和降温给新棉的成熟和色级带来不利影响。1月份，澳大利亚棉花出口量为12802吨，对中国出口仅442吨，主要出口到土耳其、越南、印度和印度尼西亚。2020年8月-2021年1月，澳大利亚棉花出口量为98438吨，对中国出口49615吨。 棉花| 策略报告 3 ∟.现货交易概况 1. 据我的农产品网调查，疆内地区皮棉报价稳定，3128新疆机采棉16100-16200元/吨，轧花厂皮棉销售基本告罄，贸易商持货量大，近期市场成交放缓。目前疆内各棉区积极有序备耕，棉农抓紧灌溉棉田，预计4月中上旬开始春播。 2. 据我的农产品网调查，内地地区皮棉报价平稳，3128新疆机采棉16400-16500元/吨，由于下游纺企陆续参展，近期市场询单略显冷清，贸易商出货节奏偏慢。地产棉方面，3128皮棉毛重报价16500元/吨，价格表现坚挺，由于市场籽棉供应接近尾声，轧花厂加工量小。 3. 据我的农产品网调查，进口棉市场报价企稳，成交较为平淡，仓库出货尚可，但仓库库存仍旧偏高。另外因近期纺企买货意愿下降，部分外商、棉花企业美棉、西非棉等报价基差呈现小幅松动、回调趋势，但其中巴西棉、印度棉基差表现相对坚挺；而人民币现货美棉也出现大幅下调，31-3 37美棉人民币净重报价16700-16900元/吨，价格较印度新棉S-6 M1-5/32高1000元左右，市场询单问价较少。 4. 据我的农产品网调查，全国纯棉32s环锭纺均价25426元/吨，市场纺企报价也属于弱稳运行；当前纺企满负荷开机，排单可至3-4月底，库存也依旧保持低位运作，资金抗风险能力较好，但市场心态略有变化，部分担忧市场资金洗盘，引导产业链利润重新分配。整体短期来看，纺企出货放缓但产销暂无问题，市场询盘问价但谨慎心理较强；建议按单生产，随用随采合理控制产销及现金流提升避险能力。 棉花| 策略报告 4 ∟.国内棉花市场情况 图1：棉花现货走势（元/吨） 图2：白棉三级市场价（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图3：新疆3128B棉花现货基差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 本周国内棉花现货价格涨跌-50~50元/吨情况不等。由于棉价回落盘整，近一周来用棉企业询价、补库比较积极，点价、一口价成交较2月下旬有比较明显的回升，但基差销售不温不火。目前疆内各棉区积极有序备耕，棉农抓紧灌溉棉田，预计4月中上旬开始春播。3月18-19日举行中美高层战略对话，这是美国总统拜登上台后中美高层首次面对面会晤，而农产品进出口贸易也是本次对话的重要内容。目前下游产成品库存水平仍然较低，而棉纺消费继续有序恢复，棉花下方空间有限，建议长线多单持有。 100001100012000130001400015000160001700018000现货价:棉花:湖北现货价:棉花:河北现货价:棉花:新疆1100012000130001400015000160001700009-1010-1011-1012-1001-1002-1003-1004-1005-1006-1007-1008-102016/172017/182018/192019/202020/21-600-400-2000200400600800100012002020-03-202020-04-032020-04-172020-05-012020-05-152020-05-292020-06-122020-06-262020-07-102020-07-242020-08-072020-08-212020-09-042020-09-182020-10-022020-10-162020-10-302020-11-132020-11-272020-12-112020-12-252021-01-082021-01-222021-02-052021-02-192021-03-052021-03-19 棉花| 策略报告 5 -5000500100015002000250030001000011000120001300014000150001600017000国产棉-进口棉国内价格外棉价格图4：内外棉花价差（元/吨） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 据贸易商反映，受ICE棉下跌的影响，近段时间外棉基差报价呈现回调趋势。但美棉的报价相对印度棉、巴西棉仍然偏高，缺乏竞争力，而山东、河南等内地库“双28”新疆棉公重报价较清关美棉价也略占优势。春节后央行信贷有企稳、收紧的迹象，导致外棉采购略受影响。目前内外棉价差在1300元/吨上下，1%关税进口配额非常紧张，但2021年滑准税配额还未增发，预计进口棉价格难有向上空间。 图5：期货价格波动率-主力合约（20天） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 北半球春播尚未开始，美元指数走强，多头资金离开，国内外棉市暂时缺乏指引性题材，波动率建议暂时观望。 0%5%10%15%20%25%30%2020/05/202020/06/032020/06/172020/07/012020/07/152020/07/292020/08/122020/08/262020/09/092020/09/232020/10/072020/10/212020/11/042020/11/182020/12/022020/12/162020/12/302021/01/132021/01/272021/02/102021/02/242021/03/10 棉花| 策略报告 6 ∟.国外棉花市场情况 图6：印度棉现货报价（印度卢比/candy） 图7：美国七大市场平均价（美分/磅） 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 图8：国际棉花现货价 数据来源：Wind、华安期货投资咨询部 虽然印巴签署停火协定，但由于国内反对的声音比较强烈，短期内巴基斯坦允许进口印度棉的希望不大，且伴随国际棉价下跌，削弱了印棉的竞争力。美国国内七大市场标准级现货平均价80.84美分/磅，较上周下跌1.9美分/磅。德州地区出现降水，但不足以缓解旱情为美棉价格带来一定支撑。美棉周度报告显示出口需求持续较好，但随着美元指数走强，棉花多头资金纷纷出逃。目前市场静待三月底的USDA意向植棉面积报告，短期ICE棉预计盘整为主。 3200034000360003800040000420004400046000480002020-052020-052020-062020-072020-072020-082020-092020-092020-102020-112020-122020-122021-012021-022021-022021-03现货价:棉花:Shankar-6:印度4050607080901002019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-03美国:陆地棉现货价:41*4*34:七大市场平均10000110001200
